Points saillants
Le côté de la demande est bon: la politique de « croissance stable » a entraîné une amélioration marginale des attentes en matière de demande d’acier: Bien que la nouvelle zone de construction de l’immobilier ait chuté de 12% d’une année sur l’autre de janvier à février 2022, la demande annuelle d’acier ne devrait pas être trop pessimiste pour les trois raisons suivantes: (1) dans le cadre de la politique de « croissance stable », le rapport de travail du Gouvernement propose en outre que « la croissance prévue du produit intérieur brut (PIB) de la Chine en 2022 sera d’environ 5,5% », On s’attend à ce que les investissements dans l’immobilier et l’infrastructure (34% du PIB en 2017) continuent de s’améliorer; L’acier utilisé dans l’immobilier est étroitement lié à la zone de démarrage, de construction et d’achèvement des maisons. Avec l’assouplissement marginal de la politique immobilière, l’amélioration de l’environnement de financement des entreprises immobilières et la faible base de données sur l’immobilier au second semestre de 2021, la performance de l’acier utilisé dans L’immobilier devrait augmenter progressivement; Acier pour la construction d’immobilisations: en janvier – février, la proportion d’obligations spéciales émises par les administrations locales a atteint 26,63%, ce qui est beaucoup plus élevé que la moyenne des trois dernières années (13,04%), et l’avance d’obligations spéciales est utile pour former la charge de travail physique dès que possible. En résumé, nous estimons que la baisse annuelle de la demande d’acier en 2022 devrait être d’environ 10 millions de tonnes.
Avantages à l’exportation: l’écart de prix de l’acier au pays et à l’étranger est élevé et l’avantage à l’exportation de l’acier est remarquable: selon les prévisions de l’Association mondiale de l’acier, la demande d’acier à l’étranger en 2022 est de 911 millions de tonnes, en hausse de 4,71% d’une année sur l’autre. Cependant, sous l’influence de facteurs géopolitiques européens, la production d’acier à l’étranger peut être réduite, ce qui entraîne un écart entre l’offre et la demande. Prenons l’exemple du prix des bobines chaudes dans la région de l’UE, le prix a augmenté à 1 555 USD Il montre que l’acier chinois a un avantage évident à l’exportation et que l’augmentation annuelle des exportations devrait atteindre 10 millions de tonnes.
Du côté de l’offre, les perspectives de réduction de la production dans l’industrie sidérurgique se sont encore améliorées, les prix du minerai de fer ayant dépassé 150 dollars la tonne. En avril 2022, le minerai de fer est revenu à un sommet historique de 154 USD / T. À court et à moyen terme, les mesures prises par la Chine pour améliorer la relation entre l’offre et la demande de minerai de fer dépendent également de la baisse de pression de la production d’acier. Depuis février, la NDRC a interviewé successivement des négociants en minerai de fer et certaines entreprises portuaires. À l’heure actuelle, la baisse de la production de l’industrie devrait être de nouveau renforcée. On s’attend à ce que la production d’acier brut reste stable d’une année sur l’autre en 2022, et que la cible d’
L’amélioration prévue de la structure de l’offre et de la demande dans l’industrie sidérurgique s’est intensifiée, l’évaluation des tôles étant faible et l’espace de croissance à la hausse étant important: au 8 avril 2022, la tôle d’acier ordinaire pb était de 0,97, se classant dans la Sous – position de 16% depuis 2013, avec 155% d’espace par rapport à la valeur la plus élevée en juin 2015 et 44,78% de plus qu’en juillet 2013; Le rapport de pb de la plaque d’acier pu par rapport à pb sur les marchés de Shanghai et de Shenzhen est de 0,54, qui se situe à 39% depuis 2013, avec 51% d’espace par rapport à la valeur la plus élevée en août 2017. Dans le contexte de la « neutralisation du carbone et du pic de carbone », le double contrôle de la capacité de production de l’industrie sidérurgique deviendra la norme, et la fusion et la réorganisation de l’industrie continuent de progresser. Nous pensons que la plaque d’acier pu pb a un espace de chute limité, un espace de montée plus grand et une marge de sécurité plus élevée.
Suggestions d’investissement: dans le cadre de l’attente d’une croissance stable, l’amélioration prévue de l’offre et de la demande dans l’industrie sidérurgique devrait être renforcée, et l’évaluation actuelle de la plaque d’acier pu est au niveau le plus bas depuis 2013, avec une marge de sécurité élevée et un grand espace à la hausse. Compte tenu de l’élasticité de la performance et de la rentabilité à moyen et à long terme de l’entreprise, il est recommandé de prêter attention à Maanshan Iron & Steel Company Limited(600808) , Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) , Xinjiang Ba Yi Iron & Steel Co.Ltd(600581) Entre – temps, l’accent est mis sur les possibilités d’investissement dans la conservation de l’eau et le réseau souterrain de canalisations, et il est recommandé de prêter attention à Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) , Tianjin You Fa Steel Pipe Group Stock Co.Ltd(601686)
Analyse des risques: la production limitée d’acier brut est inférieure aux prévisions; Les prix des matières premières ont fortement augmenté; La hausse des prix de l’acier entraîne des risques de réglementation gouvernementale.
