Performance du marché:
Au cours de la période en cours (2022.4.11 – 2022.4.15), l’indice non bancaire (Shenwan) était de – 0,72%, classé 10 / 31 dans l’industrie, l’indice des sociétés de valeurs mobilières II + 0,03%, l’indice des assurances II – 1,83%;
Shanghai Composite Index – 1,25%, Shenzhen Composite Index – 2,60% et Gem Index – 4,26%.
Les actions se classent parmi les cinq premières en termes de gains et de pertes: Minsheng Holdings Co.Ltd(000416) (+ 7,27%), Hongta Securities Co.Ltd(601236) (+ 6,56%), St Panda (+ 5,90%), China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) (+ 5,22%), Nanjing Securities Co.Ltd(601990) (+ 4,59%); Les actions se classent parmi les cinq premières en termes de hausse et de baisse: St West Water (- 22,73%), St Green Court (- 22,08%), Shenzhen Asia Link Technology Development Co.Ltd(002316) (- 17,91%), St easy to See (- 16,03%) et Anhui Xinli Finance Co.Ltd(600318)
Principaux points de vue
Sociétés de valeurs mobilières: la Banque centrale a décidé le 25 avril de réduire le ratio de réserves obligatoires de 0,25 point de pourcentage et de réduire encore de 0,25 point de pourcentage les banques commerciales urbaines et les banques commerciales agricoles qui remplissent certaines conditions.
Au niveau de la liquidité, le montant total des fonds à long terme libérés par cette réduction est d’environ 530 milliards de RMB, ce qui réduit le coût des fonds des institutions financières d’environ 6,5 milliards de RMB. Dans l’ensemble, cette réduction a permis d’accroître la liquidité du marché et d’améliorer le volume des échanges sur le marché. Entre – temps, il réduit également les coûts de financement des sociétés de valeurs mobilières et contribue à l’amélioration de l’effet de levier global de l’industrie. D’autre part, l’ampleur de cette réduction a diminué de 0,25 pb par rapport aux deux baisses de 2021, principalement parce que la liquidité du marché chinois est restée raisonnablement abondante à l’heure actuelle. Le principal obstacle à la reprise de l’économie réelle est la faiblesse de la demande de financement. En avril, l’ampleur du financement direct et indirect du marché a été considérablement inférieure à celle de la même période l’an dernier. L’amélioration de la demande de financement doit encore être combinée à la réglementation de la politique industrielle et doit faire l’objet d’un suivi plus approfondi.
En ce qui concerne le sentiment du marché, le 13 avril, la réunion exécutive du Conseil d’État a annoncé qu’elle utiliserait en temps voulu des instruments de politique monétaire tels que la réduction des normes pour réduire les coûts globaux de financement, de sorte que cette réduction des normes est essentiellement conforme aux attentes du marché. Toutefois, l’épidémie de mars a encore accru la pression à la baisse sur l’économie chinoise, ce qui a eu des répercussions sur de nombreux secteurs, tels que la consommation, la construction d’immobilisations et l’immobilier. L’impact de multiples facteurs au pays et à l’étranger, tels que l’inversion de l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis et la réduction de l’excédent d’exportation après le rétablissement de la capacité de production à l’étranger, a entraîné un ralentissement continu du sentiment du marché La combinaison d’une réduction globale et d’une réduction ciblée des taux d’intérêt reflète le rôle précis de la politique monétaire de la Chine dans la réglementation et le contrôle, ainsi que l’espoir que la Banque centrale utilisera la politique monétaire à l’avenir pour une réglementation et un contrôle plus précis, ce qui contribuera à rétablir la confiance du marché.
En ce qui concerne l’industrie des valeurs mobilières, d’une part, la baisse des coûts de financement social a un certain effet positif sur le marché obligataire, et d’autre part, la mise en œuvre initiale de la politique monétaire, telle que la réduction des taux de change, est également favorable à la promotion d’une liquidité plus large du marché, à la promotion du rétablissement de la confiance du marché et, partant, à la promotion des activités de courtage. D’autre part, la certitude d’une baisse des taux d’intérêt et d’un contrôle précis de la politique monétaire à l’avenir devrait faire en sorte que le marché se redresse structurellement et que le secteur sous – évalué ait plus d’espace de croissance et de certitude. À l’heure actuelle, l’évaluation pb des sociétés de valeurs mobilières est de 1,43x, située en dessous de 20 points depuis 2016, avec un espace de rappel limité. Les principaux courtiers en valeurs mobilières ont une forte capacité de résistance au risque et une forte capacité de résistance au stress face aux fluctuations du marché boursier. Selon les résultats du 2022q1 publiés par Citic Securities Company Limited(600030) Il est recommandé d’accorder une attention particulière à long terme aux principales sociétés de valeurs mobilières sous – évaluées dont la performance est plus déterministe, telles que Citic Securities Company Limited(600030) , Huatai Securities Co.Ltd(601688)
En ce qui concerne le rendement, au 16 avril, 36 sociétés de valeurs mobilières avaient publié des rapports annuels ou des rapports sommaires sur le rendement, et les principales sociétés de valeurs mobilières avaient presque tous publié des rapports annuels. Le chiffre d’affaires total de 36 sociétés de valeurs mobilières s’élevait à 596773 milliards de RMB, en hausse de 22,96% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net total attribuable à la société mère s’élevait à 182079 milliards de RMB, en hausse de 30,67% d’une année sur l’autre. Sur les 36 sociétés de valeurs mobilières, seules 3 ont enregistré une croissance négative du bénéfice net des sociétés mères, ce qui a permis d’obtenir de bons résultats dans l’ensemble et d’améliorer sensiblement la rentabilité. Un examen attentif des 30 sociétés de valeurs mobilières qui ont divulgué leurs rapports annuels pour 2021 révèle les points saillants suivants:
1. La rentabilité s’est considérablement améliorée, avec un bénéfice net de plus de 10 milliards de RMB provenant de neuf sociétés mères. Sur les 31 sociétés de valeurs mobilières cotées, 8 ont un chiffre d’affaires d’exploitation de plus de 30 milliards de RMB, en hausse de 4 par rapport à la même période de l’année précédente China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) , Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) , Gf Securities Co.Ltd(000776) Neuf sociétés de valeurs mobilières ont réalisé un bénéfice net de plus de 10 milliards de RMB, soit une augmentation de China Merchants Securities Co.Ltd(600999) , China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) , China Securities Co.Ltd(601066) et China International Capital Corporation Limited(601995) Le Rao pondéré de l’actif net de 31 sociétés de valeurs mobilières cotées était de 10,15%, en hausse de 1,34 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les courtiers dont le Rao est supérieur à 10% ont augmenté de 2 à 10, et le Rao de China Stock Market News a dépassé 20%.
2. La plupart des sociétés de valeurs mobilières ont connu une forte croissance et certaines petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières ont une capacité de croissance remarquable. Sur les 31 sociétés de valeurs mobilières qui ont affiché des résultats, 23 ont enregistré une croissance de plus de 20% des bénéfices nets des sociétés mères, ce qui a entraîné une forte croissance globale. Parmi eux, certaines petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières ont une capacité de croissance remarquable. Central China Securities Co.Ltd(601375) En tant que chef de file de l’industrie, Citic Securities Company Limited(600030) Sur cette base élevée, les taux de croissance annuels ont été respectivement de 40,71% et 55,01%, la position de leader étant stable.
3. Les résultats de la gestion du patrimoine ont eu un effet positif remarquable. Les activités de courtage, de banque d’investissement, de gestion d’actifs, de crédit et d’auto – assistance de 31 sociétés de valeurs mobilières cotées ont augmenté respectivement de 21,05%, 7,84%, 30,14%, 14,44% et 12,30% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les activités de gestion du patrimoine, compte tenu du volume élevé des transactions sur le marché en 2021, les activités de négociation de titres par procuration des sociétés de valeurs mobilières ont augmenté de plus de 20%, Zheshang Securities Co.Ltd(601878) , Soochow Securities Co.Ltd(601555) , Orient Securities Company Limited(600958) , Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) , Chinalin Securities Co.Ltd(002945) , En outre, en 2021, les résultats de la transformation des activités de gestion d’actifs des sociétés de valeurs mobilières sont remarquables et le taux de croissance des revenus des activités de gestion d’actifs est remarquable. Parmi eux, Guolian Securities Co.Ltd(601456) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) , Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) , Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) , Gf Securities Co.Ltd(000776)
Les activités des banques d’investissement offrent aux petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières des possibilités concurrentielles différenciées. Les revenus d’exploitation des banques d’investissement des sociétés de valeurs mobilières de premier plan sont essentiellement stables, Citic Securities Company Limited(600030) et China International Capital Corporation Limited(601995) En 2021, certains petits et moyens courtiers en valeurs mobilières ont connu une croissance rapide des revenus des banques d’investissement, Central China Securities Co.Ltd(601375) Le système d’enregistrement complet et la création de la Bourse de Pékin ont entraîné une augmentation significative des revenus des banques d’investissement pour les petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières. Au cours de la période d’opportunité, la percée des petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières dans les activités des banques d’investissement dépend de leurs réserves de projets et de leur avantage concurrentiel différencié dans un certain domaine. La différenciation des entreprises indépendantes est significative. L’écart entre les gains et les pertes des sociétés de valeurs mobilières qui se classent avant et après l’augmentation des revenus des investissements est de 192,32%, et la capacité de recherche des sociétés de valeurs mobilières en matière d’investissement est plus importante pendant la période de volatilité continue du marché.
Dans l’ensemble, la forte croissance des sociétés de valeurs mobilières en 2021 est principalement fondée sur les gains différentiels découlant du volume élevé du marché. Toutefois, dans le contexte de la tendance générale à la compression continue des activités traditionnelles de type Canal, la transformation des activités de gestion d’actifs des sociétés de valeurs mobilières et les nouvelles importantes de la force d’investissement sont progressivement mises en évidence. Les principales sociétés de valeurs mobilières sous – évaluées et les sociétés de valeurs mobilières avantageuses en matière de gestion de patrimoine, telles que Citic Securities Company Limited(600030) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , China Stock Market News, Gf Securities Co.Ltd(000776)
Cette semaine, cinq assureurs publics ont publié des données trimestrielles sur les primes. Au premier trimestre, les primes d’assurance originales des compagnies d’assurance de l’ensemble de l’industrie se sont élevées à 1 800 milliards de RMB, en hausse de 4,4% par rapport à l’année précédente. Au total, les compagnies d’assurance cotées ont réalisé un revenu initial de primes de 1007474 milliards de RMB, en hausse de 3,52% par rapport à l’année précédente. The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) , China Life Insurance Company Limited(601628) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) Du point de vue des activités, le revenu initial des primes d’assurance – vie a augmenté de 17,94%, 4,23% et 2,36% d’une année sur l’autre. Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) et China Life Insurance Company Limited(601628) Au cours du premier trimestre, l’assurance – vie en est encore à la phase de transformation et est confrontée à l’impact de facteurs négatifs tels que la diminution de l’échelle globale de l’équipe d’agents et l’impact de la situation épidémique, de sorte que la valeur des nouvelles commandes et des nouvelles entreprises est sous pression. La reprise des activités d’assurance – vie repose principalement sur le niveau de transformation de l’industrie, la valeur ajoutée des produits et la capacité de répondre aux besoins des clients.
Le taux de croissance annuel de la composante assurance immobilière, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) et China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) En ce qui concerne l’assurance immobilière, bien que l’impact de l’épidémie de mars ait entraîné une certaine baisse des primes initiales, avec l’achèvement de la réforme globale de l’assurance automobile, la tendance générale positive de l’assurance immobilière demeure inchangée et on s’attend à ce qu’elle maintienne une croissance stable à l’avenir. Les deux extrémités négatives du secteur de l’assurance se sont progressivement rétablies, la phase de construction du fond n’est toujours pas terminée, le point d’inflexion doit attendre, mais l’évaluation du secteur est faible, sous la stimulation de la politique à court terme, il est recommandé de prêter attention à l’évaluation des possibilités de réparation.
Conseils sur les risques: changements importants dans les règles de l’industrie, augmentation des risques sur le marché extérieur, fluctuations du marché et récurrence des épidémies
