Point de vue de base: tension future entre l’offre et la demande de soufre
Le développement en amont est limité et la croissance de l’offre d’acide sulfurique ralentit
L’acide sulfurique est principalement produit à partir de soufre, de gaz de fusion et de pyrite (concentré de soufre). Le soufre provient principalement de la désulfuration du gaz naturel et de la récupération du raffinage du pétrole. À long terme, dans le contexte du développement rapide de la neutralisation du carbone et des nouvelles énergies, la croissance de la demande de gaz naturel et de pétrole brut sera limitée, ce qui aura une incidence sur l’offre de soufre. Selon les statistiques et les prévisions de l’AIE, le taux de croissance annuel composé de la production mondiale de gaz naturel de 2021 à 2025 ne sera que de 1,63%; Le taux de croissance de la capacité de traitement du pétrole brut des raffineries n’est que de 1,90%; À court terme, la consommation de gaz naturel en Europe a été limitée par le conflit russo – ukrainien, les prix mondiaux du pétrole brut sont restés élevés, la charge de démarrage des raffineries a chuté de façon significative et l’approvisionnement en soufre a chuté à court terme. La récupération du soufre est principalement effectuée dans la production d’acide à partir des gaz de combustion de fusion lors de la fusion du cuivre, du zinc et du plomb. La production de minerai de cuivre, de zinc et de plomb a augmenté lentement au cours des dernières années. Le taux de croissance annuel moyen composé de 2015 – 2021 est respectivement de 1,59%, 0,26% et – 2,32%. La capacité d’extraction du minerai de cuivre devrait être améliorée à l’avenir, mais il est difficile d’apporter une augmentation significative à l’acide sulfurique. Par conséquent, selon notre estimation, l’offre mondiale d’acide sulfurique de 2021 à 2025 sera de 3007, 3092, 3156, 3216 et 327,3 millions de tonnes, avec un taux de croissance annuel composé de 2,14%, ce qui ralentira la croissance de l’offre.
La demande en aval est forte et l’écart d’approvisionnement en acide sulfurique devrait s’élargir.
La demande mondiale d’acide sulfurique se concentre principalement sur les engrais phosphatés, les acides industriels, etc. Sous la catalyse de l’épidémie de covid – 19 et du conflit russo – ukrainien, les prix des cultures ont augmenté, les grands pays producteurs de céréales ont renforcé le contrôle de leurs cultures, et le problème de la sécurité alimentaire mondiale est devenu de plus en plus important. Dans ce contexte, la demande mondiale d’engrais devrait continuer d’augmenter. Selon l’IFA, la demande mondiale d’engrais phosphatés devrait augmenter de 1,8% entre 2020 et 2025. Le pic mondial de carbone a stimulé la demande de métaux de batterie comme le lithium, le nickel et le cobalt, ce qui a stimulé la demande d’acide sulfurique pour le lessivage. Selon IHS, la demande d’acide sulfurique dans l’industrie chimique devrait continuer de croître à un taux annuel moyen de 2,9% entre 2020 et 2035. Compte tenu de l’augmentation du nombre de nouveaux projets d’acide phosphorique de procédé humide en Chine. Par conséquent, selon nos calculs, la demande mondiale d’acide sulfurique de 2021 à 2025 sera de 3205, 3283, 3384 et 3479 milliards de tonnes, avec un taux de croissance annuel composé de 2,68%, et l’écart entre l’offre et la demande augmentera progressivement.
La production d’acide phosphorique par humidification superposée bloquée à l’importation s’accélère et le paysage de la chaîne de l’industrie chinoise du soufre devrait se poursuivre.
À court terme, sous l’influence de la surveillance de la protection de l’environnement et de l’épidémie de covid – 19, les importations de soufre ont considérablement diminué de janvier à février de cette année. Au début de la saison des cultures printanières, la demande en aval a augmenté régulièrement, ce qui a entraîné des prix records de l’acide sulfurique. À long terme, la demande d’acide phosphorique purifié par voie humide a augmenté sous l’influence des politiques de protection de l’environnement et du développement rapide de nouveaux véhicules énergétiques, tandis que la demande dans divers domaines en aval a augmenté régulièrement. De 2022 à 2026, la production totale d’acide phosphorique de procédé humide dans les entreprises chimiques du phosphore en Chine atteindra environ 2,7 millions de tonnes, et 8,3 millions de tonnes d’installations d’acide sulfurique seront construites. La Chine dépend des importations de près de 50% de son soufre et, à mesure que les tensions internationales sur le soufre s’intensifient, la chaîne industrielle chinoise du soufre devrait maintenir un niveau élevé de gaz naturel.
Sur la base de l’analyse ci – dessus, la cote recommandée pour l’industrie du soufre a été couverte et attribuée pour la première fois. Objet du bénéfice: fabricant de pyrite: Guangxi Yuegui Guangye Holdings Co.Ltd(000833) , Anhui Sierte Fertilizer Industry Ltd.Company(002538) , Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) ; Entreprise de production d’acide à partir de gaz de fusion: Yunnan Copper Co.Ltd(000878) , Jiangxi Copper Company Limited(600362) , Shandong Humon Smelting Co.Ltd(002237) ; Raffinerie: China Petroleum & Chemical Corporation(600028) , Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) , Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) , Petrochina Company Limited(601857)
Conseil de risque: risque de fluctuation des prix; La demande en aval est inférieure aux risques prévus; Risques macroéconomiques; Risques géopolitiques; Risque de fluctuation des prix du pétrole; Les nouveaux projets ne sont pas mis en service dans les délais prévus.
