Événement: le 11 avril 2022, la Banque centrale a publié les données financières de mars. En mars, le financement social a augmenté de 4,65 billions de yuans, soit 1,27 billion de yuans de plus que l’année précédente; Les institutions financières ont ajouté 3,13 billions de RMB à leurs prêts, soit une augmentation de 0,40 billion de RMB par rapport à l’année précédente. M1 + 4,7% YOY et M2 + 9,7% YOY.
Le financement social a augmenté d’une année sur l’autre en raison de l’effet de base de l’impulsion des prêts à court terme. En mars 2022, le financement social a augmenté de 1,27 billion de yuans d’une année sur l’autre, principalement dans trois secteurs: prêts + 0,48 billion de yuans, hors bilan + 0,43 billion de yuans et obligations d’État + 0,39 billion de yuans. Il n’y a toujours pas eu de reprise significative de la demande de financement, de sorte que le financement social n’est pas suffisant. Sur cette base, le taux de croissance du financement social est passé de + 0,4 PCT à 10,6% et celui des prêts RMB de + 0,1 PCT à 11,3%.
Avec les prêts à court terme aux entreprises + l’impulsion des billets, jusqu’en mars est toujours comme ça. De janvier à mars 2022, les prêts à court terme aux entreprises et le financement par bons du Trésor ont augmenté respectivement de 0,75 billion de RMB, 0,65 billion de RMB et 0,91 billion de RMB d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les prêts à moyen et à long terme des entreprises, les mois de janvier et de mars ont été stables par rapport à la même période l’an dernier. En raison d’une augmentation de 0,59 billion de RMB en février, le Q1 a augmenté moins dans son ensemble et la demande s’est améliorée, mais pas de façon significative. Les prêts à moyen et à long terme des résidents n’ont pas changé d’une année sur l’autre de janvier à mars, avec – 0,20 billion de RMB, 0,46 billion de RMB et – 0,25 billion de RMB respectivement, ce qui indique que les ventes de logements sont restées faibles en mars, malgré l’introduction intensive de la politique locale de soutien à la propriété. Pour les banques, l’expansion du crédit peut stimuler les revenus.
Les obligations d’État ont augmenté d’une année sur l’autre pendant six mois consécutifs, avec des facteurs de base. D’une part, le rythme d’émission des obligations spéciales a été avancé cette année et, d’autre part, le rythme d’émission des obligations spéciales a été lent de janvier à mars de l’année dernière et n’était que de 1% à la fin du mois de mars, comparativement à une augmentation facile. Cette tendance à la hausse devrait se poursuivre en avril et mai. L’émission d’obligations d’entreprise a été relativement faible, mettant fin à une tendance à la hausse pendant quatre mois consécutifs, et l’augmentation nette a été essentiellement la même qu’au cours de la même période en 2021.
La pression de chute de pression hors bilan est inférieure à celle de l’année dernière et constitue également un accroissement multiple d’une année sur l’autre. En 2021, les fiducies de financement ont chuté de 1,3 billion de dollars, l’objectif de 20% fixé au début de cette année étant de 0,7 billion de dollars, soit environ la moitié de l’année dernière. Les prêts en fiducie ont diminué de façon nette tous les mois de l’année dernière, avec une augmentation nette de 13,3 milliards de RMB en mars de cette année, ce qui représente une augmentation d’une année sur l’autre.
Conseils en matière d’investissement: le premier rapport trimestriel est « stable », la croissance stable doit encore être stimulée
Pour les banques: 1) Le taux de croissance des prêts a augmenté, ce qui indique que les résultats du premier trimestre sont « stables »; La vente de biens immobiliers n’a pas encore atteint le fond et la politique d’accroissement peut encore être attendue. La réparation de l’évaluation peut se poursuivre et deux lignes principales sont recommandées: la ligne agricole et commerciale de la ville à forte expansion Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) , Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) , Beiqi Foton Motor Co.Ltd(600166) , Ping An Bank Co.Ltd(000001)
Indice de risque: la politique de croissance stable n’a pas répondu aux attentes; Détérioration de la qualité des actifs; L’impact de l’épidémie a pesé sur l’économie.
