Aperçu de l’événement:
La CAAC a publié des données sur la production et la vente de voitures particulières en mars, les ventes de voitures particulières au sens étroit du terme en mars étaient de 1 819000, soit – 1,2% d’une année sur l’autre et + 23,5% d’une année sur l’autre; La production a été de 1845 millions d’unités, avec – 0,6% d’une année sur l’autre et + 22,3% d’une année sur l’autre.
2022q1, le volume cumulé des ventes en gros de voitures particulières au sens étroit est de 5448 millions d’unités, soit + 8,8% d’une année sur l’autre; La production cumulée a été de 5399 millions d’unités, soit + 10,5% d’une année sur l’autre.
Analyse et jugement:
Performances de gros robustes demande finale soutenue
Les ventes en gros sont saines et la chaîne d’approvisionnement à court terme devrait être sous pression. En mars, les ventes en gros de voitures particulières au sens étroit du terme se sont élevées à 1 819000 unités, soit – 1,2% d’une année sur l’autre, tandis que les ventes en gros cumulées du 2022q1 se sont élevées à 5 448000 unités, soit + 8,8% d’une année sur l’autre. 2022q1 les ventes en gros sont les plus élevées au cours de la même période au cours des quatre dernières années et le Centre des ventes a augmenté. Compte tenu de la longue chaîne de l’industrie automobile et de la grande distribution des pièces dans l’est de la Chine, si l’épidémie se poursuit à Shanghai, la chaîne d’approvisionnement sera perturbée à court terme.
Le secteur de la vente au détail est fortement touché par l’épidémie et la demande à moyen terme est soutenue. Selon les données de l’Union des consommateurs, les ventes au détail de voitures particulières au sens étroit ont atteint 1 579000 unités en mars, soit – 10,5% d’une année sur l’autre et + 25,6% d’une année sur l’autre. Les ventes au détail cumulées pour 2022q1 se sont élevées à 4 914000 unités, soit – 3,7% d’une année sur l’autre. Par rapport à 2021q4, les rabais terminaux sur les véhicules à carburant ont été légèrement assouplis, ce qui a stimulé la demande. Nous pensons que la demande globale a un fort soutien, d’une part, l’intelligence électrique forte force du produit continue d’augmenter la demande; D’autre part, le taux d’escompte est encore faible à l’heure actuelle, si l’escompte est encore libéralisé, il devrait accélérer la conversion des ventes du phénomène de l’attente.
Les stocks de canaux sont rapidement reconstitués et Q2 est un point important dans le temps. Selon le commerce de gros – assurance – exportation, l’inventaire des canaux a été fortement désaffecté en 2021, atteignant 661000 véhicules. En 2021q4, l’inventaire trimestriel a augmenté de 459000 véhicules en raison de la piètre performance du terminal. En janvier – février de cette année, l’inventaire des canaux a augmenté de 22 000 véhicules. En mars, en raison de la perturbation de l’épidémie, on s’attend à ce que 300000 véhicules supplémentaires soient entreposés dans les canaux. Nous estimons qu’avec l’amélioration de l’approvisionnement en puces, l’inventaire des canaux devrait être réapprovisionné rapidement. Le Q2 superposé est la saison basse traditionnelle, et nous nous attendons à ce qu’il soit essentiel pour l’établissement de l’inventaire de l’usine hôte.
La nouvelle performance énergétique montre une pénétration mensuelle supérieure à 25%
Les nouvelles sources d’énergie se sont révélées brillantes et la perméabilité a continué de progresser. En mars, 461000 voitures particulières neuves ont été vendues en gros, soit + 117,5% d’une année sur l’autre et + 43,5% d’une année sur l’autre. Le taux de pénétration de l’énergie nouvelle par mois est de 25,3%. Le volume cumulé des ventes de voitures particulières neuves énergétiques a atteint 1 201000 au cours du premier trimestre de 2022, soit + 145,3% d’une année sur l’autre, et le taux global de pénétration de l’énergie nouvelle au cours du premier trimestre de 2022 a atteint 22,1%.
On s’attend à ce que plus de 5,3 millions de nouvelles voitures particulières énergétiques soient mises en service tout au long de l’année et à ce que l’augmentation du mélange soit rapidement libérée. 2022q1 les ventes d’électricité pure et d’électricité mélangée sont respectivement de 954000 et 247000 véhicules, soit + 133,5% et + 202,7% d’une année sur l’autre. Le coût des matières premières a continué d’augmenter, la plupart des nouvelles entreprises de véhicules énergétiques ont commencé à ajuster les prix et le phénomène d’attente à court terme a augmenté. Nous pensons que la croissance à moyen et à long terme aplatira les fluctuations à court terme et que la Force des produits restera au cœur de la croissance. Selon nos prévisions, le nombre total de nouvelles voitures particulières énergétiques devrait dépasser 5,3 millions cette année, et la structure passera progressivement du « type haltère» au « type fuseau». Il y a une tendance évidente à l’accélération du mélange des classes a et B pour remplacer les véhicules à carburant de la même classe. On s’attend à ce que la proportion totale de nouvelles voitures particulières énergétiques des classes a et b atteigne 60% cette année (la proportion totale de voitures particulières des classes a et b dépasse 75% en 2021).
Croissance rapide des exportations
Les exportations ont augmenté rapidement et les voyages nationaux à l’étranger se sont accélérés. La Force des voitures particulières nationales continue d’augmenter et les voyages à l’étranger continuent d’augmenter. En 2021, les exportations de voitures particulières au sens étroit ont atteint 1 560000, soit + 112,7% d’une année sur l’autre. La croissance marginale s’est poursuivie, les exportations de voitures particulières (y compris les voitures croisées) ayant atteint 121000 en mars, soit + 21,8% d’une année sur l’autre et – 17,1% d’une année sur l’autre. Les exportations cumulatives de voitures particulières du 2022q1 ont atteint 452000, soit + 61,9% d’une année sur l’autre. Nous croyons que la force nationale continue d’augmenter et que les ventes à l’étranger devraient augmenter rapidement dans le cadre de la tendance à l’intelligence électrique.
La part de l’autonomie augmente rapidement et devrait augmenter au cours du changement. Selon la CAAC, les ventes de voitures particulières autonomes ont atteint 904000 en mars, soit + 21,5% d’une année sur l’autre, avec une part de marché de 48,5% et + 8,8 PCT d’une année sur l’autre. En 2022q1, la part de marché des voitures particulières autonomes a atteint 45,9%, soit + 4,6 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, Xiaopeng Byd Company Limited(002594)
Conseils en matière d’investissement:
La demande de voitures particulières est relativement stable et les nouvelles performances énergétiques sont remarquables. La chaîne d’approvisionnement est perturbée à court terme en attendant le rétablissement de la capacité. Nous nous attendons à ce que le volume des ventes de voitures particulières augmente de façon réversible après l’atténuation de l’épidémie, et nous sommes fermement optimistes quant à l’augmentation indépendante. Grâce à la réforme, nous réaliserons l’augmentation de la marque et de la part de marché. Nous recommandons [Geely Motor H, Byd Company Limited(002594) , Great Wall Motor Company Limited(601633) , Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) ] et [Xiaopeng Motor H
L’intelligence électrique remodèle l’ordre industriel. Croissance rapide des performances + nouveau catalyseur à point fixe, il est recommandé de sélectionner l’objet à partir de la dimension client (nouvelle force et autres chaînes industrielles) + dimension produit (composants incrémentaux), et la résonance bidimensionnelle est la meilleure.
1. Dimension client:
Par rapport aux véhicules à carburant traditionnels, les nouveaux modèles d’influence accélèrent la vitesse d’itération, raccourcissent le cycle de vérification de la chaîne d’approvisionnement et aplatissent la chaîne d’approvisionnement, ce qui entraîne une courbe de croissance plus abrupte des performances des entreprises de la chaîne industrielle. Tesla + New Force Industrial Chain is recommended: [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) , Wencan Group Co.Ltd(603348) ] and the benefit Target [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305)
2. Dimension du produit:
La transformation intelligente de l’énergie électrique entraînera le remodelage de la force de la marque et de la force du produit. Toutes les entreprises automobiles continueront d’augmenter la configuration intelligente de l’énergie électrique et s’attendent à ce que la marque augmente: acoustique de préférence – [ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ], châssis à commande par fil – [ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) Type de sector – forme – [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ]. La double pression de carbone superposée à la réduction du poids des véhicules électriques conduit à l’amélioration de l’endurance, de sorte que l’espace léger des véhicules est vaste. Il est recommandé de [ Wencan Group Co.Ltd(603348) , Ikd Co.Ltd(600933) , Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ] et [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305)
Conseils sur les risques
Pénurie de puces; L’impact de l’épidémie se poursuit; Fluctuations des coûts des matières premières; La reprise des ventes n’a pas été aussi rapide que prévu.
