Événement: récemment, certaines données sur les politiques et la surveillance du secteur bancaire ont été publiées successivement. À cet égard, nos commentaires sont les suivants:
La politique de stabilisation de la croissance s’est encore renforcée. Dans la soirée du 15 avril, la Banque populaire de Chine a annoncé sa politique de réduction du ratio de réserves obligatoires, qui a eu les effets suivants sur la Banque:
Cette fois – ci, il s’agit d’une combinaison de « réduction globale de l’alignement + réduction directionnelle de l’alignement». Le ratio moyen pondéré des réserves obligatoires des institutions financières a été réduit de 0,3 point de pourcentage pour s’établir à 8,1%, soit un peu moins que la baisse précédente de 0,5 point de pourcentage, ce qui est légèrement inférieur aux attentes du marché. Sur la base d’une réduction globale, les banques commerciales urbaines qui n’exercent pas d’activités interprovinciales et les banques commerciales agricoles dont le ratio de réserves obligatoires est supérieur à 5% devraient bénéficier d’une réduction plus importante, notamment Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) , Bank Of Qingdao Co.Ltd(002948) , Bank Of Zhengzhou Co.Ltd(002936) , Bank Of Xi’An Co.Ltd(600928) et toutes les banques commerciales agricoles cotées.
La réduction de la marge d’intérêt nette et la croissance du bénéfice net ont été stimulées. Supposons que le capital libéré par la réduction de la marge bénéficiaire soit libéré en fonction du taux de rendement moyen des actifs productifs d’intérêts des banques. Selon les calculs, la réduction de la marge bénéficiaire nette des banques commerciales en 2022 a augmenté de 0,46 pb et le taux de croissance du bénéfice net des banques commerciales en 2022 a augmenté de 0,39 PC. Pour les banques cotées, l’écart de taux net a augmenté de 0,58 pb et le taux de croissance des bénéfices avant provision a augmenté de 0,23 PC en 2022, parmi lesquels Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966)
Cette réduction vise à élargir le crédit et à réduire les coûts. Au cours du premier trimestre de cette année, les banques commerciales ont intensifié leurs efforts d’octroi de crédit et augmenté davantage d’une année sur l’autre sur la base de la base élevée de l’année dernière, mais il y a eu une grande différenciation entre les régions. L’offre et la demande de crédit dans le delta du fleuve Yangtze et le cercle économique de Chengdu – Chongqing sont en plein essor. À l’avenir, les banques commerciales continueront d’assumer la responsabilité du soutien à l’économie réelle. Par conséquent, la Banque centrale espère améliorer la structure du capital des institutions financières et accroître les sources de Renforcer la capacité d’allocation des fonds des institutions financières et renforcer le soutien à l’économie réelle; Guider les institutions financières à utiliser activement des fonds réduits pour soutenir les industries et les petites et moyennes entreprises gravement touchées par l’épidémie.
En outre, grâce à la réduction du coût du capital, la transmission aux entreprises, la réduction du taux d’intérêt global du financement social, l’effet de la réduction des coûts.
Le coût des dépôts devrait s’améliorer. Selon Caixin, le mécanisme d’autoréglementation des prix des taux d’intérêt du marché s’est réuni récemment pour encourager certaines petites et moyennes banques à réduire le plafond flottant des taux d’intérêt des dépôts d’environ 10 pb; Cette exigence ne devrait pas être obligatoire, mais la banque qui effectue le rajustement pourrait être avantageuse pour son évaluation de la zpm. Les petites et moyennes banques dont les dépôts à terme représentent une part relativement élevée devraient en bénéficier davantage. En juin de l’année dernière, la Banque populaire de Chine a guidé le mécanisme d’autoréglementation des taux d’intérêt en changeant la limite supérieure d’autoréglementation des taux d’intérêt des dépôts de multiples flottants du taux d’intérêt de référence des dépôts à un point plus. Après cela, le coût des dépôts à moyen et à long terme nouvellement engagés en septembre de l’année dernière a considérablement diminué par rapport à mai de l’année dernière. Le mécanisme d’autorégulation encourage les petites et moyennes banques à réduire le plafond des taux d’intérêt de 10 pb, ce qui met en évidence l’appel lancé par les autorités de surveillance pour protéger le coût de la dette des banques. Le coût élevé de la dette et la part élevée des dépôts à moyen et à long terme dans Le coût de la dette des petites et moyennes banques devraient diminuer.
Impact sur les fondamentaux de la Banque. En fait, dans l’environnement actuel, la contraction spontanée de la demande de financement a entraîné une baisse du taux d’intérêt des prêts. Nous notons que le nouveau taux d’intérêt des prêts en mars était de 4,37%, en baisse de 8 pb par rapport à décembre de l’année dernière. Au cours du premier trimestre de cette année, les nouveaux taux d’intérêt des micro – prêts inclusifs ont chuté de 25 pb par rapport au début de l’année. La baisse du LPR n’affectera pas la tendance à la baisse des coûts de financement des entreprises.
Pour les banques, les autorités de surveillance améliorent le coût de la dette des banques de diverses façons, ce qui se traduit par une baisse du coût du financement de l’économie réelle. Dans ce processus, l’écart net d’intérêt et le revenu intermédiaire des banques peuvent encore être sous pression, mais par rapport aux années précédentes, Lorsque les banques cèdent unilatéralement des bénéfices à l’économie réelle, la pression fondamentale des banques peut être moindre. L’effet sur l’écart net de taux d’intérêt des banques peut être partiellement couvert par une amélioration du coût de la dette, même après une réduction ultérieure du LPR.
Le risque de crédit est encore atténué et la qualité des actifs est stable et positive. Le CIRC a révélé que le taux de NPL des institutions financières bancaires était de 1,79% à la fin du premier trimestre de cette année, soit une baisse de 3 pb par rapport à la fin de l’année dernière. Après l’impact de l’épidémie, le taux de NPL du secteur bancaire a augmenté à 2,1% à la fin du deuxième trimestre de 2020. Au cours des deux dernières années environ, le taux de NPL actuel a diminué de 31 pb par rapport au Sommet de l’épidémie, principalement parce que les banques ont considérablement augmenté l’élimination des NPL pendant deux années consécutives et que le risque de crédit a été clairement éliminé.
Du point de vue des provisions, le taux de couverture des provisions a augmenté à 199,5% à la fin du premier trimestre de cette année, soit 7,1 PC de plus qu’à la fin du troisième trimestre de l’année dernière, et la capacité des banques à résister aux risques a été encore renforcée. Compte tenu de la tendance à l’amélioration de la qualité des actifs et du taux de couverture des provisions des institutions financières bancaires, nous prévoyons que l’indice de risque de crédit des banques cotées pour le premier trimestre de 2022 restera stable et positif par rapport à la fin du quatrième trimestre de l’année dernière.
Récemment, le CIRC a mentionné que « Nous encourageons les grandes banques et autres banques cotées de haute qualité à constituer des réserves plus élevées à ramener progressivement la couverture réelle des réserves à un niveau raisonnable, à guider les banques à utiliser des avantages de provisionnement plus élevés et à accroître les efforts de radiation et de disposition des actifs non performants ». Par conséquent, du point de vue de la surveillance, la réduction du taux de provisionnement n’exige pas que les banques augmentent les créances irrécouvrables, mais qu’elles s’attendent en fait à ce que les banques identifient strictement les créances irrécouvrables et accélèrent la radiation et l’élimination des créances irrécouvrables. Au cours de ce processus, les réserves seront consommées, le niveau de provisionnement sera réduit, les ressources de crédit retirées après l’élimination des créances irrécouvrables seront réinvesties dans l’économie réelle, et la capacité de crédit des banques sera considérablement renforcée.
Dans l’ensemble, bien que la demande actuelle de l’économie réelle demeure faible, l’intention de la direction de stabiliser le crédit et de stabiliser les attentes s’est considérablement renforcée. La stabilité de la croissance demeure la ligne principale du marché, et la répartition des actions bancaires est un choix très rentable.
À l’heure actuelle, l’accent est mis sur l’établissement de rapports trimestriels sur les résultats, ce qui permet de sélectionner les banques régionales qui accordent rapidement des crédits et certaines grandes banques d’État qui connaissent une croissance rapide;
Du point de vue de la stabilité de la croissance, les banques qui ont bénéficié de la croissance du crédit pour la construction d’immobilisations ont considérablement augmenté depuis le début de l’année; Par la suite, la politique immobilière s’est encore assouplie et les évaluations des banques qui ont été touchées par l’exposition initiale au risque immobilier devraient augmenter.
Principales recommandations: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) .
Conseils sur les risques: la politique de croissance stable n’a pas répondu aux attentes et l’exposition au risque de l’industrie immobilière s’est accélérée.
