Principaux points d’investissement:
Au cours du premier trimestre de 2022, les politiques ont continué de bénéficier des investissements dans les infrastructures. Les trois augmentations importantes des investissements dans les infrastructures depuis 2004 dans l’histoire de la reprise sont souvent liées à des politiques budgétaires actives. Le rapport de travail du Gouvernement de 2022 indique que le ratio de déficit de cette année est d’environ 2,8%. Les paiements de transfert du Gouvernement central aux administrations locales ont augmenté de 1,5 billion de yuans et l’échelle a atteint près de 9,8 billions de yuans, ce qui représente la plus forte augmentation au cours des dernières années, ce qui montre la détermination du Gouvernement à « stabiliser la croissance » et la forte volonté du Gouvernement d’investir.
Au cours du premier trimestre de 2022, le financement du Fonds a été avancé et a jeté les bases solides de la mise en place de projets d’infrastructure de suivi. À l’heure actuelle, la politique monétaire se déroule sous trois aspects, à savoir la stabilité des mots, la flexibilité de l’ajustement et la modération du volume et des prix. Après la tenue de la réunion de stabilisation de l’or le 16 mars, la Banque centrale, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et la Commission chinoise de réglementation bancaire se sont déclarées rapidement positives. Par la suite, si la situation économique, en particulier la situation de l’immobilier, se détériore de façon significative, la politique monétaire devrait être encore assouplie.
Du point de vue de la dette spéciale, le rythme du premier trimestre de cette année s’est considérablement accéléré et la construction d’immobilisations demeure une orientation importante des investissements. Au cours du premier trimestre de 2022, 1 298,1 milliards de nouvelles obligations spéciales ont été émises dans tout le pays, soit 89% du montant approuvé à l’avance (1,46 billion de RMB) et 36% du plan d’émission annuel, ce qui est supérieur à 31% et 29% au cours de la même période en 2019 et 2020. Par la suite, le 30 mars, la réunion ordinaire de l’État a demandé aux administrations locales de terminer l’émission d’obligations spéciales supplémentaires d’un montant de 1460 milliards de RMB émises à l’avance l’année dernière avant la fin du mois de mai et d’un montant de 3650 milliards de RMB émis cette année avant la fin du mois de septembre.
Du point de vue des macro – investissements, le montant total des investissements dans les grands projets des provinces et des villes a augmenté régulièrement par rapport à l’année précédente, les projets de construction d’infrastructures et de développement industriel étant au Centre des investissements. Nous avons compté 24 provinces (régions autonomes) qui avaient annoncé des plans d’investissement pour les grands projets en 2022 au début d’avril, dont 16 provinces (régions autonomes) qui ont déclaré des investissements totaux en 2022 totalisant plus de 50 billions de dollars, soit une augmentation de 20% par rapport aux investissements totaux dans les mêmes provinces en 2021; Vingt – quatre provinces (régions autonomes) prévoient d’investir 12,68 billions de RMB dans des projets importants en 2022, soit une augmentation de 12% par rapport à 2021.
Du point de vue microscopique, les commandes des entreprises centrales de construction restent résilientes. En février 2022, China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) , China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) China Railway Group Limited(601390)
L’impact de l’épidémie a entraîné des perturbations à court terme et, sous la pression, des atterrissages ultérieurs sont attendus. En mars, l’indice PMI de l’industrie de la construction a légèrement diminué sous l’influence de la récurrence de l’épidémie dans certaines régions, et la pression pour une croissance stable est apparue, ce qui a également fourni une certaine occasion pour le développement ultérieur de la construction d’immobilisations. En mars, le taux de croissance des ventes d’excavatrices a diminué de 53,1% d’une année sur l’autre, mais le nombre d’heures de démarrage d’excavatrices en février de cette année a entraîné une croissance positive. De 2022 à aujourd’hui, le taux d’exploitation de l’usine d’asphalte de pétrole s’est redressé, le taux d’exploitation en mars était de 26,52%, et le rapport de l’anneau a légèrement augmenté de 1,2%. En ce qui concerne la production d’électricité de janvier à février 2022, elle a encore augmenté de 4% par rapport à la même période l’an dernier, ce qui reflète la demande macroscopique ou la tendance à la hausse.
Dans l’ensemble, au cours du premier trimestre de 2022, la macro – économie sera confrontée à de grands défis. L’épidémie et les facteurs externes entraîneront des perturbations à court terme, ce qui aura une incidence sur le rythme de reprise des investissements dans les infrastructures. Toutefois, le financement est avancé et la macroliquidité globale est abondante. Au cours de la deuxième année du « quatorzième plan quinquennal », les provinces et les villes ont activement investi dans de grands projets afin de maintenir l’objectif de « croissance stable ». Avec le contrôle progressif de l’épidémie de suivi, la demande d’investissement dans Les infrastructures devrait dépasser les attentes au deuxième trimestre et s’améliorer sensiblement au troisième trimestre. Il est suggéré de se concentrer sur les « deux nouveaux et un nouveau » chefs de file de la construction d’immobilisations, ainsi que sur les sociétés de conseil en conception de haute qualité en amont de la chaîne industrielle de la construction d’immobilisations qui devraient prendre l’initiative d’améliorer les états comptables.
Facteurs de risque: l’impact de l’épidémie dépasse les attentes; La force de la politique n’est pas aussi forte que prévu; Le financement du projet n’est pas en place, etc.
