Cette année, les marchés financiers mondiaux ont continué de connaître des turbulences en raison de facteurs inattendus tels que le conflit russo – ukrainien et les épidémies récurrentes. Dans un environnement de marché difficile, les institutions de capital – investissement sont généralement soumises à une forte pression sur les résultats, et un groupe de sociétés de capital – investissement prennent l’initiative de choisir d’avancer et de reculer avec les investisseurs.
Récemment, 10 milliards de dollars de capital – investissement et de gestion d’actifs ont tenu une réunion de stratégie en ligne. Shi Jianjun, Président du Conseil d’administration, a présenté des excuses aux investisseurs au nom de l’entreprise pour le retrait important de la valeur nette des produits, et a annoncé une réduction temporaire de 60% des frais de gestion ou des frais de conseil en investissement fixe pour les produits dont la valeur nette unitaire est inférieure à 1. L’entreprise a également décidé de suspendre les nouveaux produits et de se concentrer sur la réparation des performances des anciens produits.
Lors de la réunion stratégique, M. dun et M. Xu Xiaoqing, économiste en chef de la gestion des actifs, ont également partagé leurs derniers points de vue sur l’investissement dans de grandes catégories d’actifs. À son avis, les rendements de la dette américaine se stabiliseront progressivement, voire baisseront, aux niveaux actuels, mais ils continueront probablement d’augmenter après le début de la déflation de la Fed au cours du deuxième semestre, ce qui aura une incidence négative sur les prix mondiaux des actifs. En ce qui concerne les produits de base, les produits de base à l’étranger seront plus forts, en particulier le pétrole brut, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
Réduction de 60% des frais de gestion de
Shi Jianjun, au nom de la société, a rendu compte aux investisseurs de la performance globale du produit au premier trimestre et s’est excusé de l’important retrait de la valeur nette du produit. Il a déclaré que l’entreprise, tout en s’engageant dans l’allocation d’actifs de grande catégorie, fera face à l’environnement économique et financier extérieur de la Chine, qui est en train de changer radicalement, avec un esprit ouvert et humble, et s’adaptera et s’améliorera activement dans la réflexion.
Plus précisément, Shi Jianjun a proposé trois réflexions:
Tout d’abord, nous devons toujours nous en tenir à la répartition des grands actifs. Au cours des dernières années, on a assisté à un nombre croissant de phénomènes extrêmes sur les marchés des capitaux. Afin de bien servir les clients, dunhe Capital Management s’efforce de comprendre et de comprendre comment ces nouveaux changements influeront sur l’investissement, en particulier en renforçant la compréhension et la réponse à ces changements structurels à long terme et à ces changements de paradigme de l’investissement, et en comprenant ce que ces changements signifient pour le portefeuille. Quoi qu’il en soit, la répartition décentralisée est le meilleur choix pour mieux répondre aux nouveaux environnements et défis.
Deuxièmement, face à l’environnement macro – économique et financier en pleine évolution avec une attitude ouverte et humble, l’auteur examine les faiblesses et les lacunes des « quatre théories + cinq systèmes » de l’entreprise dans le nouvel environnement. On peut s’attendre à ce que le climat d’investissement pour une période relativement longue à venir soit quelque chose que les investisseurs sur les marchés financiers n’ont jamais connu. Mais à son tour, cet environnement complexe et inconnu est juste pour tous les investisseurs. Qui peut faire face aux erreurs et aux revers actuels avec un esprit ouvert et tirer des leçons positives de l’expérience historique à plus long terme pour réfléchir et résumer, qui peut obtenir l’occasion dans la pratique d’investissement future et devenir un leader dans le nouveau paradigme d’investissement.
Ensuite, l’équipe d’investissement et de recherche de dunhe devrait faire des recherches et des réflexions approfondies sur les grands problèmes, les grandes variables et les grandes tendances dans le nouvel environnement, apprendre des experts étrangers de la Chine, se tenir au courant des temps et se concentrer sur l’amélioration et l’itération du système théorique. Il est également nécessaire de repenser au niveau mésoscopique, de rechercher et de saisir de nouvelles caractéristiques et de nouvelles règles dans la segmentation des actifs et la structure mésoscopique dans le nouvel environnement, et d’enrichir les stratégies d’investissement sur cette base.
Enfin, ne pas être dérangé par le changement de l’environnement extérieur, se concentrer sur la construction d’une grande sector – forme d’allocation d’actifs. Par rapport aux pays développés d’outre – mer, la pratique de la Chine en matière d’investissement dans la répartition des grands actifs en est encore à un stade relativement précoce. Une grande catégorie d’investissement dans la répartition des actifs est un système et un système complets, plutôt qu’un gestionnaire de fonds star ou une équipe. Au cours des dernières années, dunhe a formé à titre préliminaire un système d’investissement et de recherche de « cinq plus + quatre théories + cinq systèmes ». Pour soutenir ce système, il est nécessaire de mettre en place une sector – forme unifiée de gestion des investissements et de contrôle des risques, une sector – forme unifiée d’exploitation de fonds et une sector – forme unifiée de service à la clientèle. Au cours des dernières années, de grands progrès ont été accomplis dans la construction de ces trois systèmes de sector – forme. Cette année, il n’y a pas eu de ralentissement, mais la construction continue de progresser de façon solide, et des améliorations ciblées seront apportées plus tard en fonction des problèmes exposés cette année.
M. Shi a également présenté une série d’ajustements décidés par l’entreprise afin de mieux s’aligner sur les investisseurs. Du point de vue des intérêts des investisseurs, la société a décidé de prendre des mesures pour réduire temporairement de 60% les frais de gestion ou les frais de conseil en investissement fixe pour les fonds de capital – investissement émis et gérés par elle – même, ainsi que pour les produits de gestion d’actifs gérés par dunhe en tant que conseiller en investissement, lorsque la valeur nette unitaire est inférieure à 1 000 RMB. En outre, à l’exception des produits existants ajoutés par les anciens clients et des produits déjà en cours de coopération dans le canal de collecte, l’entreprise suspend tous les nouveaux produits et se concentre sur la réparation de la valeur nette des produits en stock et avance avec les détenteurs.
Il convient de noter qu’au cours des dernières années, dunhe Capital Management a continué d’utiliser ses fonds propres et d’investir dans sa gamme de produits. À la fin du premier trimestre de cette année, la part des produits de l’entreprise investie par l’entreprise, les gestionnaires de fonds et les employés ordinaires de l’entreprise a atteint 29,81%, ce qui représente près de 30% de l’échelle de gestion de l’entreprise, ce qui représente la proportion la plus élevée de l’industrie.
« en faisant ces ajustements, nous voulons simplement dire que nos intérêts sont liés aux intérêts des investisseurs. Nous ne travaillons qu’à créer de la valeur pour les investisseurs.» Dit Shi Jianjun.
Lors de la réunion stratégique, M. dun et M. Xu Xiaoqing, économiste en chef de la gestion des actifs, ont également partagé leurs derniers points de vue sur l’investissement dans de grandes catégories d’actifs.
Xu Xiaoqing pense que le conflit russo – ukrainien et l’épidémie récurrente sont les deux accidents majeurs de cette année, la perturbation à court terme du marché ou près de la fin. Les rendements de la dette américaine se stabiliseront progressivement à leur niveau actuel, voire baisseront, mais ils continueront probablement d’augmenter après le début de la contraction de la Fed au cours du deuxième semestre, ce qui aura un impact négatif sur les prix mondiaux des actifs.
« si l’on ne tient compte que de l’augmentation des taux d’intérêt et de l’état de l’économie, le cycle de la vente d’obligations à l’étranger, qui a entraîné une reprise des rendements, est presque terminé. Deux points de risque potentiels pourraient entraîner une hausse des rendements obligataires plus importante que prévu, à savoir la possibilité d’une hausse des taux d’intérêt neutres à long terme aux États – Unis et l’impact probable d’un tel cycle de contraction, qui devrait atteindre 3 billions de dollars, bien au – dessus des 600 milliards de dollars du cycle précédent.» Xu Xiaoqing a dit.
Xu Xiaoqing a également souligné que la Chine n’a vraiment pas beaucoup de place pour réduire les taux d’intérêt en raison de l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis au bas de l’histoire, mais qu’il est peu probable que le rendement des obligations d’État chinoises augmente considérablement dans les circonstances actuelles. Le rétrécissement continu de l’écart de taux d’intérêt à court terme entre la Chine et les États – Unis signifie que le renminbi subit des pressions périodiques pour se déprécier. Dans l’ensemble, le resserrement de la liquidité à l’étranger n’aura pas beaucoup d’impact sur la Chine.
En ce qui concerne les produits de base, M. Xu estime que les produits de base qui sont fortement liés à la demande chinoise seront probablement soumis à des pressions d’ajustement en raison d’une demande insuffisante à l’avenir après que l’optimisme aura été pleinement dissipé. Les produits de base à l’étranger seront encore plus forts, en particulier le pétrole brut, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) et l’or, en particulier le pétrole brut. Bien que les facteurs de guerre
« À l’heure actuelle, les revenus et les bilans des résidents chinois sont pires qu’en 2020, et il n’y a pas beaucoup d’attentes quant à la reprise future de la consommation de représailles. Les bénéfices de l’industrie manufacturière découlant de l’ampleur des exportations après l’épidémie ne se sont pas traduits par une augmentation des revenus des résidents. Les revenus des résidents sont plus liés au secteur des services, qui a continué de baisser en raison de l’épidémie et de la consolidation de l’industrie, ce qui a entraîné une baisse des revenus des résidents.» Selon Xu Xiaoqing.
Dans son analyse de l’économie chinoise, il a également mentionné plusieurs « choses qui n’ont jamais été vues auparavant »: premièrement, le taux de croissance du revenu des résidents est tombé à un niveau similaire à celui des taux hypothécaires; Deuxièmement, les nouveaux projets immobiliers ont connu une croissance négative pendant trois années consécutives et sont apparus pour la première fois; Troisièmement, la zone de construction immobilière de cette année pourrait connaître une croissance négative pour la première fois dans l’histoire.
En ce qui concerne le marché boursier qui préoccupe le plus les investisseurs, M. Xu estime que l’ajustement des actions américaines n’est pas encore terminé, que les actions de Hong Kong sont relativement positives et que les actions a sont prudentes.
\u3000\u3000 « les actions de Hong Kong sont à des niveaux historiquement bas, tant pour l’évaluation PE que pour la capitalisation boursière / m2. Les secteurs où les actions de Hong Kong ont augmenté au premier trimestre se sont concentrés sur les secteurs bancaire, immobilier et énergétique où les dividendes sont élevés, et le thème des dividendes élevés n’est pas encore terminé. 265 actions de Hong Kong ont rapporté des dividendes supérieurs à 4% au cours des trois dernières années, représentant 10% de l’ensemble des actions de Hong Kong. Sur le marché des actions a, le fond de la politique est apparu, le moment où l’immobilier s’est stabilisé est crucial, et l’épidémie a rendu la reprise des ventes immobilières M1 intenable à plusieurs reprises. Du point de vue de la valeur, l’évaluation des actions a n’est toujours pas revenue à des niveaux historiquement bas et le style de cette année est plus favorable à la Sous – évaluation des actions. Historiquement, lorsque la prime de risque de Shanghai et de Shenzhen 300 a atteint plus de 5%, l’indice devrait atteindre un rendement positif de 20 à 30% au cours de l’année et demie à venir, de sorte que nous espérons que les investisseurs resteront prudents et optimistes à ce stade. Dit Xu Xiaoqing.
