Ce rapport est le deuxième d’une série spéciale post – épidémique, qui explore les possibilités de distribution des produits de masse après cette série d’épidémies. À notre avis, à l’heure actuelle, nous devrions accorder la priorité à l’objectif de leader requis & un leader optionnel de haute qualité avec une amélioration continue de la rentabilité: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Chacha Food Company Limited(002557) , Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 2345567
Sur la base de l’histoire: en 2020, le secteur des produits de masse a rebondi rapidement après l’épidémie, et l’évaluation a continué d’améliorer la tendance de la plupart des sous – secteurs des produits de masse en 2020, dépassant Shanghai et Shenzhen 300. Parmi eux, les produits surgelés et les condiments ont bénéficié des gains du secteur des produits de masse en raison de l’épidémie, atteignant respectivement 151% et 121% en 20 ans. Plus précisément:
20q1: le segment des scénarios de consommation de stockage à domicile a bénéficié et le segment pertinent de l’industrie de la restauration a été endommagé. En janvier 2020, l’épidémie a éclaté, le contrôle strict a été réalisé dans tout le pays, et le scénario de consommation de bureaux à domicile a bénéficié à la congélation rapide, aux condiments, aux collations et à d’autres secteurs; Au cours du 20q1, 32,5%, 17,2% et 19,2% respectivement; Entre – temps, en raison de l’arrêt à court terme des entreprises de restauration, les scènes de boissons avant et après le festival de printemps ont disparu, la bière et d’autres plaques connexes ont été endommagées, 20 Q1 a chuté de 9,6%.
20q2: le secteur a continué de se redresser et la demande de restauration a commencé à se reconstituer. En avril, l’épidémie a été efficacement maîtrisée, les activités sociales ont commencé à reprendre et la demande de restauration a été reconstituée. Par exemple, les magasins de produits halogénés ont repris leurs activités, avec une augmentation de 35,7% au deuxième trimestre; Le secteur de la bière a augmenté de 46,2% avec l’arrivée de la haute saison de consommation et la restauration. La restauration à l’extrémité B de la plaque d’assaisonnement a commencé à se rétablir, l’extrémité c a été digérée par l’inventaire et est entrée dans la phase de reconstitution de l’inventaire, la plaque a atteint une augmentation de 24,8%; D’autres secteurs ont également commencé à consommer des compensations, ce qui a entraîné une forte augmentation.
20q3: il est nécessaire d’effectuer d’autres réparations, de superposer le catalyseur de performance du rapport intermédiaire et de continuer à monter la plaque. 20q3 bien qu’il y ait eu des éclosions sporadiques dans diverses régions, l’impact sur les activités sociales est relativement faible. Les secteurs des biens de masse continuent d’augmenter, mais l’augmentation est inférieure à 20q2 (à l’exception des secteurs surgelés). Parmi eux, le surgelé 20q3 a augmenté de 46,6%, principalement en raison de la reprise continue du scénario de restauration et de l’accélération de l’épidémie, qui a favorisé l’habitude de consommation de C – end à surgelé.
20q4: l’évaluation a diminué et la consommation obligatoire a donné de bons résultats. Après l’entrée de l’épidémie dans la normalisation, les activités sociales sont revenues à la normale, la période de dividende de l’amélioration de l’évaluation de la plaque a diminué et la plaque de produits de masse a commencé à se redresser. Au cours de cette période, les plaques de produits de consommation obligatoires, comme les condiments et les produits laitiers, ont montré une forte performance, avec une augmentation de 19,6% et 14,7% respectivement au quatrième trimestre; Deuxièmement, la structure des produits et le processus de haut de gamme du secteur de la bière se sont encore améliorés, avec une augmentation de 20,7%.
Prévoir l’avenir: en 2022, le secteur des produits de masse devrait observer les possibilités offertes par l’amélioration multifactorielle subséquente. Il y aura plus de provinces touchées par l’épidémie au cours de ce cycle, avec une portée et un nombre accrus de personnes, et le temps d’influence sera légèrement différent. Par conséquent, en comparant avec les 20 dernières années, nous prévoyons la tendance des sous – secteurs suivants:
Plaque de bière: par rapport à 20 ans: ① impact de la situation épidémique: Cette situation épidémique est proche de la saison de pointe de la bière et présente une tendance à la dispersion multipoint, ce qui entraîne une augmentation de la zone et du nombre de personnes touchées; Contexte de l’industrie: Au cours des 22 dernières années, l’industrie de la bière a accéléré la mise à niveau du Haut de gamme, mais le côté des coûts a subi une pression significative par rapport aux 20 dernières années, ce qui a entraîné une hausse des prix de l’industrie.
À l’heure actuelle, les deux principaux points d’observation de l’industrie de la bière sont [le moment d’inflexion de l’épidémie d’avril] et [le nombre de provinces touchées par l’épidémie après avril]. Si la situation épidémique est bien contrôlée en avril et progressivement assouplie à l’échelle nationale, et que la saison de consommation est normale en mai, on s’attend à ce que l’impact de la situation épidémique sur les ventes annuelles des brasseries soit limité. Il est recommandé de prêter attention aux possibilités de réparation des plaques après la maladie.
Segment des condiments: comparé à 20 ans: ① coût: 22 ans, le coût a dépassé les attentes; Augmentation des prix: 21q4 augmentation des prix de l’industrie, la transmission des prix a été achevée au début de 22 ans; Demande: la demande explosive du terminal C de 20 ans peut compenser une partie de la perte du terminal B; L’extrémité C de 22 ans n’est pas suffisante pour compenser la perte d’extrémité F & B; Situation concurrentielle: Au cours des 22 dernières années, la concurrence industrielle s’est intensifiée, les principales entreprises ont intensifié leur production, la concurrence à l’extrémité C s’est intensifiée et la grande extrémité B a augmenté.
Mai – juin est la période d’observation des points d’inflexion importants. Le 21q2 – Q3 est influencé par des facteurs tels que l’impact des achats collectifs communautaires, le niveau élevé des stocks de canaux et la faiblesse de la demande, de sorte que la base du rapport est faible. En 2022, les coûts continuent d’augmenter + le niveau d’inventaire du canal est élevé, la demande de recouvrement s’améliore lentement, les dépenses de chaque entreprise sont libérées ou dépassées, 22h1 reste sous pression. Q3 – Q4 est la saison de forte demande d’assaisonnement, si l’épidémie est contrôlée en mai – juin, la plaque devrait s’améliorer considérablement au 22q3.
Secteur laitier: par rapport à 20 ans: ① impact de l’épidémie: 22 ans de blocage de la chaîne d’approvisionnement pose de grands défis. Premièrement, le transport logistique des matières premières et des produits finis n’est pas fluide, tandis que le flux de passagers terminaux diminue considérablement, ce qui met à l’épreuve la flexibilité et la résilience des entreprises laitières Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Contexte de l’industrie: le prix élevé du lait cru fluctue, la demande de lait liquide est forte et la demande de lait liquide est suffisamment résistante. Nous pensons que, dans le secteur du lait liquide, l’impact de l’épidémie sur les entreprises laitières nationales est relativement limité et que le degré d’impact sur les entreprises laitières régionales dépend de la région principale; Dans le secteur du fromage en poudre, la concentration industrielle devrait encore augmenter.
Secteur des collations de loisirs: par rapport à 20 ans: ① coût: 21 ans de hausse des coûts, 22 ans de pression sur les coûts des entreprises; Prix: 21q4 augmentation générale des prix dans l’industrie, la conduction est maintenant terminée; Demande et offre: les concessionnaires ont préparé les marchandises avec soin pendant 22 ans et les stocks de canaux étaient faibles; L’étanchéité a affecté la demande de canaux commerciaux.
À l’heure actuelle, le niveau des stocks de collations décontractées est faible, tandis que l’industrie du 21q2 est dans une base faible. Si l’épidémie de suivi peut être atténuée, la demande devrait être reconstituée. Il est suggéré de prêter attention aux possibilités de disposition de la plaque de collations décontractées de haute qualité à court terme.
Plaque de produits halogénés: par rapport à 20 ans: ① moment de l’éclosion: après le festival de printemps, on s’attend à ce que cette éclosion ait un impact important sur les ventes en haute saison traditionnelle 22q2; Zone d’éclosion: l’éclosion de 22 ans a eu un impact plus important et on s’attend à ce que le temps de récupération hors ligne soit prolongé; Stratégie de l’entreprise: la stratégie d’expansion de l’entreprise de tête est passée d’une stratégie radicale à une stratégie conservatrice, passant d’un canal à fort potentiel à un magasin communautaire de rue et d’un marché de première et de deuxième ligne à un marché en déclin.
Par conséquent, il est recommandé de prêter attention au point d’inflexion de l’épidémie et à l’expansion du marché des naufrages. À l’heure actuelle, la plaque de la chaîne halogène est à un niveau historiquement bas, la perturbation à court terme de la situation épidémique ne change pas la logique de croissance à long terme de Juewei Food Co.Ltd(603517)
Plaque de congélation rapide: par rapport à 20 ans: ① impact de la situation épidémique: l’extrémité B de la zone centrale de la situation épidémique a subi une forte augmentation de l’extrémité C frustrée, et la perméabilité des légumes préfabriqués a manifestement augmenté; Contexte de l’industrie: le coût des matières premières continue d’être sous pression et les principales entreprises ont terminé l’augmentation des prix à la fin de l’année 21.
Les possibilités de suivi découlent, d’une part, de la remise en état des canaux de restauration du côté B en raison de la déréglementation de l’épidémie et, d’autre part, de l’approfondissement de l’éducation des consommateurs et de l’amélioration de la pénétration pendant l’épidémie.
Plaque de cuisson: par rapport à 20 ans: ① coût: la température de l’huile de palme a augmenté au cours des 20 dernières années, mais le prix de l’huile de palme a continué d’augmenter au cours des 21 dernières années, et est resté élevé au cours des 22 dernières années, ce qui a entraîné une forte pression sur Les coûts; Prix: l’industrie a commencé à augmenter les prix au cours du deuxième semestre de 21 ans, et la transmission de base actuelle est terminée. Par la suite, la possibilité d’une augmentation continue des prix n’est pas exclue; Demande et offre:
La demande a été gravement endommagée au cours des 22 dernières années, mais certains produits de boulangerie à courte durée de conservation sont des aliments de base et la demande de stocks a augmenté.
À l’heure actuelle, les deux principaux points d’observation de la plaque de cuisson sont le point d’inflexion du coût et l’indice de la demande finale après l’éclosion. Après 20 ans d’épidémie, l’industrie est entrée dans la période de bonus pour ouvrir de nouveaux magasins. Nous pensons que si la demande finale s’améliore après cette épidémie, l’industrie reprendra le rythme d’ouverture des magasins; En même temps, avec la hausse des prix ou la baisse des coûts de l’industrie, le secteur aura de nouvelles possibilités de mise en page.
Investment recommendation
Auparavant, le marché pensait que l’effet de la hausse des prix superposée au point d’inflexion des coûts en 2022 était évident + l’amélioration de la demande, et l’augmentation simultanée du volume et des prix a apporté des opportunités dans le secteur, mais maintenant nous pensons que cette logique ne peut pas être pleinement réalisée en raison des changements de l’environnement extérieur.
Heure actuelle: la priorité doit être accordée à l’objectif de leader requis & un leader optionnel de haute qualité avec une rentabilité croissante: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Chacha Food Company Limited(002557) , Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) .
Par rapport aux 20 dernières années, l’un des principaux problèmes auxquels la plaque Volkswagen est confrontée est la pression du côté des coûts. En raison de l’augmentation continue des matières premières au cours des 21 dernières années et de l’impact des conflits géographiques internationaux au cours des 22 dernières années, le coût de la plupart des matières premières et des matériaux d’emballage des produits de masse est toujours à un niveau historiquement élevé, de sorte que la priorité devrait être accordée aux [produits de consommation requis avec une certitude de performance relativement élevée]. À l’heure actuelle, nous recommandons de prêter attention à [ Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ] et [ Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338)
Entre – temps, nous recommandons également que les principaux produits de consommation optionnels ayant une logique d’amélioration de la rentabilité et une évaluation raisonnable soient disponibles après la réparation de la demande après l’épidémie: [ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ], [ Chacha Food Company Limited(002557) ].
En outre, la valeur de l’allocation de défense des principales entreprises laitières est importante. On s’attend à ce que la croissance des revenus à deux chiffres soit stimulée par l’augmentation du volume + l’ajustement de la structure des catégories + la mise à niveau de la structure des produits, et que la rentabilité soit améliorée par l’optimisation du taux de dépenses: [ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887)
Perspectives de suivi: les possibilités d’amélioration multifactorielle du point d’inflexion des coûts, de la réparation des besoins et de la reprise de l’épidémie doivent être observées.
Au cours des 22 dernières années, H2 a connu une amélioration marginale dans le Sous – secteur en raison de la réduction progressive de l’épidémie, de la reprise de la demande des consommateurs et de la baisse de la pression sur les coûts. Il est recommandé d’accorder une attention soutenue aux Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) , etc.
