Événements
La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, la SASAC et la Fédération nationale de l’industrie et du commerce ont publié l’avis sur le soutien supplémentaire au développement sain des sociétés cotées (l ‘« avis»).
Principaux points d’investissement
La restauration des fondamentaux est lente et la réduction des risques demeure la priorité.
L’avis mentionne que les entreprises immobilières cotées devraient « renforcer leur propre gestion des risques » et « prendre des précautions strictes et éliminer correctement divers risques ». Q1 en raison de l’impact répété de l’épidémie, la réparation de la demande de l’industrie n’a pas été aussi bonne que prévu, les 100 premières ventes n’ont pas connu d’amélioration significative. La réparation du volume des échanges exige des forces des deux côtés de l’offre et de la demande, les risques de l’entreprise ne sont pas résolus et l’offre est difficile à augmenter. L’avis mentionne à nouveau la résolution des risques et, compte tenu du modèle récent de China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) + Great Wall AMC + Jia Zhao Ye, nous pensons que Q2 aura plus de mesures de soutien pour le sauvetage des entreprises immobilières.
Traiter tous les types d’acteurs du marché sur un pied d’égalité et accroître le soutien aux entreprises privées
L’avis fait référence à « l’égalité de traitement pour tous les types d’acteurs du marché», « le soutien aux entreprises privées pour qu’elles puissent être cotées et financées conformément à la loi, les fusions et acquisitions et la restructuration, et l’amélioration du mécanisme de soutien au financement obligataire des entreprises privées», qui, à notre avis, s’applique aux entreprises immobilières. Ce n’est pas l’intention, mais le résultat, qui est que certaines entreprises privées exercent un effet de levier excessif. L’optimisation de la structure industrielle ne vise pas à éliminer les entreprises privées. Les entreprises privées de haute qualité qui réduisent l’effet de levier à l’avance peuvent encore maintenir un financement fluide et des coûts de financement plus faibles dans le processus descendant de ce cycle. En ce qui concerne les entreprises privées de haute qualité, nous pensons que la politique Q2 soutiendra le financement, la fusion et la réorganisation.
Soutenir la transition des entreprises immobilières vers un nouveau modèle de développement
Auparavant, les deux rapports de travail du Gouvernement et du Conseil de stabilité financière ont proposé « d’explorer un nouveau modèle de développement immobilier ». Comment comprendre le nouveau modèle de développement des entreprises immobilières, nous pensons que nous devons d’abord clarifier deux orientations importantes du développement à long terme de l’industrie:
Les politiques guident la mise en œuvre à long terme d’une structure d’approvisionnement à plusieurs niveaux et d’un modèle de « logement et logement» et de « location – achat simultanés»;
La rénovation urbaine est un nouveau point de croissance sur le marché immobilier mature. En novembre 2021, le Ministère du logement et du développement rural urbain a publié la liste des 21 villes pilotes pour la rénovation urbaine de deux ans. La rénovation urbaine est un must pour les entreprises immobilières de suivi. Nous pensons que le nouveau modèle de développement des entreprises immobilières comprend trois types de participation au développement global de la rénovation urbaine, au développement et à l’exploitation de logements locatifs abordables et au développement d’actifs légers. Dans le cadre de la transformation des sociétés immobilières cotées en bourse en un nouveau modèle de développement, le soutien à l’intégration de l’industrie des capitaux propres, du financement par emprunt et de l’industrie des fusions et acquisitions suivra.
Conseils en matière d’investissement
Leader de haute qualité: le rappel est l’occasion d’ajouter des positions lorsque l’objet de l’intégration de la collecte et de la fusion est réalisé avec une forte force globale: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) China Overseas Development, China Resources Land, Longhu Group;
Objet de croissance du cheval noir contre la tendance: Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; Green City China, Yuexiu Real Estate, jianfa international, Jinmao, China;
Inversion du dilemme des entreprises privées de haute qualité: Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , Xuhui Holding Group.
Conseils sur les risques: les politiques de l’offre et de la demande sont faibles et la restauration du marché immobilier est plus faible que prévu.
