Principaux points d’investissement
Cette semaine (2022.4.6 – 2022.4.8, ci – dessous): le secteur des matériaux de construction (SW) a augmenté et diminué de 3,93% cette semaine, tandis que les indices Shanghai – Shenzhen 3000 et Wande full a ont augmenté et diminué de – 1,06% et – 1,74% respectivement au cours de la même période, et Les rendements excédentaires ont été respectivement de 4,99% et 5,67%.
Données de base et données à haute fréquence sur les matériaux de construction en vrac: (1) ciment: le prix du marché national du ciment de haute qualité cette semaine est de 507 yuan / tonne, comparativement à la semaine dernière – 3 yuan / tonne, comparativement à la même période en 2021 + 56 yuan / tonne. Régions où les prix ont augmenté par rapport à la semaine dernière: Sud – Ouest (+ 8 yuan / t), bassin du fleuve Yangtze (+ 2 yuan / t); Zones de baisse des prix: région du delta du fleuve Yangtze (- 5 yuan / t), région de panjing Tianjin Hebei (- 5 yuan / t), région de la Chine orientale (- 5 yuan / t), région du Centre – Sud (- 8 yuan / t), région du Nord – Ouest (- 10 yuan / t). L’emplacement moyen de l’entrepôt de ciment des entreprises nationales échantillonnées cette semaine était de 64,0%, soit + 1,4 PCT par rapport à la semaine dernière et + 16,6 PCT par rapport à la même période en 2021. Le taux moyen d’expédition du ciment (taux d’expédition quotidien / capacité de production en cours) des entreprises de l’échantillon national était de 53,0%, soit + 1,2 PCT par rapport à la semaine dernière et – 26,0 PCT par rapport à la même période en 2021. Verre: le prix moyen national du verre blanc flotté selon les statistiques de zhuochuang est de 2046 yuan / tonne, soit – 13 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière et – 247 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021. Selon les statistiques de zhuochuang information, l’inventaire initial des entreprises échantillonnées dans les 13 provinces du pays s’élevait à 57,13 millions de boîtes lourdes, soit + 890000 boîtes lourdes par rapport à la semaine dernière et + 27,96 millions de boîtes lourdes par rapport à la même période en 2021. Fibre de verre: le chiffre d’affaires médian du fil direct sans alcali 2400tex est de 6150 yuan / tonne, inchangé par rapport à la semaine dernière, et + 50 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021.
Opinion de Zhou: la possibilité d’une épidémie plus importante que prévu rend encore plus nécessaire une croissance stable et la prévention des risques. Bien que le prêt relais de Guangzhou et la réduction de l’acompte de Yanjiao aient été suspendus, ce qui indique que l’assouplissement de l’immobilier de première ligne est encore relativement limité, la réunion de haut niveau de ces derniers jours a continué de souffler une croissance régulière, et les commandes d’infrastructure divulguées par les entreprises centrales d’infrastructure ont également augmenté d’une année sur l’autre. Nous croyons que les matériaux de construction sont entrés dans une phase de croissance similaire à celle prévue pour novembre 2021. En tant que variété de base dans la chaîne d’investissement, il y a des possibilités, qu’il s’agisse d’un cycle partiel ou d’une croissance partielle. Il est recommandé de prêter attention à Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , China United Plastics, etc.
En ce qui concerne les matériaux de construction en vrac: les attentes en matière de croissance stable continuent d’augmenter. Sous la pression de l’encaissement centralisé en mai et juin à court terme, la vitesse de construction de l’immobilier ne peut pas être accélérée de façon significative. Il est également nécessaire d’intensifier les efforts de construction d’immobilisations pour couvrir le ralentissement économique, et la demande de ciment et les bénéfices devraient augmenter à moyen terme. L’épidémie a eu un impact à court terme sur les expéditions, mais la baisse des prix a été limitée. On s’attend à ce que le ciment revienne à un rythme normal d’augmentation des prix à mesure que la lutte contre l’épidémie s’atténuera. On s’attend à ce que les projets d’infrastructure s’améliorent considérablement au deuxième trimestre. Les marchés le long de la rivière Yangtze et du delta de la rivière Pearl, où le taux d’utilisation de la capacité de base est relativement élevé et où la structure de l’industrie est bonne, devraient voir une élasticité des prix du ciment plus élevée que prévu. L’autorégulation de l’industrie et les contraintes potentielles en matière de protection de l’environnement et de consommation d’énergie réduisent la capacité d’approvisionnement de l’industrie, le taux d’utilisation de la capacité de l’industrie devrait rester élevé à moyen terme et le Centre des bénéfices devrait maintenir un niveau moyen et élevé de choc. Le rendement des dividendes de 5 à 8% en 2021 laisse place à la réparation de l’évaluation actuelle du ratio P / e de 7 fois. Il est recommandé de prêter attention à Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585)
En ce qui concerne les matériaux de construction pour la décoration: l’évaluation précédente des matériaux de construction pour la décoration en raison du ralentissement de la demande, de la hausse des matières premières, de la pression sur les flux de trésorerie et d’autres impacts est déjà dans la position centrale historique. Depuis mars, les entreprises de matériaux imperméables ont publié des lettres d’augmentation des prix en réponse à la forte hausse récente des prix des matières premières, qui devraient être reflétées au deuxième trimestre. Bien que la plupart des expéditions des entreprises aient été touchées par une épidémie à court terme en mars, certaines des principales entreprises de première ligne ont connu une croissance plus rapide des commandes. En raison de l’assouplissement marginal des attentes en matière de biens immobiliers, de la baisse des coûts des matières premières, de la mise en oeuvre de la transmission des prix, de l’accumulation de créances irrécouvrables et de la libération progressive des attentes en matière de risque de flux de trésorerie, l’ensemble du secteur devrait connaître des résultats et des corrections d’évaluation. En se référant à l’expérience historique du secteur des matériaux de construction de consommation et à la situation concurrentielle actuelle, au cours de la phase d’atténuation du capital + de rétablissement progressif de la confiance dans l’industrie immobilière du Bas, certaines entreprises peuvent prendre l’initiative d’améliorer encore leur part et d’entrer dans un nouveau cycle d’expansion en utilisant la disposition de leader du canal, l’avantage d’efficacité opérationnelle ou le financement plus l’effet de levier, etc., et le point d’inflexion de la vitesse de livraison ou de commande peut être utilisé comme signal de Attention Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , China Unicom, A.D., Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011)
Conseils sur les risques: la situation épidémique a dépassé les attentes, le risque de crédit immobilier est devenu incontrôlable et la stabilité des politiques a dépassé les attentes.
