Résumé de l’industrie des valeurs mobilières en 2021: la réforme du marché des capitaux s’approfondit et progresse régulièrement dans l’ensemble: 1) les performances de l’industrie des valeurs mobilières augmentent régulièrement et la force du capital augmente constamment: en 2021, 140 sociétés de valeurs mobilières de l’ensemble de l’industrie ont réalisé un chiffre d’Affaires d’exploitation de 502,4 milliards de RMB (12,0% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net de 191,1 milliards de RMB (21,3% d’une année À la fin de 2021, l’actif total du secteur des valeurs mobilières était de 10,59 billions de RMB (YOY + 19,1%), l’actif net de 2,57 billions de RMB (YOY + 11,3%), le Rao du secteur des valeurs mobilières a augmenté à 7,83% (YOY + 0,56 PCT) et le ratio de levier du secteur était de 3,38 (2020: 3,13). Renforcement de la capacité de financement du marché + amélioration de l’activité du marché: la création de la Bourse de Pékin, la promotion constante de la réforme du système d’enregistrement et l’amélioration du système du marché des capitaux à plusieurs niveaux favorisent le renforcement continu de la capacité de financement direct du marché; En 2021, le volume des transactions boursières à Shanghai et à Shenzhen s’élevait à 276 billions de RMB (YOY + 26,0%), 22,31 millions d’investisseurs individuels (YOY + 24,1%) et 52 300 investisseurs institutionnels (YOY + 41%). La structure des revenus de l’industrie continue d’être optimisée de manière équilibrée, l’investissement et le courtage étant les principales sources, et la transformation de la gestion du patrimoine a été couronnée de succès: en 2021, les revenus des activités d’actifs légers et légers de l’industrie des valeurs mobilières ont été équilibrés (51% des actifs légers et 49% des actifs lourds), et les revenus des activités de courtage dans les activités d’actifs légers ont été de + 33,1% à 154,5 milliards de RMB d’une année La source de revenus des sociétés de valeurs mobilières de premier plan tend à être stable et la vitesse de transformation de la gestion du patrimoine est évidemment plus rapide que celle de l’industrie. Nous avons choisi les neuf principaux courtiers en valeurs mobilières qui se classent au premier rang de l’actif net comme sociétés représentatives pour l’analyse. Les revenus les plus élevés ont été les investissements autonomes (27% / YOY + 10%) et les courtiers (24% / YOY + 22%), tandis que les revenus nets de la gestion d’actifs et des intérêts ont augmenté plus rapidement d’une année sur l’autre (34% / + 28%, respectivement).
En 2021, la transformation de la gestion du patrimoine des principaux courtiers en valeurs mobilières s’est accélérée et les opérations d’investissement se sont stabilisées: 1) en 2021, le revenu d’exploitation des cinq principaux courtiers en valeurs mobilières de CITIC, CICC, guojun, Huatai et guangfa était respectivement de 765 / 410 / 428 / 379 / 343 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la mère était de 231 / 108 / 150 / 133 / 10,9 milliards de RMB, le Rao était de 11,8% / 13,8% / 10,6% / 9,6% / 10,6% et le ratio de levier était de 4,91 / 6,59 / 4,72 / 4,44 / 3,84; Grandes lignes de gestion du patrimoine: les avantages de la transformation de la société de tête sont évidents, par exemple China International Capital Corporation Limited(601995) En 2021, l’échelle de gestion des fonds communs de placement de Dongfang et de guangfa était respectivement de 69% / 71%, tandis que celle de CICC et de CITIC dépassait 40%. Banque d’investissement: forte concentration industrielle, avantages évidents des principaux courtiers en valeurs mobilières. En 2021, CITIC, CICC, China Securities Co.Ltd(601066) La part de marché totale des cinq principales sociétés de valeurs mobilières dans l’échelle de collecte de fonds de l’introduction en bourse, l’échelle de collecte de fonds obligataires et l’échelle de collecte de fonds de refinancement en 2021 est respectivement de 53%, 45% et 59%; Opérations d’investissement: les produits dérivés de gré à gré se développent rapidement et les principaux courtiers en valeurs mobilières en bénéficient profondément. L’effet de levier naturel élevé des produits dérivés et leurs caractéristiques de couverture contribuent à stabiliser le Rao des sociétés de valeurs mobilières. La concentration du marché des produits dérivés de gré à gré tend à être élevée (les swaps cr5 restent supérieurs à 85% et les options cr5 restent supérieures à 60%).
Perspectives du premier trimestre des sociétés de valeurs mobilières cotées: fluctuation du marché, bonne résilience des principales sociétés de valeurs mobilières. La richesse des résidents migre progressivement vers les marchés financiers et la transformation des activités de gestion du patrimoine s’accélère continuellement: Nous prévoyons que le revenu net des activités de courtage de l’industrie au cours du premier trimestre de 2022 passera de + 18,9% à 37,3 milliards de RMB d’une année sur l’autre et que le revenu des Activités de gestion des actifs de l’industrie passera de + 42,6% à 16,3 milliards de RMB d’une année sur l’autre. La réforme du marché des capitaux s’approfondit continuellement et les activités des banques d’investissement se développeront régulièrement: Nous prévoyons que les revenus des activités des banques d’investissement dans l’industrie 2022q1 seront de + 43,5% à 17,3 milliards de RMB d’une année sur l’autre. Le développement rapide de la négociation de marge a favorisé l’amélioration des activités d’intermédiation en capital, mais la piètre performance de l’indice a eu une incidence sur la volatilité des opérations d’investissement: Nous prévoyons que le revenu net d’intérêt de l’industrie 2022q1 passera de + 2,9% à 14,8 milliards de RMB d’une année sur L’autre et que le revenu des placements en valeurs mobilières (y compris la variation de la juste valeur) de l’industrie 2022q1 passera de – 15,0% à 25,8 Nous prévoyons que le bénéfice net des sociétés de valeurs mobilières du 2022q1 passera de + 10,4% à 46,6 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et que les activités de gestion de patrimoine, de banque d’investissement et de gestion d’actifs continueront d’avoir des avantages importants. Nous recommandons principalement [China Stock Market News], [ Citic Securities Company Limited(600030) ] et [ China International Capital Corporation Limited(601995)
Conseils sur les risques: 1) baisse de l’activité du marché; La macro – économie est inférieure aux attentes; La politique d’innovation dans le secteur des valeurs mobilières n’est pas à la hauteur des attentes; Les tensions périphériques affectent l’industrie.
