Point de vue de ce mois – ci: Au début du mois de mars, le secteur de la gestion immobilière a été fortement ajusté en raison des préoccupations des entreprises privées en matière de crédit et de développement immobilier; Au milieu et à la fin de la période, la politique immobilière est entrée dans une amélioration substantielle après ajustement par la Commission financière du Conseil d’État, et la pression à la baisse sur les performances des principales entreprises a été relâchée, ce qui a progressivement rebondi. À l’heure actuelle, la politique immobilière s’accélère, les principales entreprises immobilières correspondant à environ 20 fois le pe20 en 2022, avec une croissance de 25 à 50% après la révision de l’objectif à moyen terme et une évaluation rentable. Par la suite, avec l’assouplissement de la politique immobilière pour promouvoir la stabilité et l’amélioration du marché immobilier, l’évaluation des principales entreprises immobilières devrait être restaurée en permanence. Il est recommandé d’accorder une attention particulière aux possibilités d’investissement dans les entreprises immobilières de haute qualité et aux chefs de file de la gestion immobilière ayant une force globale exceptionnelle, tels que biguiyuan service, Poly Property, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) Dans le même temps, il est recommandé de prêter attention aux opérateurs commerciaux qui occupent des circuits de haute qualité gérés par des entreprises et qui ont une forte force d’exportation d’actifs légers, tels que Xingsheng Business.
Politique: flexibilité et précision accrues, soutien multidimensionnel au développement. Le contenu pertinent du rapport sur les travaux du Gouvernement au cours des deux sessions de mars comprend l’approfondissement continu de l’intégration dans la gouvernance sociale de base, l’amélioration du mécanisme communautaire de soins aux personnes âgées et de la construction de données de base, la stimulation de l’énergie cinétique de la consommation communautaire, etc. Les politiques locales portent sur la classification des services immobiliers, l’ajustement des dépenses immobilières axé sur le marché, la décentralisation de l’autorité d’acceptation des fonds spéciaux d’entretien, etc. Dans l’ensemble, l’orientation de la gouvernance sociale de base en matière de gestion immobilière est claire, la flexibilité de la surveillance est améliorée, tandis que la consommation communautaire et la numérisation communautaire demeurent des orientations de soutien.
M & A: le montant a diminué d’année en année, l’attitude tend à être prudente. En mars, biguiyuan Service a achevé le transfert d’actions de zhongliang Baiyue Zhijia et a payé la contrepartie par étapes afin d’assurer la sécurité du Fonds de fusion et d’acquisition et l’acquisition harmonieuse du projet. De janvier à mars, le montant des acquisitions de biens immobiliers s’élevait à 6,77 milliards de RMB, en baisse de 32,9% par rapport à l’année précédente et en légère augmentation de 2,1% par rapport à 2021q4. Les fusions et acquisitions demeurent un important moyen d’expansion dans le cadre du développement ultérieur de l’échelle. Toutefois, compte tenu du renforcement de la capacité d’expansion de la ville et de la baisse des attentes en matière de refinancement, l’attitude des acquéreurs devrait rester relativement prudente.
Entreprises immobilières: les principaux participants ont enregistré une forte augmentation de leurs performances et ont fixé des objectifs plus élevés que ceux du secondaire. En mars, les résultats annuels des entreprises de gestion immobilière ont été publiés, les revenus totaux des 23 principales entreprises de gestion immobilière ont augmenté de 49,7% d’une année sur l’autre et les bénéfices nets des sociétés mères ont augmenté de 53% d’une année sur l’autre. Dans le contexte de l’existence d’un espace d’accroissement industriel de suivi et d’un modèle dispersé, les principales entreprises immobilières devraient encore réaliser un développement rapide et fixer un objectif de croissance des performances de 25 à 50% dans les dimensions intermédiaires de 2 à 4 ans. Après la période de rendement, les cadres supérieurs et les actionnaires de xinchengyue service et de Xingsheng Business ont augmenté leurs actions, ce qui témoigne de la confiance à moyen et à long terme.
Marché: rebondissement progressif à la mi – mars et à la fin de mars, l’évaluation reste à un niveau historiquement bas. L’indice Hang Seng des services et de la gestion de la propriété a augmenté de 28,5% entre la mi – mars et la fin de mars (du 15 mars 2022 au 14 avril 2022), surpassant l’indice Hang Seng de 18,3 points de pourcentage. À partir du 14 avril 2022, la valeur moyenne de l’indice Hang Seng Property Services and management index (TTM) était d’environ 15,5 fois supérieure à celle du sous – indice de 0,9% depuis 2016. En mars, le taux de croissance et de baisse des entreprises publiques centrales était légèrement supérieur à celui des entreprises privées; Parmi les sociétés cotées en bourse, Shenzhen Sdg Service Co.Ltd(300917) (+ 70,6%), China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) (+ 12,5%), Financial Credit Service (+ 11,6%) ont augmenté et diminué plus rapidement, Shenzhen Sdg Service Co.Ltd(300917) (38,3 fois), China Resources Vientiane Life (32 fois), China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Conseils sur les risques: 1) L’ampleur et le temps de l’ajustement immobilier dépassent les risques prévus; Risque de baisse de la marge bénéficiaire; Risque de dépréciation plus élevé que prévu des créances.
