Principaux points de vue
Le volume des ventes de maisons neuves et d’occasion a augmenté cette semaine par rapport à la semaine dernière. Le nombre de nouvelles maisons vendues dans 38 villes cette semaine était de 27 000, en hausse de 11,6% d’une année sur l’autre et en baisse de 52,9% d’une année sur l’autre. Le nombre de nouvelles maisons vendues dans 13 grandes et moyennes villes était de 17 000, en hausse de 14,0% par rapport à l’année précédente et en baisse de 49,7% par rapport à l’année précédente; Le nombre de nouvelles maisons vendues dans les villes de premier, deuxième et troisième niveaux a changé respectivement de + 31,0%, + 18,4%, – 8,1% par rapport à l’année précédente, et le taux de croissance annuel a été de – 48,5%, – 55,5%, – 15,7%. Le nombre de logements d’occasion vendus dans 15 villes était de 11 000, en hausse de 25,8% par rapport à l’année précédente et en baisse de 48,9% par rapport à l’année précédente; Le nombre de logements d’occasion vendus dans 11 grandes et moyennes villes était de 9 000, en hausse de 24,4% par rapport à l’année précédente et en baisse de 48,7% par rapport à l’année précédente; Les taux de croissance annuels des logements d’occasion dans les villes de premier, deuxième et troisième niveaux étaient respectivement de 33,7%, 19,6% et 26,1%, et les taux de croissance annuels étaient respectivement de – 47,0%, 50,1% et – 43,4%.
Les stocks de maisons neuves ont diminué et le cycle de déclassement a augmenté par rapport à la semaine dernière. Le nombre de logements neufs dans 15 villes était de 1 024000, en baisse de 0,2% par rapport à l’année précédente, et le cycle de déségradation était de 18 mois, en hausse de 0,5 mois par rapport à l’année précédente. Le nombre d’unités d’inventaire des maisons neuves dans huit grandes et moyennes villes est de 559000, en baisse de – 0,1% par rapport à l’année précédente, en hausse de 3,7% par rapport à l’année précédente, et le cycle de déségradation est de 13,5 mois, en hausse de 0,5 mois par rapport à l’année précédente; L’inventaire des maisons neuves dans les villes de première ligne est de 265000 unités, en baisse de 0,1% par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation est de 12,8 mois, avec une augmentation de 0,8 mois par rapport à l’année précédente. L’inventaire des maisons neuves dans les villes de deuxième ligne est de 206000 unités, en hausse de 0,2% par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation est de 15,1 mois, en hausse de 0,7 mois par rapport à l’année précédente. L’inventaire des maisons neuves dans les villes de troisième ligne est de 89 000 unités, en baisse de 0,7% par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation
L’ensemble du marché foncier a chuté par rapport à la semaine dernière, ce qui a entraîné une baisse de la prime foncière. Le nombre total de terres vendues dans 100 villes était de 133, en baisse de 69,3% d’une année sur l’autre et de 67,5% d’une année sur l’autre. La zone de construction de l’aménagement du territoire est de 7,63 millions de m2, en baisse de 73,2% par rapport à l’année précédente et de 73,2% par rapport à l’année précédente. Le prix total des terres vendues était de 7,3 milliards de RMB, en baisse de 92,2% d’une année sur l’autre et de 84,3% d’une année sur l’autre. Le prix moyen des terrains négociés était de 953 yuan / m2, en baisse de 70,9% par rapport à l’année précédente et de 41,3% par rapport à l’année précédente; Le taux de prime foncière de Baicheng était de 0,25%, en baisse de 92,0% d’une année sur l’autre et de 99,2% d’une année sur l’autre.
L’ampleur des émissions d’obligations de crédit des sociétés immobilières a augmenté d’une année sur l’autre, mais a fortement diminué d’une année sur l’autre. L’émission totale d’obligations de crédit dans le secteur immobilier cette semaine s’est élevée à 8,2 milliards de RMB, en baisse de 44,0% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 89,5%), en hausse de 507,4% par rapport à l’année précédente; Le montant total des remboursements s’est élevé à 7174 milliards de RMB, en baisse de 73,7% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 11,8%) et de 26,0% par rapport à l’année précédente; Le financement net s’élève à 1 026 millions de RMB (valeur précédente: – 8 350 millions de RMB). L’émission totale d’obligations de crédit des entreprises chinoises s’est élevée à 8,2 milliards de RMB, en baisse de 37,6% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 86,3%) et en hausse de 507,4% par rapport à l’année précédente; Le montant net du financement s’élève à 3 086 millions de RMB. Les entreprises privées n’ont pas émis d’obligations de crédit pendant quatre semaines consécutives; Le financement net s’élève à – 2 060 millions de RMB.
Conseils en matière d’investissement
Au niveau local, l’offre et la demande s’adaptent davantage aux conditions locales et nous constatons que les politiques visant à réduire davantage le seuil d’achat de la maison et le coût d’achat de la maison continuent d’être appliquées. Cette semaine, Yichang a annulé la restriction de vente de 2 ans et réduit le taux d’acompte de la première suite à un minimum de 20%; Nanjing Lishui et Liuhe desserrent partiellement les restrictions à l’achat; La proportion d’acompte pour les prêts de deuxième suite de Jingzhou, Sichuan Ziyang et Fujian Nanping a été ramenée à 30%; Suzhou assouplit les conditions de paiement de la sécurité sociale pour l’achat de maisons par des ménages non enregistrés. Kunming a formulé des politiques pertinentes à partir de huit aspects: accélérer la désindustrialisation des logements commerciaux, utiliser rationnellement les terrains commerciaux, soulager les difficultés des entreprises de développement immobilier pendant la période épidémique, encourager la réinstallation de diverses façons, optimiser les services commerciaux, optimiser les services financiers du logement, prévenir et résoudre efficacement les risques du marché immobilier, continuer à améliorer et à normaliser l’ordre du marché immobilier, et bien guider l’opinion publique sur le marché immobilier. Dans nos rapports précédents, nous avons mentionné que les villes qui s’attendaient à ce que les politiques soient assouplies ont été validées. Au niveau central, la Banque centrale a annoncé sa première réduction des réserves obligatoires au cours de l’année et a décidé de réduire le ratio de réserves obligatoires des institutions financières de 0,25 point de pourcentage le 25 avril, libérant environ 530 milliards de RMB de fonds à long terme. En ce qui concerne l’immobilier, cette réduction signifie que la politique de crédit continuera d’être assouplie marginalement. Du point de vue des entreprises immobilières, les prêts au développement devraient augmenter progressivement et certaines entreprises immobilières privées de haute qualité devraient accroître leur liquidité; Pour les acheteurs de maisons, l’environnement global des prêts immobiliers continuera d’être détendu, le taux d’intérêt des prêts immobiliers au deuxième trimestre devrait encore baisser, la vitesse des prêts devrait encore s’accélérer, pour les acheteurs de maisons qui ont besoin d’acheter une maison, en combinaison avec les politiques locales de réduction de la proportion d’acompte, ou mieux profiter de la réduction des taux d’intérêt. En outre, cette semaine, les produits Reit de l’infrastructure de distribution de logements locatifs subventionnés ont fait des percées. Le projet de Shenzhen talent Housing Group a été soumis à la Commission du développement et de la réforme et deviendra le premier projet Reit de logements locatifs subventionnés.
Du point de vue de l’investissement dans le secteur, il s’agit encore d’une bonne période de configuration. Nous suggérons de prêter attention à quatre lignes principales: 1) Les principales entreprises immobilières des entreprises d’État centrales qui ont été mises en place à l’échelle nationale ont obtenu une augmentation de l’évaluation au cours de la dernière étape, mais bénéficieront encore de l’espace de hausse apporté par le marché bêta: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Longhu Group et China Resources Land; Les principales entreprises d’État centrales régionales et les entreprises privées de haute qualité ont un faible degré d’attention par rapport au premier niveau, mais la qualité des flux de trésorerie et des rapports financiers est meilleure: jianfa international, Yuexiu Real Estate et Mei Real Estate Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; Une fois la politique plus claire, nous pouvons prêter attention à l’inversion élastique: Xuhui Holding Group, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , biguiyuan. La détermination des revenus actuels est forte et le degré de concentration s’accélère. Entre – temps, les sociétés immobilières liées atténuent le risque de crédit à court terme et inversent élastiquement les secteurs immobiliers du cycle post – immobilier: biguiyuan service, Xuhui Yongsheng service, Poly Property, China Sea Property et New City Yue service.
Conseils sur les risques
Amélioration continue de la réglementation immobilière; Les ventes ont chuté plus que prévu; Le financement a continué de se resserrer.
