Principaux points d’investissement
Données portuaires au début d’avril
Total: débit de marchandises dans les principaux ports côtiers: 0,4% d’une année sur l’autre, dont – 2,2% pour le commerce extérieur
Au cours des dix premiers jours d’avril, le débit de fret des principaux ports pivots côtiers a été de – 0,4% d’une année sur l’autre; Le débit du commerce extérieur a diminué de – 2,2% d’une année sur l’autre et de 11,4 PCT par rapport à + 9,2% d’une année sur l’autre à la fin de mars.
Conteneurs: le débit de conteneurs dans les huit principaux ports pivots est de + 0,7% d’une année sur l’autre
Au début du mois d’avril, le débit de conteneurs dans les huit principaux ports pivots a augmenté de + 0,7% par rapport à l’année précédente (+ 5,6%). Parmi eux, le débit des conteneurs du commerce extérieur était de + 4,9% (valeur précédente + 10,1%) et celui des conteneurs du commerce intérieur de – 11,7% (valeur précédente – 7,4%). Selon l’Association chinoise des ports, la pneumonie covid – 19 s’est produite récemment et a eu un impact sur les activités des conteneurs portuaires.
Débit des principaux types de marchandises et stocks portuaires
Pétrole brut: débit annuel de – 13,3% (valeur précédente + 23,4%); En termes de dépôts portuaires, + 7,3% par rapport à l’année précédente (+ 26,1%). Minerai de fer: débit de + 2,7% (valeur précédente + 10,7%); En ce qui concerne les dépôts portuaires, le 8 avril, les dépôts de minerai de fer dans les ports étaient de 152 millions de tonnes, en hausse de 14,3% par rapport à la même période l’an dernier. Charbon: en termes de débit, le port de Qinhuangdao + le port de Shenhua Huanghua + 7,4% d’une année sur l’autre (valeur précédente – 0,3%); En ce qui concerne le stockage portuaire, selon le port de Qinhuangdao + Shenhua Huanghua calibre, il est de + 7,8% d’une année sur l’autre (valeur précédente + 10,2%).
L’ajustement de la politique tarifaire n’a eu qu’un effet neutre sur le port et a continué d’accorder une attention particulière à l’ajustement des taux de manutention des conteneurs.
L’effet de l’ajustement de la politique de tarification sur le port est neutre: le 2 mars, l’avis de la Commission nationale du développement et de la réforme du Ministère des transports sur la réduction et la consolidation des redevances portuaires et d’autres questions connexes a ajusté deux méthodes de tarification portuaire: 1) Annuler le prix gouvernemental de la sécurité et de la prime des installations portuaires et le remplacer par le prix d’ajustement du marché, qui est inclus dans la redevance forfaitaire pour l’exploitation portuaire en tant que sous – élément, et cette redevance ne doit pas être supérieure à la norme de tarification originale et ne doit pas être réduite ou annulée; Ajustement classifié de la structure de facturation des frais de pilotage (transfert d’amarrage) et mise en œuvre d’un ajustement des prix proportionnel différent. La réduction directionnelle des frais n’est pas liée aux recettes portuaires.
Continuer à prêter attention au rajustement des taux de manutention des conteneurs: le 1er décembre de l’année dernière, Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) Le 3 décembre de l’année dernière, Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) Le 8 décembre de l’année dernière, Guangzhou Port Company Limited(601228) Le 9 février, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct a annoncé que les frais de manutention des conteneurs lourds de 40 pieds et de 20 pieds pour le commerce extérieur ont été augmentés respectivement d’environ 14% et 12%.
Mesure de sensibilité: on s’attend à ce que l’ajustement des prix entraîne une augmentation des revenus, mais il n’y a pas de coût marginal. Nous supposons une augmentation de 10% du prix du Service de conteneurs complets dans chaque port:
Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : en 2021, le chiffre d’affaires des conteneurs s’élevait à 14 906 milliards de RMB, le bénéfice net total attribuable à la mère s’élevait à 14 682 milliards de RMB, le prix global augmenterait de 10%, et l’élasticité statique du bénéfice serait d’environ 8%;
Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) en 2021, le chiffre d’affaires lié aux conteneurs s’élevait à 6748 milliards de RMB, le bénéfice net total attribué à la mère s’élevait à 4332 milliards de RMB, le prix global augmenterait de 10%, et l’élasticité statique du bénéfice serait d’environ 12%;
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) , Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) , Guangzhou Port Company Limited(601228) , Qingdao Port International Co.Ltd(601298)
Données portuaires mensuelles les plus récentes
(1) mars surveillance ciblée des marchandises dans les ports côtiers: débit annuel + 1,1% (valeur précédente + 2,5%)
Conteneurs: le débit de conteneurs dans les huit principaux ports pivots en mars a augmenté de + 1,8% d’une année sur l’autre, le débit de conteneurs du commerce extérieur a augmenté de + 3,9% d’une année sur l’autre (valeur précédente + 2,7%), avec une augmentation de 1,2 PCT.
Débit de pétrole brut pour les principaux types de marchandises: en termes de débit, il était de – 1,8% d’une année sur l’autre en mars (valeur précédente – 14,9%); Minerai de fer: en termes de débit, mars a été de – 1,8% (valeur précédente + 4,6%); Charbon: en termes de débit, mars a été de – 5,9% (valeur précédente – 6,3%) (l’Association portuaire se concentre sur la surveillance du calibre portuaire).
Principaux ports côtiers
En février, le débit de fret des principaux ports côtiers de la province du Jiangsu a augmenté rapidement, Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Le port de Xiamen, Rizhao Port Co.Ltd(600017) a augmenté de 8,5% et 8,0% d’une année sur l’autre au cours du même mois.
En février, le débit de marchandises dans la région du Jiangsu a augmenté de 17,2% par rapport à l’année précédente. Le port de Xiamen a augmenté de 33,3% d’une année sur l’autre en février.
Principaux ports: en février, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) (grand port) a atteint un débit de fret de 47 millions de tonnes. Qingdao Port International Co.Ltd(601298)
Dernier indice des taux de fret maritime
Baltic Dry Bulk index (BDI): le 12 avril, l’indice BDI était de 2035, en baisse de 11,8% par rapport au 4 avril et de 4,9% par rapport à l’année précédente.
Indice du transport du pétrole brut (bdti): le 12 avril, l’indice bdti était de 1744 points, en hausse de 27,4% par rapport au 4 avril et de 184,1% par rapport à l’année précédente.
Shanghai Export Container Tariff index (scfi): le 8 avril, l’indice scfi était de 4 264 points, en baisse de 1,96% par rapport au 1er avril et en forte augmentation de 64,9% par rapport à l’année précédente.
Indice des prix des conteneurs à l’exportation de la Chine (IPCC): le 8 avril, l’IPCC était de 3118 points, en baisse de 2,72% par rapport au 1er avril et en forte augmentation de 66,57% par rapport à l’année précédente.
Conseils en matière d’investissement
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) : vérification étape par étape de la logique du vecteur volume – prix. En 2021, le débit annuel de marchandises en vrac liquides a atteint 630 millions de tonnes, soit + 4,3% d’une année sur l’autre, et le débit de conteneurs a atteint 23,71 millions de TEU, soit + 7,8% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les tarifs, le 28 janvier, 51% des capitaux propres du Groupe Qingdao Port International Co.Ltd(601298) ont été transférés gratuitement au Groupe portuaire de la province de Shandong pour compléter l’enregistrement du changement industriel et commercial. Par conséquent, le Contrôleur effectif du Groupe Qingdao Port International Co.Ltd(601298) La logique du volume et du prix a été vérifiée étape par étape. La compagnie prévoit que le bénéfice net de 22q1 attribué à la société mère s’élèvera à 1170 milliard de RMB, en hausse de 8,7% d’une année sur l’autre. Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : sous – estimé leader, bénéficiant de l’avantage de localisation, continuer à être optimiste sur la croissance de l’industrie portuaire principale de l’entreprise. Grâce à la promotion constante de plusieurs secteurs d’activité, la société prévoit que le bénéfice net de 22q1 sera versé à la société mère de 5,18 milliards de RMB, en hausse de 75,6% d’une année sur l’autre. En outre, l’exploitation du capital s’est accélérée et la coordination multipartite a permis à la société de planifier la cotation de la filiale Holding Jinjiang Shipping et l’investissement stratégique de 372 millions d’actions de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Le port de Shanghai est resté en état d’exploitation 24 heures sur 24 dans le cadre de la prévention et du contrôle de la récente épidémie. Au cours du premier trimestre, le terminal automatisé Yangshan phase IV a achevé un débit de conteneurs de 1 663400 EVP, en hausse de 25% d’une année sur l’autre, dont 540000 EVP en mars, en hausse de 27% d’une année sur l’autre, et le transport combiné Rail – mer a achevé un débit de 40 700 EVP, un nouveau niveau mensuel.
Indice de risque: détérioration du commerce mondial; L’épidémie mondiale a duré plus longtemps que prévu; La politique portuaire n’a pas répondu aux attentes.
