Conseils d’investissement pour la période en cours:
Le climat économique de l’industrie militaire a été déterminé et les résultats du premier trimestre devraient augmenter de 25,7% à 29,1% d’une année sur l’autre en 2022. Nous avons sélectionné 36 cibles clés réparties en amont et en aval de la chaîne de l’industrie militaire. La valeur marchande totale actuelle est de 1 123,9 milliards de RMB, ce qui représente 61,8% de la valeur marchande totale des sous – actions de l’indice de l’industrie militaire de Shenwan. Les 36 principales entreprises cibles de l’industrie militaire ont bénéficié d’une forte demande en aval en raison de leur base trimestrielle élevée au premier trimestre de l’année dernière. Nous prévoyons que le rendement du premier trimestre de 2022 sera d’environ 6277 – 6445 milliards de RMB, en hausse de 25,7% – 29,1% d’une année sur L’autre, ce qui maintiendra une croissance stable.
En raison de l’accélération de la construction de l’informatisation de l’industrie militaire et de la substitution des matières premières nationales, on s’attend à ce que les performances Q1 des composants électroniques en amont et des matières premières haut de gamme augmentent respectivement de 25,4% – 27,4% et 25,0% – 31,6% d’une année sur l’autre en 2022. Bénéficiant de la construction de l’information électronique militaire au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, le secteur des composants électroniques connaîtra une croissance rapide tout au long de l’année. À l’avenir, avec la libération continue de la demande en aval dans les secteurs de l’aviation et de l’aérospatiale, les composants électroniques continueront de croître rapidement et les résultats du Q1 devraient augmenter de 25,4 à 27,4%. En raison de la demande de remplacement de la localisation de la superposition de nouveaux volumes de machines, on s’attend à ce que les plaques de matières premières haut de gamme comme la fibre de carbone et l’alliage de titane maintiennent une forte croissance. La performance de la plaque de matières premières haut de gamme Q1 devrait augmenter de 25,0% – 31,6%, dont Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) divulgue que la performance de Q1 a augmenté de 87,0% – 113,0%.
En raison du volume de la demande en aval et de la signature continue de commandes importantes, on s’attend à ce que les résultats du sous – système et des composantes structurelles des tronçons moyens du premier trimestre de 2022 augmentent respectivement de 18,6% – 21,7% et 52,7% – 57,5% d’une année sur l’autre. Grâce au volume de la demande en aval, le Sous – système des tronçons moyens est le premier à se préparer à la production, et la performance devrait augmenter régulièrement, tandis que la performance Q1 devrait augmenter de 18,6% – 21,7%; En raison de l’arrivée continue de commandes importantes dans l’aérospatiale en aval, l’effet d’échelle de la plaque structurale moyenne est important, et la performance devrait maintenir une forte croissance. La performance de Q1 devrait augmenter de 52,7% – 57,5%, dont Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) , Guanglian Aviation Industry Co.Ltd(300900)
Parallèlement à la libération de la demande et à l’amélioration de la gestion de la superposition des solutions de rechange nationales, on s’attend à ce que la performance Q1 de l’usine hôte en aval augmente de 26,1% à 28,0% d’une année sur l’autre.
L’emplacement et les produits des principales usines d’ordinateurs centraux sont différents, tandis que l’urgence de la demande militaire pour chaque produit est différente, ce qui fait que le temps de libération des performances des usines d’ordinateurs centraux en aval est différent et que le taux de croissance annuel des performances est relativement stable. En ce qui concerne l’avenir, avec l’amélioration de la gestion de la décharge des nouvelles machines et de la superposition de remplacement domestique, nous nous attendons à ce que les usines hôtes en aval entrent successivement dans la période d’explosion de performance, et la performance Q1 devrait augmenter de 26,1% – 28,0%.
La signature continue de grandes commandes + les attentes en matière d’incitation au capital et le climat favorable de l’industrie militaire sont déterminés et devraient continuer d’augmenter. Le rendement de certains stocks clés au cours des 21 prochaines années n’a pas été à la hauteur des attentes, mais il a apporté certitude et souplesse au rendement au cours des deux prochaines années. La plupart des maillons de la chaîne industrielle doivent déterminer le nouveau calendrier annuel de production au premier trimestre, et les commandes importantes devraient être signées en permanence; Avec l’achèvement de la modification des statuts ou du rachat d’actions et la combinaison de l’expérience de reprise des principales sociétés, l’incitation au capital de certaines grandes sociétés militaires devrait faire des percées et contribuer à la libération des performances des entreprises.
Les « trois lignes principales » saisissent les possibilités d’investissement de l’industrie de la défense nationale en 2022. Ligne principale 1: le développement de l’ensemble de la chaîne industrielle du développement de l’aviation est stimulé par le volume continu de l’aviation militaire et la superposition de la localisation; Ligne principale 2: l’usine de machines principales et les fournisseurs de premier niveau bénéficient du volume de nouvelles machines, de la transformation des anciennes machines et du remplacement domestique, et le relais devrait entrer dans la phase de croissance rapide à l’avenir; Ligne principale 3: avec l’accélération du processus d’informatisation de l’industrie militaire et de l’électronique, la demande de remplacement domestique pour la traction indépendante contrôlable, les puces militaires chinoises et les composants électroniques devraient bénéficier, tandis que la demande à long terme est générée par un large espace civil de soutien électronique.
Recommandation de l’objet: combinaison élastique ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) , Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) , Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) ) + combinaison déterministe ( Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) + Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) + Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) ), en outre, attention: Avicopter Plc(600038) , Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) Chaîne de l’industrie des moteurs, par exemple Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) , Aecc Aero Science And Technology Co.Ltd(600391) , Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) , Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) , Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) , Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) , Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) , Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) , Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) ; Chaîne industrielle de l’électronique des missiles, par exemple Chengdu Rml Technology Co.Ltd(301050) , Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) , Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) , Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) , China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) , Zhuzhou Hongda Electronics Corp.Ltd(300726) ; Chaîne industrielle des matériaux composites en fibre de carbone, tels que Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) , Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) , Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) , etc.
Conseil de risque: fluctuation des prix d’achat à différents stades de la chaîne de valeur; Les commandes des clients en aval sont inférieures aux attentes; La politique de TVA pourrait changer.
