Événement: TSMC a publié l’annonce de rendement 2022q1.
TSMC Q1 a dépassé les attentes en matière de performance, ce qui a permis de vérifier que l’industrie mondiale des semi – conducteurs a atteint un chiffre d’affaires de 17,57 milliards de dollars américains (la valeur prévue initiale était de 16,6 à 17,2 milliards de dollars américains), soit + 36,0% d’une année sur l’autre et + 11,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net réalisé s’est élevé à 7,25 milliards de dollars, soit + 45,1% d’une année sur l’autre et + 22,0% d’une année sur l’autre, dépassant les attentes du marché. Selon l’industrie, 2022q1 ECT a réalisé des revenus de 70, 72, 14, 9 et 500 millions de dollars américains dans les domaines de la téléphonie mobile, du HPC (calcul haute performance), de l’IOT (Internet des objets), de l’automobile et du DCE (matériel de communication de données), en hausse de 21%, 59%, 21%, 70% et 2% d’une année sur l’autre, et en hausse de 1%, 26%, 5%, 26% et 8% d’une année sur l’autre. Ainsi, dans le segment du marché, la demande de nouveaux véhicules énergétiques & HPC augmente rapidement et maintient un profil élevé.
La demande d’énergie nouvelle et d’autres secteurs est forte & l’impact de l’épidémie est contrôlable. En 2022, le climat de l’industrie des semi – conducteurs n’a pas besoin d’être pessimiste. En 2022, la plaque d’équipement des semi – conducteurs a subi une forte correction. Le cœur est que le marché s’inquiète du climat en aval. Nous pensons qu’il n’est pas nécessaire d’être pessimiste quant à la prospérité de l’industrie en 2022, sous l’impulsion de circuits à forte prospérité tels que les nouveaux véhicules énergétiques. L’analyse détaillée est la suivante: 1) À l’échelle mondiale, selon IC Insights, les ventes mondiales de semi – conducteurs devraient atteindre 680,6 milliards de dollars américains d’ici 2022, soit + 11% d’une année sur l’autre, un niveau record sous l’impulsion de l’électronique automobile et de l’électronique grand public. En outre, l’objectif de chiffre d’affaires de TSMC 2022q2 est de 17,6 à 18,2 milliards de dollars américains, ce qui est suffisant pour vérifier la forte demande mondiale du marché. Pour le marché chinois: ① du côté de la demande: en prenant comme exemple les nouveaux véhicules énergétiques, la Chine a réalisé 1,25 million de ventes au cours du premier trimestre de 2022q1, soit + 143% d’une année sur l’autre. La demande continue d’être forte et la demande de semi – conducteurs continue d’augmenter. Du côté de l’offre: le taux d’exploitation de l’usine de Wafers est encore élevé, le taux d’exploitation de l’usine d’essai d’étanchéité a une tendance à la différenciation, l’emballage avancé, l’électronique automobile & l’électronique grand public et d’autres domaines sont toujours en pénurie, et les dépenses en capital des clients en aval seront encore garanties en 2022.
En outre, le marché s’inquiète généralement de l’impact de l’épidémie de Shanghai sur les travaux en aval (en 2020, l’industrie des circuits intégrés de Shanghai représentait environ un quart des revenus nationaux). Toutefois, nous comprenons que les entreprises liées à Shanghai adoptent principalement des mesures de gestion et de production en boucle fermée, dont l’impact global est contrôlable, et qu’elles doivent se concentrer sur des facteurs incertains tels que la logistique.
Les entreprises locales d’équipements à semi – conducteurs entrent dans la période de réalisation des performances. La substitution domestique existe depuis longtemps et a un large espace à court terme. Sous l’impulsion de la logique de substitution domestique, nous estimons que la performance des entreprises locales d’équipements à semi – conducteurs en 2022 devrait montrer une plus grande élasticité de croissance que celle de l’industrie. En ce qui concerne Q1, on estime que 1 Naura Technology Group Co.Ltd(002371) : 2022q1 réalisera un chiffre d’affaires de 19,9 à 2,28 milliards de RMB, soit + 40% – + 60% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée devrait atteindre 197 à 219 millions de RMB, soit + 170% – + 200% d’une année sur l’autre; Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) : le chiffre d’affaires prévu de janvier à février 2022 est de 199 millions de RMB, soit + 172% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée devrait atteindre 105 millions de RMB, soit + 241% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne l’ensemble de l’année 2022, les stocks et les passifs contractuels de Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012)
À moyen et à long terme, la logique de substitution nationale se poursuivra et, à mesure que les chefs de file de tous les liens progresseront, l’espace de croissance de l’industrie continuera d’être ouvert. Dans l’ensemble, l’équipement semi – conducteur domestique en est encore au stade initial. Selon les données du MIR, en 2020, le taux de localisation de l’équipement à Wafers en Chine continentale n’était que de 7,4%, la plupart des liens étaient inférieurs à 10%, et l’espace de remplacement domestique était relativement grand. Après des années d’accumulation technologique, les leaders de tous les liens continuent de faire des percées et d’ouvrir continuellement l’espace de croissance. Dans le domaine du développement de la colle, Kingsemi Co.Ltd(688037) Dans le domaine des essais, Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) Dans le domaine de la gravure, Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) En outre, Naura Technology Group Co.Ltd(002371) & shengmei Shanghai platformization Development appears, New Product volume will drive the company to grow high speed.
Proposition d’investissement: en raison de la forte demande en aval et de la superposition des moteurs de substitution nationaux, les principaux résultats de l’industrie locale des équipements à semi – conducteurs devraient continuer à croître rapidement en 2022. Il est principalement recommandé de [ Kingsemi Co.Ltd(688037) ], [ Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) ], [ Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) ], [ Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ], [ Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ], [shengmei Shanghai], [ Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) Il est recommandé de prêter attention à [ Wuhan Jingce Electronic Group Co.Ltd(300567) ] et à la prochaine liste de [tuojing Technology].
Conseils sur les risques: l’investissement dans l’industrie des semi – conducteurs n’est pas à la hauteur des attentes, le processus de localisation de l’équipement n’est pas à la hauteur des attentes, etc.
