Questions:
Le Bureau national de statistique publie les données nationales sur les investissements et les ventes dans le développement immobilier de janvier à mars 2022, dont le montant des investissements s’élève à 2 800 milliards de RMB, en hausse de 0,7% par rapport à l’année précédente; 300 millions de mètres carrés ont été construits, soit une baisse de 17,5% par rapport à l’année précédente; 170 millions de mètres carrés achevés, en baisse de 11,5% par rapport à l’année précédente; La superficie des terres achetées est de 13,39 millions de mètres carrés, en baisse de 41,8% par rapport à l’année précédente; Le prix de transaction du terrain est de 67,2 milliards de RMB, en baisse de 16,9% par rapport à l’année précédente; Les ventes de logements commerciaux ont atteint 310 millions de mètres carrés, en baisse de 13,8% par rapport à l’année précédente; Les ventes se sont élevées à 3 billions de yuans, en baisse de 22,7% par rapport à l’année précédente; Les entreprises immobilières ont versé 3,8 billions de yuans, en baisse de 19,6% par rapport à l’année précédente.
Avis de sécurité:
Le taux de croissance mensuel des investissements est devenu négatif et la pression à la baisse à court terme demeure. En raison du ralentissement du marché des ventes, de la pression exercée par les sociétés immobilières sur Judas et de l’influence affaiblie du paiement tardif des fonds fonciers, l’investissement immobilier a diminué de 2,4% d’une année sur l’autre en mars, le taux de croissance a diminué de 6,1 PCT d’une année sur l’autre et L’investissement a augmenté de 0,7% d’une année sur l’autre de janvier à mars. En ce qui concerne la Sous – région, l’investissement dans la région centrale a continué de donner de bons résultats, avec une augmentation de 5,4% d’une année sur l’autre en mars et une croissance mensuelle négative dans d’autres régions. À l’avenir, compte tenu du fait que les ventes en sont encore au stade de la construction du fond, que la pression sur le capital des entreprises immobilières est encore forte et que la confiance est insuffisante, que la pression à la baisse à court terme à l’extrémité de l’investissement persiste, qu’à moyen terme, avec L’intensification des politiques et le contrôle progressif de la situation épidémique, l’extrémité de l’investissement devrait augmenter progressivement à mesure que les ventes se stabilisent, afin de maintenir un rendement
La baisse du nombre de nouveaux travaux de construction et d’achèvement s’est élargie et le ralentissement s’est poursuivi à l’extrémité de la construction. L’épidémie a empilé la pression sur le marché à plusieurs reprises, avec une baisse de 17,5% d’une année sur l’autre en janvier – mars, une baisse de 22,2% d’une année sur l’autre en mars et une augmentation de 10,1 PCT d’une année sur l’autre. À l’avenir, compte tenu de la pression sur le capital des entreprises immobilières et de la baisse des ventes de terrains depuis 2021h2, qui a une incidence sur le volume des marchandises disponibles pour le démarrage à l’avenir, la situation du nouveau démarrage n’est toujours pas optimiste en raison du ralentissement probable du démarrage dans le contexte de La livraison prioritaire de certaines entreprises immobilières. En raison de l’impact de l’épidémie et de la propagation continue du risque de crédit, le rythme de livraison de l’achèvement des entreprises immobilières a encore ralenti, avec une baisse cumulative de 11,5% d’une année sur l’autre pour l’achèvement national de janvier à mars et de 15,5% d’une année sur l’autre pour un seul mois de mars, avec une baisse de 5,7% d’une année sur l’autre. Le prix du verre plat a continué de vibrer et les stocks ont augmenté de façon significative en mars, ce qui a confirmé que la À l’avenir, l’achèvement à court terme pourrait encore être déprimé, mais si la pression sur le capital des entreprises immobilières de suivi s’atténue de toute évidence, dans le contexte de la période de pointe de livraison, l’achèvement des travaux de réparation sera plus rapide que le début des travaux, et l’achèvement des travaux de réparation devrait être effectué progressivement au cours du deuxième semestre de l’année.
L’épidémie a aggravé la pression sur les ventes à plusieurs reprises et les facteurs positifs ont continué de s’accumuler. La baisse des prévisions de revenus, l’impact de l’épidémie et les préoccupations en matière de livraison ont continué d’influer sur la confiance des acheteurs. La superficie des ventes et les ventes de logements commerciaux ont diminué de 17,7% et 26,2% d’une année sur l’autre en mars, et la baisse a augmenté de 8,1 PCT et 6,9 PCT d’une année sur l’autre. De janvier à mars, il a diminué de 13,8% et 22,7% d’une année sur l’autre. En mars, la zone de vente et le montant des 100 premières entreprises immobilières de Kerry ont diminué de 57% et 53% d’une année sur l’autre, ce qui reflète la pression réelle sur le micro – marché ou plus. « 3.16 » depuis que de nombreux ministères ont fait entendre leur voix, les restrictions à l’achat et à la vente ont été assouplies et étendues de la troisième et de la quatrième ligne aux villes de haut niveau. Au fur et à mesure que les politiques continuent de prendre de l’ampleur et que l’épidémie est progressivement maîtrisée, on s’attend à ce que le marché immobilier soit progressivement restauré et que le deuxième trimestre soit une fenêtre d’observation importante.
Le côté du capital ne s’est toujours pas amélioré et les taux d’intérêt hypothécaires ont chuté. Les fonds mis en place par les entreprises immobilières ont diminué de 19,6% d’une année sur l’autre de janvier à mars, soit 1,9% de plus que de janvier à février. Les prêts, dépôts et avances de la Chine et les prêts hypothécaires personnels ont diminué de 23,5%, 31,0% et 18,8% d’une année sur l’autre, soit 2,4% de moins, 4,0% de moins et 1,9% de moins que de janvier à février. Les nouveaux prêts à moyen et à long terme des résidents ont diminué de 910 milliards de RMB d’une année sur l’autre de janvier à mars. Le côté des fonds des entreprises immobilières n’a toujours pas été amélioré. En mars, les taux d’intérêt des prêts pour les premier et deuxième logements en Chine étaient respectivement de 5,28% et 5,57%, ce qui est tombé au niveau de mars 2021. Le niveau de référence relatif est toujours à un niveau historiquement élevé. On s’attend à ce que les taux hypothécaires subséquents accélèrent la baisse.
Suggestions d’investissement: le taux de croissance de l’investissement immobilier a continué de baisser en mars, la baisse des ventes, du démarrage, de l’achèvement et des fonds en place a augmenté, les données sur les micro – ventes des 100 premières entreprises ont été significativement plus faibles que celles de l’ensemble du pays, et les ventes d’investissement à court terme ont été difficiles à optimiste. En ce qui concerne les conseils en matière d’investissement, compte tenu de la pression à la baisse de l’industrie, des risques liés au capital des entreprises immobilières, du cercle vertueux et de la « stabilité des Trois», nous pensons que la politique d’instabilité du marché du logement ne se limite pas à elle et que la réparation de l’évaluation axée sur la politique devrait se poursuivre. À moyen et à long terme, avec le retrait ou la contraction de certaines entreprises immobilières au cours de la période de crise actuelle, la structure globale de l’industrie devrait être optimisée et la part de marché et la rentabilité des entreprises immobilières de marque bénéficiant d’avantages en matière de financement et de contrôle devraient être améliorées. Dans le secteur du développement, les principales préoccupations sont les suivantes: une catégorie d’entreprises à forte activité et à crédit élevé qui bénéficient d’un assouplissement de la politique à court terme et d’une amélioration de la marge brute à l’extrémité d’acquisition des terres et qui sont susceptibles de prendre des parts de marché à moyen et à long terme, telles que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) L’un d’eux est l’objet élastique du jeu de politique avec un certain soutien de base, comme Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , etc. En ce qui concerne les activités diversifiées, l’évaluation du secteur de la gestion immobilière a atteint un niveau historiquement bas, et la pression à la baisse sur les lignes directrices à mi – parcours du trimestre du rapport annuel a été progressivement relâchée. Avec le relâchement continu des politiques et l’amélioration du côté du capital des entreprises de développement, on s’attend à ce que l’évaluation des entreprises immobilières de haute qualité continue d’être réparée, en prêtant une attention particulière aux services tels que biguiyuan, Poly Property, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) En outre, il est recommandé de se concentrer sur les possibilités de chaînes industrielles en amont et en aval, telles que le ciment, l’étanchéité et le verre.
Conseils sur les risques: 1) l’adéquation de l’offre réduit les risques: si le marché local continue de souffrir de froid et que l’échelle de stockage des terres nouvellement augmentée des entreprises immobilières est insuffisante, elle aura un impact négatif sur l’offre de marchandises de suivi, ce qui aura une incidence sur les ventes, le démarrage, l’investissement et l’achèvement de l’industrie. Risque de pression sur les performances des entreprises immobilières: si la pression sur la désindustrialisation du marché immobilier dépasse les attentes et que les ventes sont largement échangées contre des volumes de prix, il y aura un risque de pression sur les bénéfices de dépréciation et de règlement à un prix élevé au début de la période. Risque inattendu de protection des politiques: si l’efficacité des politiques est insuffisante, l’ampleur et le temps de l’ajustement du marché immobilier dépassent les attentes, ce qui aura un impact négatif sur le développement de l’industrie.
