Principaux points d’investissement
Principaux événements de la semaine: 1) Poursuite du boom de l’industrie des nouveaux matériaux. Le 6 avril, Zhongfu shenying a été officiellement inscrit sur la liste du Conseil d’administration de la science et de la technologie, le leader de la fibre de carbone de haute performance, “shenying” devrait ouvrir un nouveau chapitre dans le développement de “1 – n”. Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Auparavant, la compagnie a commencé à mettre en oeuvre l’arrêt temporaire de la production de certaines sections de production à partir du 11 mars, conformément aux exigences en matière de prévention des épidémies. Nous nous attendons à ce que cet arrangement de réduction de la production ait un impact limité sur le rendement de 22 ans. Les entreprises chinoises de fibres de carbone saisissent l’occasion historique de la substitution nationale et accélèrent l’expansion de la capacité. Hengshen Co., Ltd. A l’intention d’investir dans la construction d’une base de production de fibres de carbone à haute performance de 20 000 tonnes / an à Yulin, Province du Shaanxi, et d’une base de production de fibres de carbone à haute performance de 5 000 tonnes dans la phase I, y compris une ligne de carbonisation par filature humide à jet sec et une ligne de carbonisation par gros faisceaux de fils, ainsi qu’une ligne de production de fils de base correspondante. L’investissement de la phase I du projet s’élève à 1,32 milliard de RMB (y compris le droit d’utilisation des terres) et la période de construction est estimée à 20 mois.
L’incitation au capital des matériaux de construction de marque aide à libérer la vitalité opérationnelle. Les principaux revenus des planchers en PVC ont atteint un niveau record. Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011) a réalisé un chiffre d’affaires et un bénéfice net de 18,0 / 100 millions de RMB en 21 ans, soit + 46,9% / – 48,5% d’une année sur l’autre. La demande de commandes d’exportation de planchers en PVC de l’entreprise continue d’être forte, et les projets d’investissement chinois et la mise en service ultérieure de la troisième usine au Vietnam devraient fournir un soutien important à la croissance de l’entreprise au cours des 22 dernières années. Tuiles leader Push Equity Incentive. Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) Il est proposé d’accorder 40 millions d’options d’achat d’actions à 6 cadres supérieurs, 236 cadres / techniciens de base et autres objets d’incitation, ce qui Le prix d’exercice initial prévu est de 9,09 yuan / action. L’exigence d’évaluation du rendement au niveau de l’entreprise (exercice à 100%) est que, sur la base de 21 ans, le taux de croissance des revenus de 22 à 24 ans ne doit pas être inférieur à 10% / 20% / 30%. Le volume des ventes a diminué et les coûts ont augmenté, la performance des cimenteries au cours du 22q1 a été réduite à l’avance, la politique monétaire a augmenté régulièrement et la demande de l’industrie devrait augmenter. Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) / Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) Le 6 avril, la réunion ordinaire de la Chine a souligné que les secteurs de la construction d’immobilisations et de la chaîne immobilière devraient bénéficier d’une utilisation flexible et opportune de divers instruments de politique monétaire, d’un meilleur exercice de la double fonction du montant total et de la structure et d’un soutien accru à l’économie réelle. La performance de float leader a atteint un sommet historique et le prix du verre photovoltaïque a continué à augmenter. Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) en 21 L’entreprise a annoncé l’ajout de cinq nouvelles lignes de production de verre photovoltaïque de 1200T / J. nous prévoyons qu’à la fin de 23 ans, l’entreprise aura une capacité de production totale de verre photovoltaïque de 13000d / t à l’extérieur de la Chine, et l’échelle de capacité se classera au premier rang de l’industrie. Le prix courant du revêtement de 3,2 mm de verre photovoltaïque cette semaine est de 27,5 yuan / plat (rapport anneau + 6%, rapport année – année – 2%), et l’élasticité – prix reste au bas du cycle industriel.
Points de vue de cette semaine: À l’heure actuelle, nous suggérons de prêter attention aux matériaux de construction & plusieurs lignes principales d’investissement dans les nouveaux matériaux, l’une est le degré de prospérité et de performance de l’industrie de la fibre de carbone, du sable quartzique et de la fibre de verre; Deuxièmement, l’amélioration marginale de la politique immobilière, en mettant l’accent sur la distribution des matériaux de construction de marque; Troisièmement, choisir le ciment et l’agent réducteur d’eau pour la ligne principale de croissance stable; Quatrièmement, il n’y a pas de risque à la baisse dans l’industrie du verre photovoltaïque sous le soutien des coûts au bas du cycle de l’industrie; Les prix du verre flotté se sont stabilisés et se sont redressés sous l’impulsion de la demande. Dans le domaine des nouveaux matériaux, la demande de nouveaux domaines énergétiques tels que « l’offre à l’étranger est limitée», le vent en aval de la fibre de carbone, la lumière, l’hydrogène et d’autres nouveaux domaines énergétiques éclatent, et le leader chinois « broyer une épée dans dix ans»; Les chefs de file nationaux ont terminé le rattrapage et, à l’avenir, l’expansion de la capacité de production et la réduction des coûts entraîneront un dépassement dans le domaine civil; Et nous pensons que la continuité du boom dans le domaine des petits et moyens câbles est élevée. Le leader de la fibre de carbone, Zhongfu shenying, a été inscrit sur la liste le 6 avril. Il est suggéré de se concentrer sur (voir profondeur d’émission: Zhongfu shenying: le leader de la fibre de carbone de haute performance, “shenying” ouvre un nouveau chapitre de développement de “1 – n”) et d’autres objets de la chaîne industrielle de la fibre de carbone, tels que la vallée du carbone de Jilin, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) Le sable quartzique de haute pureté / verre à couvercle électronique est confronté à une forte augmentation de la demande et à des possibilités industrielles de remplacement de la résonance domestique, tandis que l’utg est confronté à une explosion de la demande. La disposition des matériaux de construction de la marque est correcte. Depuis le second semestre de 21 ans, la demande s’est affaiblie + la pression du capital + le coût élevé des matériaux de construction de marque et la performance ont été tués. En l’absence d’amélioration significative des fondamentaux de l’immobilier, la politique a continué d’assouplir les attentes, le risque de crédit de la chaîne immobilière et les attentes pessimistes de la demande du marché ont été corrigés et le marché dans son ensemble a rebondi. Selon la reprise historique, le bas de la politique immobilière générale correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque. Le bas de la politique / bas de l’évaluation de ce cycle apparaît au 21q4, et nous nous attendons à ce que le bas fondamental apparaisse au 22q1. Du côté des coûts, les principales réserves de matières premières à bas prix peuvent généralement couvrir 22q1, et la situation récente en Russie et en Ukraine s’est atténuée ou a entraîné une baisse des prix du pétrole, de sorte que l’accent peut être mis sur les circuits de segment avec une forte corrélation entre les coûts et les prix du pétrole. L’allocation de ciment a un rapport coût – efficacité élevé. La capacité de construction de l’infrastructure et le réchauffement marginal de l’immobilier dans le cadre d’une croissance stable devraient soutenir la demande de ciment pour maintenir une sector – forme de haut niveau. Cependant, la logique de base du ciment au cours des 22 dernières années a été davantage coordonnée et optimisée du côté de l’offre. La gamme et la Force des pics décalés cette année sont généralement plus fortes que l’année dernière, et le prix superposé a maintenu la ténacité des bénéfices à Pour l’agent réducteur d’eau, voir la traction de la construction d’immobilisations + la hausse de la marge brute + les matériaux fonctionnels pour ouvrir l’espace de croissance. En raison de la pression exercée sur les coûts de transmission du verre photovoltaïque, les prix continuent d’augmenter. Nous pensons qu’il y a encore de l’élasticité des prix au bas du cycle industriel. Nous sommes optimistes quant à l’expansion contre – tendance et à la compétitivité des coûts des principales entreprises, et nous recommandons principalement l’élasticité des bénéfices et la croissance à long terme du verre traditionnel dans le domaine du verre photovoltaïque; Les prix du verre flotté ont légèrement baissé, puis ont augmenté progressivement sous la demande, les prix devraient se stabiliser. Le cycle de la fibre de verre s’est affaibli, le boom du Roving devrait se poursuivre (l’énergie éolienne et l’automobile apportent un soutien fort à la demande), le prix du tissu électronique a chuté à la section inférieure, la marge de sécurité actuelle est élevée.
Nouveaux domaines de matériaux: 1) Poursuite du boom de la fibre de carbone: le prix moyen du marché de la fibre de carbone au cours du week – end de cette semaine est de 186000 yuan / T (rapport d’anneau stable, rapport d’année en année + 3,1), 145000 yuan / T (rapport d’année en année stable, rapport d’année en année + 1,5), 225000 yuan / T (rapport d’année en année stable, rapport d’année en année + 4,5); Les stocks de fin de semaine de l’usine de fibre de carbone étaient de 12 tonnes (inchangé par rapport à l’année précédente – 2). Le prix de l’acrylonitrile brut est stable et le prix du fil brut est stable. Nous pensons que la logique d’investissement de l’industrie civile de la fibre de carbone n’est pas seulement la forte augmentation de la demande (vent, lumière, hydrogène, etc.), mais aussi l’expansion de l’échelle et de l’avantage de coût, et la réalisation de la « substitution nationale » et de l’occasion historique de transcendance après que le leader sous « ciel, terre, homme et harmonie » a saisi l’occasion de rattraper. Sous la barrière de la haute technologie, de l’artisanat et du capital, ceux qui obtiennent la soie brute obtiennent le monde. À moyen et à long terme, en ce qui concerne la fibre de verre, la pénétration de l’industrie augmente ou dépend du « prix » pour la « demande ». Nous recommandons de prêter attention à Zhongfu shenying, le leader de la fibre de carbone (l’entreprise est un leader de haute qualité dans l’industrie de la fibre de carbone, avec des avantages évidents en termes de technologie, d’échelle et de coûts, de produits, de talents et d’actionnaires. Il est prévu qu’avec l’Introduction en bourse de l’entreprise et la mise en service complète de la ligne de 10 000 tonnes de la base Xining, l’augmentation du volume des ventes et la baisse des coûts de l’entreprise entreront dans la voie rapide, ce qui favorisera continuellement le remplacement de la fibre de carbone domestique). En même temps, nous recommandons de prêter attention à Jilin Carbon Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) , hengshen shares; Fabricant d’équipements en fibre de carbone Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricant de matériaux composites en aval Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Kbc Corporation Ltd(688598) , Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) , Hongfa New Materials, etc.
En ce qui concerne l’industrie du verre à quartz, la demande de sable à quartz de haute pureté augmente rapidement en raison de l’augmentation de la capacité installée photovoltaïque / conversion du type P de la Cellule photovoltaïque en type N, et le modèle d’approvisionnement « deux à l’étranger + un en Chine » a entraîné une augmentation contrôlable de l’industrie, ce qui devrait maintenir un équilibre étroit entre l’offre et la demande; La demande de matériaux à quartz pour les semi – conducteurs et l’industrie militaire augmente rapidement et les obstacles à la certification des qualifications sont élevés. Les principales entreprises devraient continuer d’augmenter leur part de marché, en mettant l’accent sur les recommandations Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) et Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) Verre à couvercle électronique: les entreprises chinoises ont réalisé une percée technique et ont réussi l’authentification en aval. Sous l’amélioration de la perméabilité des téléphones mobiles domestiques + la sécurité de la chaîne d’approvisionnement, le remplacement domestique a été accéléré. Il est recommandé de se concentrer sur la réalisation d’une percée itérative dans la technologie de couvercle électronique et d’achever la certification des fabricants de téléphones mobiles en aval de nanbo a. Utg: l’accélération de la pénétration du téléphone mobile à écran pliant + la tendance à remplacer l’IPC est évidente et la demande augmente; Prendre l’initiative de réaliser des percées technologiques et des avantages pour les entreprises de production de masse, et il est recommandé de se concentrer sur Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552)
Matériaux de construction de marque: sous la pression de l’industrie, le moment le plus difficile pour les matériaux de construction de marque est passé, leader face à l’expansion légère + contre – tendance. Depuis le 21q4, « le bas de la politique immobilière + le marché immobilier au sens large (logement garanti, etc.) » + le risque de crédit + le prix des matières premières s’est stabilisé et a diminué, et le bas attendu des matériaux de construction de marque a été établi. Du point de vue de la reprise en 14 et 18 ans, le bas attendu de l’immobilier correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque. Les principales entreprises renforcent leur compétitivité et mettent l’accent sur la croissance (expansion des catégories et expansion des applications) pendant la période de pression industrielle. La dépréciation du crédit des principales entreprises a été réalisée au cours des 21 dernières années, et la résonance de la performance et de la réparation de l’évaluation est attendue au cours des 22 dernières années. Les principales entreprises de matériaux de construction de marque ont des avantages en termes de marque / canal / coût / capital, et ont la capacité de traverser le cycle, que ce soit en termes de compétitivité ou de croissance, et ont pris l’initiative de mettre l’accent sur l’encerclement et de prendre la position de leader dans le processus de construction du fond, et de mettre activement en place le leader. Nous recommandons Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) , Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) , Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378)
Le rapport coût – efficacité de la configuration de la plaque de ciment est élevé sous l’augmentation prévue de la température pour une croissance stable. Nous pensons que, bien qu’il y ait eu une légère baisse de la demande à un chiffre au cours des 22 dernières années, elle devrait rester au – dessus de la sector – forme de 2 milliards de tonnes, et la volonté de coordination de l’offre des entreprises devrait augmenter sous la contraction de la demande. Les principales entreprises de participation croisée devraient mener conjointement l’optimisation de l’industrie, et le prix du charbon devrait encore augmenter pour promouvoir le maintien d’un niveau élevé. À moyen et à long terme, la politique du double carbone et le double contrôle de la consommation d’énergie favorisent l’optimisation de la structure industrielle, la concurrence et la concurrence remplacent progressivement la concurrence lorsque l’industrie entre dans la période d’intégration, les principales entreprises mettent activement en place des marchés tels que les agrégats et les mélanges commerciaux pour contribuer à la croissance, et le rapport qualité – prix est important lorsque l’évaluation est faible. Les prix du marché national du ciment ont chuté cette semaine, en baisse de 0,6% par rapport à l’année précédente. La zone de baisse des prix est principalement concentrée dans l’Est et le Centre – Sud de la Chine, avec une marge de 20 à 30 yuan / tonne; La région où les prix ont augmenté est principalement Chongqing, avec une marge de 70 à 80 yuan / tonne. Après le festival Qingming, le rapport de la demande sur le marché chinois du ciment a légèrement augmenté et le prix du ciment a maintenu la tendance à l’ajustement des chocs. Cette semaine, le rapport de capacité du silo national de ciment était de 67,1%, le rapport annulaire était de + 2,0 PCT et le rapport annuel était de + 18,7 PCT. Le taux d’expédition était de 61,1%, avec un rapport d’anneau de + 3,0 PCT et un rapport d’année en année de – 26,3 PCT. Il est recommandé de mettre l’accent sur Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur le chef de file de l’industrie chinoise des réducteurs d’eau pour le béton Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) logique recommandée: la planification de la capacité de production de l’entreprise est claire, la croissance continue est attendue au cours des trois prochaines années, et la part de marché continue d’augmenter; Le prix de l’oxyde d’éthylène des matières premières est faible, l’augmentation des prix de l’entreprise est progressivement tombée à la fin du mois de septembre, la marge brute de 22 ans peut être sensiblement augmentée; Les matériaux fonctionnels de l’entreprise (tels que les agents anti – fissures et anti – suintement, les matériaux de coulage de l’énergie éolienne, etc.) ont maintenu une forte augmentation et devraient devenir des entreprises de sector – forme de mélange.
Les prix du verre photovoltaïque ont augmenté; Les prix du verre de construction continuent de baisser. En ce qui concerne le verre photovoltaïque, le prix courant du revêtement de 3,2 mm au cours du week – end de cette semaine est de 27,5 yuan / plat (rapport annulaire + 6%, rapport annuel – 2%); Le nombre de jours d’inventaire était d’environ 19,4 jours (+ 1% en glissement annuel, – 21% en glissement annuel); La capacité de production est de 48 000 t / J (+ 7% en glissement annuel et – 21% en glissement annuel). En ce qui concerne le verre photovoltaïque, la consommation d’énergie sous double contrôle augmente l’offre ou est inférieure aux prévisions, et le prix de base du cycle industriel est élastique à la hausse. La part des revenus des entreprises de verre traditionnelles dans le domaine du verre photovoltaïque devrait être améliorée et la compétitivité des coûts devrait être améliorée. Le prix moyen du verre flotté cette semaine est de 2046 yuan / tonne (rapport d’anneau – 13, rapport d’année en année – 245); L’inventaire du week – end est de 57,13 millions de TEU (rapport annuel + 89, rapport annuel + 2798); La capacité de production de verre est de 172000 t / J (rapport annulaire – 0,05). Le marché chinois du verre flotté a augmenté et diminué cette semaine, les prix globaux n’ont pas beaucoup changé et les transactions sont restées flexibles. Le réapprovisionnement en aval a pris fin dans certaines régions et les stocks ont augmenté dans la plupart des régions au cours de la semaine. Récemment, les facteurs d’influence de l’incertitude du marché se sont réchauffés, les expéditions dans certaines régions ont été limitées et l’attente du marché a été forte. L’amélioration de la demande est insuffisante, les attentes globales du marché sont encore faibles, les bénéfices sont faibles, l’espace d’ajustement à court terme est temporairement limité, l’accent étant mis sur les changements logistiques et commerciaux ultérieurs. Nous croyons que la ténacité de la demande de verre devrait être maintenue dans le cadre de la « livraison garantie » de la propriété. Du côté de l’offre, compte tenu du taux élevé d’utilisation des capacités de l’industrie, les nouvelles capacités de production sont limitées par la suite; En outre, dans la ligne de production actuelle, la proportion de la capacité d’âge du four de 8 à 10 ans / 10 à 12 ans / 12 ans ou plus est respectivement de 13,2% / 8,3% / 5,9%, ce qui entraîne une réparation à froid ou une contraction de l’offre dans la ligne de production plus âgée. Nous nous attendons à ce que les prix du verre restent relativement élevés tout au long de l’année. Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) et de prêter attention à Xinyi Glass, nanbo a, Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) Entre – temps, il est recommandé en permanence que Xinyi Light Energy, Flat Glass Group Co.Ltd(601865)
Fibre de verre: le cycle de l’industrie s’affaiblit et le boom devrait se poursuivre. Le prix moyen du fil direct enroulé cette semaine est de 6 100 yuan / tonne (rapport d’anneau plat, rapport d’année en année – 83); Le prix moyen du fil électronique g75 est de 8875 yuan / tonne (rapport d’anneau – 500, rapport d’année en année – 6875); Le prix courant du tissu électronique est de 3,5 yuan / mètre (rapport anneau – 0,2). Nous prévoyons que la nouvelle capacité de production de Roving / fil électronique de l’industrie sera d’environ 54,5 / 101000 tonnes en 22 ans, et que le temps de mise en service de la ligne de production sera plus dispersé. Nous prévoyons que la nouvelle capacité marginale de 22q1 – 22q4 sera de 1,7 / 3,8 / 4,4 / 13 000 tonnes / trimestre, ce qui aura un impact relativement doux. Nous nous attendons à ce que l’offre et la demande mondiales de Roving s’équilibrent étroitement au cours des 22 prochaines années et que le boom des prix se poursuive à mesure que les stocks diminuent. Le coût de l’énergie de la fibre de verre représente environ 20%. La consommation d’énergie est encore élevée. Sous le double contrôle de la consommation d’énergie, la difficulté d’augmenter la capacité de production de l’industrie augmente et l’incertitude du rythme d’atterrissage augmente. Nous pensons que la nouvelle capacité de production sera encore dominée par les principales entreprises et que la structure de l’industrie devrait continuer d’être optimisée. Le leader possède des compétences de base en matière de coûts et de technologie, et la mise à niveau continue de la structure du produit couvrira dans une certaine mesure la périodicité. Le leader de l’industrie de la fibre de verre a considérablement amélioré sa compétitivité, que ce soit du point de vue de l’augmentation de la part de marché ou de la baisse continue des coûts. Nous prévoyons que les bénéfices du leader au bas de la prochaine ronde seront grandement améliorés par rapport à l’histoire. Nous recommandons continuellement le leader de la fibre de verre China Jushi Co.Ltd(600176) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006)
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse; La demande est inférieure aux attentes; Augmentation excessive de la capacité; Le roulement des fonds n’est pas fluide.
