En avril, toutes les marques sportives entrent dans la phase des tests de résistance sous l’influence de la base de superposition de l’épidémie, et on s’attend à ce qu’avril soit le mois où le taux de croissance annuel de l’eau courante de toutes les marques sportives est le plus faible. En se référant à l’expérience acquise en 2020, ① du point de vue de l’évaluation, le point le plus bas de l’évaluation Anta / Li Ning en 2020 correspond à 23,9x / 23,6x PE en 2020, et l’espace à la baisse de l’évaluation actuelle est limité.
Du point de vue de la reprise fondamentale, une fois que l’éclosion a été efficacement contrôlée, la performance de l’eau courante s’est améliorée d’une année sur l’autre au cours de la saison de pointe des ventes, ce qui devrait entraîner une correction de l’humeur et de l’évaluation (semblable à celle d’avril à Mai 2020). Il est recommandé de mettre l’accent sur les marques nationales dont l’énergie potentielle de la marque continue d’augmenter et qui ont encore de la place pour l’ouverture de magasins et l’augmentation des prix à long terme, et dont l’évaluation est attrayante, ainsi que sur les chefs de file du commerce de détail et de l’industrie d’agence pour l’amélioration marginale de l’exploitation. Il est recommandé de mettre l’accent sur Li Ning, tebu international, bosden, Tobo, Anta sports, Huali Industrial Group Company Limited(300979) , Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055)
La semaine dernière: l’épidémie a perturbé les opérations et les cours des actions des sociétés sportives chinoises ont été ajustés. L’épidémie récente dans certaines parties de la Chine est toujours en cours de fermentation. L’épidémie dans l’est de la Chine a duré plus longtemps que prévu. Les cours des actions de toutes les sociétés sportives chinoises ont été ajustés dans une certaine mesure la semaine dernière. Les cours des actions de Li Ning / Anta / step ont chuté de 9% / 8% / 6% respectivement la semaine dernière. Dans le même temps, en raison de l’obstruction de la logistique et de l’express, il est très difficile pour toutes les marques de se développer en ligne. Les ventes en ligne de chaussures et de vêtements de sport de la sector – forme Ali en mars ont été de – 10% d’une année sur l’autre.
Suivi de l’écoulement de l’eau en mars: la dernière semaine a généralement reculé et est entrée dans la période d’essai de l’épidémie. Au cours de la deuxième moitié du mois de mars, l’augmentation de l’épidémie dans certaines villes clés et l’arrivée d’une base élevée causée par l’incident du coton du Xinjiang ont exercé une certaine pression sur les marques chinoises et étrangères. Nous nous attendons à ce que l’eau courante d’Anta / Fila / Li Ning augmente légèrement / diminue à deux chiffres / augmente à un chiffre en mars, et que le taux de croissance de l’eau courante d’Anta / Fila / Li Ning 1q22 soit respectivement de 15% + / 5% / 30% – 35%. Le mois d’avril est le mois où les données apparentes des marques nationales sont les plus faibles. Mais avec le contrôle progressif de l’épidémie et l’arrivée de la saison de pointe des ventes dans tout le pays, nous avons estimé qu’il y avait une amélioration significative en mai par rapport à avril.
Suivi des données en ligne: base élevée & le blocage de l’express a entraîné une baisse en ligne d’une année sur l’autre, les marques nationales continuent de prendre la tête. Selon les données de tonglian Data, en mars 2022, les ventes en ligne de chaussures de sport de la sector – forme Ali ont chuté de 10% d’une année sur l’autre, le taux de croissance a chuté de 58 PCTs par rapport à la même période l’an dernier, et le taux de croissance a chuté de 7 PCTs par rapport à l’année précédente. D’une part, en mars 2021, la base des ventes de marques en ligne était relativement élevée; D’autre part, l’épidémie récente dans certaines parties de la Chine a continué de fermenter et la logistique Express a été partiellement entravée, tandis que les consommateurs craignaient que l’express ne propage le virus covid – 19, ce qui aurait un impact sur les ventes en ligne globales.
Aperçu du marché: la semaine dernière (du 6 avril 2022 au 10 avril 2022), le textile et l’habillement ont perdu 300% par rapport à Shanghai et Shenzhen (- 1,5% vs – 1,1%), se classant au 15e rang parmi les 30 catégories industrielles Citic Securities Company Limited(600030) Le prix du coton a maintenu un niveau élevé. Le 8 avril, le prix du coton national 328 / coton importé était de 22751 / 23527 yuan / tonne, en hausse et en baisse de – 0,5% / – 1,5% la semaine dernière, et la différence de prix entre le coton intérieur et le coton extérieur était de – 776 yuan / tonne.
Facteurs de risque: baisse de la consommation supérieure aux attentes; Les épidémies locales ont rebondi; L’intensification de la concurrence industrielle; L’expansion des magasins hors ligne de l’entreprise de marque n’a pas répondu aux attentes; Les entreprises manufacturières ont libéré moins de capacité que prévu.
Stratégie d’investissement: l’épidémie récente dans certaines parties de la Chine est toujours en cours, les cours des actions de toutes les marques sportives chinoises ont été légèrement ajustés la semaine dernière, les cours des actions de Li Ning / Anta / step ont chuté de 9% / 8% / 6% respectivement la semaine dernière. Dans le même temps, en raison de l’obstruction de la logistique et de l’express, il est très difficile pour toutes les marques de se développer. Les ventes en ligne de chaussures et de vêtements de sport de la sector – forme Ali en mars ont été de – 10% d’une année sur l’autre. À notre avis, les tests de résistance d’avril devraient rendre les évaluations des marques plus attrayantes et devraient s’accompagner d’une correction de l’humeur et des évaluations une fois que les données de mai se seront améliorées par rapport à l’année précédente. Il est recommandé de mettre l’accent sur les marques nationales qui ont un potentiel de marque élevé, qui ont encore de la place pour l’ouverture de magasins et l’augmentation des prix à long terme, qui ont une évaluation attrayante, ainsi que sur les chefs de file du commerce de détail et de l’industrie de remplacement qui ont une amélioration marginale de l’exploitation.
