L’indice de la construction et des matériaux de construction a chuté cette semaine. L’indice des matériaux de construction a chuté de 5,1% et l’indice de construction a chuté de 5,0% cette semaine, perdant respectivement 4,1 / 4,0 points de pourcentage par rapport à l’indice Shanghai – Shenzhen 300. Nous pensons que les principales raisons de la perte de Shanghai – Shenzhen 300 cette semaine sont les suivantes: 1) La forte augmentation de la plaque la semaine dernière, certains investisseurs ont réalisé des bénéfices, 2) la gestion et le contrôle de l’épidémie dans certaines villes clés, la demande locale de construction et de matériaux de construction a diminué de façon significative, et 3) le bénéfice net de certaines sociétés de matériaux de construction clés a diminué considérablement au cours du Dans les marchés faibles, le cours des actions a facilement fait l’objet d’un grand rappel.
Sous l’effet de la dette publique, le financement social et le crédit ont dépassé les attentes et la structure doit encore être améliorée. Cette semaine, l’État a publié des données financières, ajoutant 4,65 billions de yuans de financement social en mars, dépassant les attentes du marché (3,63 billions de yuans selon les prévisions consensuelles de Wind), et le taux de croissance du financement social en stock était de 10,6%, en hausse de 0,4 point de pourcentage par rapport à janvier – février; Les nouveaux prêts de 3,13 billions de yuans en mars ont également dépassé les attentes du marché (2,64 billions de yuans selon les prévisions consensuelles de Wind). En ce qui concerne la structure de répartition, le principal facteur qui a dépassé les attentes en matière de financement social est l’ampleur de l’émission d’obligations des administrations locales. Selon les données de Wind, les administrations locales ont ajouté 420,5 milliards de RMB d’obligations spéciales en mars, ce qui est nettement en avance sur l’émission de l’année dernière; En mars, les prêts à court terme des résidents se sont élevés à 384,8 milliards de RMB, soit une baisse d’environ 140 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et les prêts à moyen et à long terme à 373,5 milliards de RMB, soit une baisse d’environ 250 milliards de RMB d’une année sur l’autre, ce qui indique que la demande de consommation quotidienne et d’achat de logements des résidents est encore faible, ce qui confirme davantage qu’il faut encore du temps pour passer du « bas de la politique » au « bas de En mars, les prêts aux entreprises se sont élevés à 24 800 RMB, en hausse d’environ 880 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, mais dans l’ensemble, les prêts à court et à long terme se sont élevés à 13 400 RMB, ce qui indique que la plupart des entreprises ont encore une volonté limitée de dépenses en capital. Dans le contexte d’une forte quantité de données financières, mais d’une structure faible, nous nous attendons à ce que les stocks de valeur soient encore plus favorisés à court terme et que la ligne principale de croissance stable ait encore une meilleure valeur d’allocation.
La Banque centrale a abaissé le niveau de référence de 25 points de base, suivi d’une politique anticyclique ou d’un suivi continu, mais doit encore choisir une logique de croissance claire. Après avoir mentionné l’utilisation d’instruments financiers pour stabiliser la croissance économique lors de la réunion ordinaire du 13 avril, la Banque centrale a annoncé le 15 avril qu’elle réduirait le ratio de réserves obligatoires de 0,25 point de pourcentage à compter du 25 avril. Au cours de la séance de questions – réponses qui a suivi, les personnes liées à la Banque centrale ont déclaré qu’elles s’attendaient à libérer 530 milliards de RMB de liquidités. Nous pensons que la baisse de la Banque centrale a envoyé un signal de croissance stable et a contribué à stabiliser les attentes du marché. Nous avons analysé la performance du secteur des matériaux de construction après sept réductions de la Banque centrale depuis 2019. Dans l’ensemble, après l’annonce de la réduction de la Banque centrale, que ce soit à court terme (une semaine) ou à moyen terme (un trimestre), le secteur des matériaux de construction est généralement en mesure d’obtenir des rendements excédentaires par rapport à Shanghai et Shenzhen 300, et le secteur de la construction est plus difficile à gagner dans la dimension à moyen terme. Nous pensons que le principal facteur est entre 2019 et 2021. La plupart des entreprises de matériaux de construction de tête ont montré une bonne logique d’augmentation de la part de marché et d’expansion de catégorie (par exemple, les entreprises de matériaux de construction de tête de consommation) ou une prospérité industrielle croissante (par exemple, le verre, la fibre de verre), tandis que relativement peu d’entreprises de construction répondent aux conditions susmentionnées. Par conséquent, nous nous attendons à ce que les politiques anticycliques fassent l’objet d’un suivi ultérieur, mais nous devons encore choisir des objectifs de croissance plus clairs pour obtenir des rendements excédentaires.
Continuer à mettre l’accent sur la recommandation de la combinaison est – Est et consommer la zone inférieure des matériaux de construction. Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) est le premier choix de notre chaîne immobilière. Rainbow a terminé l’ajustement de la structure organisationnelle au 18q4 avant l’industrie, et a coulé le canal en 2020. Actuellement, la proportion de canaux tels que la société intégrée de construction publique, l’achat centralisé immobilier, d’autres divisions d’ingénierie, la construction civile et les partenaires est la meilleure, contrôlant efficacement les risques et fournissant au – delà de la croissance de l’industrie. Entre – temps, l’ensemble du secteur des matériaux de construction destinés à la consommation est entré dans la zone de configuration et l’évaluation a été entièrement ajustée. Ensuite, le prix en vrac en amont a diminué. Il est recommandé de Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) 3 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498)
Conseils sur les risques
La demande est inférieure aux attentes, les coûts sont supérieurs aux attentes et les risques systémiques.
