En raison de la forte demande en aval et de la forte hausse des prix du charbon à l’étranger, les prix du charbon de base des entreprises charbonnières ont oscillé au premier trimestre. Malgré le renforcement de la protection de l’approvisionnement au cours du premier trimestre, l’augmentation de la demande de chauffage thermique en aval et la reprise de la production des entreprises industrielles ont entraîné une augmentation de la demande de charbon électrique, ce qui a entraîné une hausse des prix du charbon à l’étranger et une hausse des prix du charbon en Chine. De janvier à février 2022, la production nationale de charbon s’élevait à 687 millions de tonnes, soit une augmentation d’environ 11% par rapport à 2021. Selon les données du Bureau de statistique, la production d’électricité de janvier à février 2022 a augmenté de 9% par rapport à 2021 et de 22% par rapport à 2020. Au cours du premier trimestre de 2022, le prix moyen de l’indice du charbon électrique de Bohai Rim était de 743 yuan / tonne, en hausse de 25% d’une année sur l’autre. Le prix moyen au comptant du charbon électrique Newcastle newc était de 240 USD / tonne, en hausse de 168% d’une année sur l’autre. Le prix du charbon électrique était relativement fort.
Les prix du charbon à coke ont fluctué à la hausse au premier trimestre et devraient être redressés à un niveau élevé. L’augmentation de l’offre de charbon à coke est limitée et le volume des importations de charbon à coke en Mongolie est faible en raison d’événements mondiaux spéciaux. Au cours du premier trimestre de 2022, les Jeux paralympiques d’hiver et les deux réunions ont eu lieu, la production des entreprises d’acier à coke a été limitée et la reprise ultérieure de la production a entraîné une augmentation de la demande de reconstitution des stocks. La structure de l’offre et de la demande est restée tendue et le prix du charbon à coke a continué d’augmenter. Le prix moyen du charbon à coke Taiyuan Gujiao no 2 au premier trimestre de 2022 était de 1308 yuan / tonne, en hausse de 33% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, le prix moyen du coke quasi primaire Tianjin Port Co.Ltd(600717) est de 3182 yuan / tonne, en hausse de 17% par rapport à l’année précédente. Avec l’assouplissement du contrôle en aval, la reprise de la demande devrait entraîner une croissance concentrée de la demande de charbon, qui est globalement favorable.
Nous prévoyons que les principales entreprises de l’industrie houillère présenteront les résultats suivants au cours du premier trimestre de 2022:
Il y a 4 entreprises dont les résultats ont dépassé les attentes: yankuang Energy (Q1 EPS 1,33 en 2022, YOY 193,17%; l’entreprise a bénéficié de l’augmentation de la capacité de production de charbon causée par l’augmentation du prix du charbon à l’extérieur de la Chine et la croissance endogène superposée à la fusion et à L’acquisition épitaxiques, l’industrie chimique du charbon a un niveau de gaz de scène élevé, et les résultats ont été considérablement améliorés) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) (07321219%; la dotation élevée en ressources en charbon à coke, le modèle de l’offre et de Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546)
Il y a 17 entreprises dont les résultats sont essentiellement conformes aux attentes: China Shenhua Energy Company Limited(601088) Guanghui Energy Co.Ltd(600256) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) Shaanxi Heimao Coking Co.Ltd(601015) (0,29,53,39%; capacité en construction de 10 millions de tonnes / an, forte croissance de l’entreprise charbonnière) Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123)
Il y a 1 entreprise en dessous des attentes: Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) (0,30,13,62%).
Avis d’analyse des investissements: des attentes stables en matière de croissance et une reprise de la demande en aval aideront l’industrie houillère à maintenir un climat favorable. Nous recommandons principalement China Shenhua Energy Company Limited(601088)
Conseils sur les risques: la politique de contrôle des prix a été plus forte que prévu et les prix du charbon ont continué de baisser.
