Depuis cette année, le secteur de l’alcool s’est considérablement ajusté, le marché de l’alcool au stade du cycle de la controverse. Par le biais de plusieurs cycles importants dans l’histoire de la reprise, nous recherchons l’indice avancé de la période post érieure à l’alcool, discutons de l’emplacement actuel du cycle de l’industrie, et nous prévoyons l’avenir du point de vue de l’inertie de la consommation, de l’énergie potentielle du canal, de la Stratégie de gestion et du long cycle économique.
Principaux points de vue
Observation du cycle de l’alcool: la chaleur économique et la liquidité forment le contexte, la construction d’immobilisations et la modernisation de la consommation constituent la force motrice. Depuis la réforme de la commercialisation de l’industrie de la liqueur, la liqueur chinoise a connu trois grands cycles de 1989 – 2002, 2003 – 2008 et 2008 – 2012. Dans l’étude du cycle, nous choisissons la liquidité (m2, etc.), le prix relatif de Maotai, l’expansion de la capacité de production industrielle et l’entrée de capitaux industriels comme indicateurs avancés du cycle post – alcool. Au cours du cycle 1989 – 2002, après avoir atteint un sommet en 1997, la production de l’industrie de l’alcool a continué de chuter vers 2002 et le cours des actions a continué de baisser sous l’impact du ralentissement macro économique, du resserrement des politiques industrielles et de l’affaire de l’alcool contrefait. Parmi les indicateurs avancés, la liquidité s’est progressivement resserrée avant 1997 et les prix relatifs de Maotai étaient significativement plus élevés. Au cours de la période 2003 – 2008, stimulée par la construction d’investissements en immobilisations, le volume et le prix de l’industrie de l’alcool ont augmenté, tandis que la baisse du cycle de 2008 a été principalement entraînée par la crise financière internationale. L’indice de l’alcool a chuté de 61% en 2008, mais a encore réalisé un rendement excédentaire de 5% par rapport à Shanghai et Shenzhen 300. Parmi les indicateurs avancés, l’économie a montré une tendance à la surchauffe avant 2008, la liquidité s’est progressivement resserrée, mais les prix relatifs de Maotai étaient faibles et moyens. Au cours du cycle 2009 – 2012, 2012 a marqué la fin de la Décennie de l’or, lorsque la surchauffe de l’industrie a entraîné un ajustement profond de la production, des performances et des indices. Du point de vue de la force motrice, le taux de croissance des investissements en immobilisations a atteint un sommet en 2009, tandis que celui des investissements immobiliers a atteint un sommet au milieu de 2010. Parmi les indicateurs avancés, le resserrement de la liquidité nationale a freiné la hausse rapide des prix; La demande excédentaire d’alcool haut de gamme, la bulle des prix de feitianmotai; La surchauffe de l’industrie a entraîné une expansion excessive de la capacité de production et est entrée dans une phase de surchauffe; En outre, les capitaux industriels affluent fréquemment dans l’industrie de l’alcool. Au cours du cycle actuel, l’économie chinoise subit une pression à court terme et la politique monétaire est manifestement assouplie. Sous le ton de la politique économique de croissance stable, le risque d’inflexion du grand cycle dans le secteur de l’alcool est faible. L’indice du prix de Maotai par rapport à la quantité de monnaie est à un niveau moyen ou inférieur; La production de l’industrie a diminué, l’expansion de la production d’alcool célèbre correspond à l’élimination de l’alcool en boîte de bas de gamme et de l’alcool immobilier; En réponse à l’augmentation de la chaleur du capital, les organismes de réglementation ont réduit la température en temps opportun. Dans l’ensemble, nous pensons que le cycle actuel se situe dans la phase intermédiaire et postérieure de l’industrie de l’alcool et qu’il n’est pas terminé. Le cycle de maturation de l’industrie a été prolongé et l’augmentation de la structure en spirale durera encore longtemps.
L’inertie de la consommation n’a pas été réalisée du jour au lendemain, et le boom de la réforme doit suivre la tendance. La force du canal est la clé pour que les entreprises de boissons alcoolisées puissent se démarquer dans le cycle ascendant de l’alcool. Les cas classiques comprennent Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) L’inertie et l’énergie potentielle du canal aideront les entreprises à maintenir un taux de croissance élevé à court et à moyen terme. D’une année sur l’autre, les recettes anticipées du secteur de l’alcool de Q1 à Q3 ont continué d’augmenter d’année en année en 2021, les jours de rotation des recettes anticipées ont augmenté d’année en année au cours de la période 2021q2 / q3 et l’énergie potentielle du canal a augmenté d’année en année. À moyen et à long terme, le roulement de la direction est également un indicateur avancé important du point d’inflexion de l’exploitation des entreprises vinicoles. Les cas classiques comprennent Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Au cours de l’année 2021, la direction de base de plusieurs sociétés de spiritueux a procédé à des changements entre l’ancien et le nouveau, y compris Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Au cours d’un long cycle, la concurrence est davantage axée sur la force de la marque, et les consommateurs de base peuvent orienter les tendances de la consommation de haut en bas. Les cas typiques comprennent Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) et ainsi de suite.
Apprendre des chefs de file des spiritueux étrangers, la perturbation périodique ne change pas la force constante. À plus long terme, les principales entreprises ont la capacité de survivre et de croître à travers le cycle économique. En prenant comme exemple Diageo et Paolo Liga, les principaux alcools d’outre – mer, qui ont connu de nombreux cycles économiques au cours des 30 dernières années (environ 9 cycles de Kitchen), les cours des actions ont continué d’augmenter sur une longue période, ce qui a entraîné des rendements stables pour les investisseurs. Par rapport au marché chinois, depuis 1999, après plusieurs cycles économiques, l’industrie de l’alcool a connu une croissance considérable des revenus et des bénéfices. L’optimisme quant à la tendance à long terme de l’industrie chinoise de l’alcool repose principalement sur la tendance à la croissance soutenue de la macro – économie chinoise pendant une longue période.
Nous ne pensons pas qu’il soit nécessaire de s’inquiéter excessivement du cycle de l’alcool à l’heure actuelle. Après l’ajustement continu de la plaque, l’évaluation du rapport qualité – prix est améliorée. Il est recommandé de prêter attention au leader de l’alcool haut de gamme Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , achat); Vin secondaire haut de gamme en expansion constante à l’échelle nationale Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , acheté); Suzhou Liquor Co., Ltd. Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ( Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , buy) and Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ( Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , buy
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte la consommation d’alcool, l’escalade de la consommation est inférieure aux attentes, les risques pour la sécurité alimentaire et l’applicabilité limitée des indicateurs avancés.
