Principales conclusions
Événement: le 15 avril, la PBC a réduit de 0,25 point de pourcentage le ratio de réserves obligatoires des institutions financières (à l’exclusion des institutions à 5% qui ont été mises en œuvre), ce qui a entraîné une baisse supplémentaire de 0,25 point de pourcentage pour les banques commerciales urbaines qui n’ont pas d’opérations interprovinciales et les banques commerciales agricoles dont le ratio de réserves obligatoires est supérieur à 5%.
La signification du signal de descente est supérieure à l’influence réelle. L’ampleur de cette baisse est légèrement inférieure aux attentes du marché, principalement parce que: 1) la liquidité est déjà à un niveau d’abondance raisonnable, la valeur moyenne de dr007 au cours des 20 derniers jours de négociation a diminué de 7bp par rapport à la valeur précédente, et le taux d’intérêt interbancaire sur les certificats de dépôt a diminué récemment après une forte hausse au premier trimestre, ce qui reflète une certaine réduction de la pression sur le passif bancaire. L’équilibre interne et externe doit être pris en considération, mais principalement dans le cadre de la politique. 3) L’élargissement du crédit est plus urgent que l’élargissement de la monnaie. À l’heure actuelle, le problème de la croissance stable n’est pas la masse monétaire, mais l’insuffisance de la demande effective de crédit. La réduction de l’importance du signal de cette mesure pourrait contribuer à renforcer la confiance du marché et à inverser les attentes pessimistes. Les politiques récentes sont fréquentes et visent à orienter le crédit vers un lancement positif. Réduire le taux de provisionnement et améliorer la capacité et la volonté des banques d’accorder des crédits. Une réduction appropriée de la couverture des provisions est favorable à la libération des bénéfices et à l’expansion du crédit. La réduction du plafond des prix des dépôts vise à réduire la pression du côté de la dette sur les petites et moyennes banques, puis à transférer les bénéfices aux entités et à réduire les coûts de financement des entreprises. À l’avenir, les autorités de surveillance continueront de chercher des solutions du côté du passif de la Banque, ce qui se traduira par une tarification du côté de l’actif et une cession des bénéfices.
Comment déduire les actions bancaires après la réduction des quotas? L’effet direct est d’atténuer le coût de la dette et de stimuler les écarts d’intérêt. Dans l’hypothèse optimiste, la réduction de la marge d’intérêt de toutes les banques cotées a augmenté de 0,46 à 1,01 BP, ce qui a eu le plus d’effet sur les banques agricoles et commerciales. Historiquement, les actions bancaires ont augmenté partout où le crédit était large. À l’heure actuelle, nous pensons que la priorité absolue de ce cycle de crédit ouvert est l’octroi de crédit, et que les banques qui accordent un crédit « de qualité, de quantité et de prix garantis » bénéficieront pleinement du processus de crédit ouvert. Le maintien de la quantité est la clé de l’augmentation des revenus. Après le contrôle régulier de la situation épidémique, la vitalité opérationnelle des micro – organismes est rétablie. La façon d’investir efficacement la ligne de crédit sera la clé de la victoire de la Banque. L’assurance de la qualité est la base des bénéfices, la qualité des actifs de la Banque continuera de maintenir une situation stable, l’année dernière par l’exposition au risque immobilier a conduit à la qualité des actifs des banques à plusieurs reprises, profitera pleinement du réchauffement marginal du marché immobilier. La couverture est difficile et le passif peut être couvert. Il est relativement difficile de maintenir la rigidité des prix des actifs dans le contexte de l’entité de transfert de bénéfices préconisée par la politique, mais le transfert de bénéfices à ce stade peut être interprété comme un transfert de bénéfices modéré. On s’attend à ce que de nombreuses mesures de réforme du côté de la dette continuent de libérer des dividendes, tandis que la politique d’assouplissement n’est pas encore terminée, ce qui atténuera encore le coût de la dette bancaire.
Conseils en matière d’investissement: la réduction des taux d’intérêt devrait donner des signaux plus positifs d’assouplissement et, en combinaison avec une série de politiques, une croissance stable devrait continuer de stimuler la croissance du secteur bancaire. Il est recommandé de prêter attention aux objectifs de croissance à haut degré de certitude, en particulier aux banques commerciales urbaines et rurales de haute qualité qui ont une plus grande prospérité en matière d’octroi de crédit, telles que Jiangsu, Chengdu, Nanjing et Changshu; Une attention soutenue à moyen et à long terme est accordée aux banques par actions de haute qualité telles que China Merchants Bank, Ping An et Xingye; La Banque recommande de prêter attention au Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658)
Indice de risque: la politique de croissance stable n’a pas répondu aux attentes; Les épidémies répétées ont entraîné une détérioration de la qualité des actifs; Le boom du crédit est faible, etc.
