En mars, la croissance des investissements fixes s’est ralentie, la construction d’immobilisations s’est accélérée, l’industrie manufacturière s’est ralentie et le taux de croissance de l’immobilier est devenu négatif. Les investissements fixes ont augmenté de 9,3% d’une année sur l’autre de janvier à mars 2022 et de 6,7% d’un mois en mars, soit un ralentissement de 5,5 PCT par rapport à janvier à février. L’investissement dans les infrastructures a augmenté de 11,8% en mars, soit 3,2 PCT de plus qu’en janvier – février. L’investissement dans l’industrie manufacturière a augmenté de 11,9%, soit un ralentissement de 9 PTC. Le taux de croissance mensuel des investissements immobiliers est passé de positif à négatif, en baisse de 2,4% par rapport à l’année précédente.
Les investissements dans les infrastructures continuent de s’améliorer et les politiques devraient être renforcées sous l’impact de l’épidémie. L’investissement dans la construction d’immobilisations (à l’exclusion de l’électricité, etc.) a augmenté de 8,5% d’une année sur l’autre de janvier à mars, ce qui a accéléré de 0,4 PCT par rapport à janvier à février; L’investissement dans la construction d’immobilisations a augmenté de 10,5% d’une année sur l’autre, soit 1,9 PCT de plus qu’en janvier – février. L’investissement dans la construction d’immobilisations a continué de s’améliorer et l’on s’attend à ce que l’ancienne et la nouvelle construction d’immobilisations commencent à prendre de l’ampleur en raison de l’émission accélérée d’obligations spéciales au début de la période. En ce qui concerne la ventilation, l’approvisionnement en gaz et en eau de chauffage électrique a augmenté de 24,4% d’une année sur l’autre en mars (contre 11,7% auparavant), principalement en raison de l’accélération des investissements dans les nouveaux systèmes électriques et d’autres domaines; Le transport, l’entreposage et les services postaux ont augmenté de 8,9% d’une année sur l’autre (valeur précédente: 10,5%); La gestion de l’environnement et des installations publiques de conservation de l’eau a augmenté de 9,4% d’une année sur l’autre (contre 6% auparavant), principalement en raison de l’accélération des investissements dans les grands projets de conservation de l’eau. L’investissement dans la construction d’immobilisations a connu un franc succès au premier trimestre, mais l’épidémie a rebondi à la fin du mois de mars, ce qui a eu un impact sur la chaîne d’approvisionnement et a encore accru l’impact sur l’industrie manufacturière et le commerce extérieur. Dans la nouvelle situation, la politique de croissance stable doit être « vigoureuse », et le soutien à la construction d’immobilisations par les fonds et les politiques de suivi devrait être renforcé.
En mars, le taux de croissance des investissements immobiliers est devenu négatif, les fondamentaux ont accéléré la baisse et la politique devrait continuer à se relâcher. L’investissement immobilier a augmenté de 0,7% d’une année sur l’autre de janvier à mars, en baisse de 3 PCT par rapport à janvier – février et de 2,4% d’une année sur l’autre. Selon les données mensuelles de mars, le taux de croissance de la superficie des ventes était de – 17,7% (valeur précédente – 9,6%), la superficie nouvellement commencée était de – 22,2% (valeur précédente – 12,2%), la superficie achevée était de – 15,5% (valeur précédente – 9,8%) et le montant des fonds disponibles était de – 23% (valeur précédente – 17,7%). La baisse de la plupart des indicateurs importants s’est considérablement accrue, la baisse des fondamentaux de l’industrie immobilière s’est accélérée et l’impact négatif sur l’économie se manifestera progressivement. On s’attend à ce que l’industrie immobilière soit la principale direction de la croissance stable ultérieure. À l’heure actuelle, la plupart des politiques de réglementation ont été assouplies, ce qui n’exclut pas l’adhésion ultérieure d’un plus grand nombre de villes clés, et on s’attend à ce que les efforts d’assouplissement des politiques continuent d’augmenter.
L’investissement dans l’industrie manufacturière a considérablement ralenti et l’énergie cinétique de réparation a été limitée par l’épidémie. L’investissement dans l’industrie manufacturière a augmenté de 15,6% d’une année sur l’autre de janvier à mars et de 11,9% d’un mois sur l’autre de mars, ce qui a considérablement ralenti 9 PCT par rapport à janvier à février et devrait être principalement affecté par la reprise de l’épidémie. À l’heure actuelle, Shanghai, en tant que centre de logistique et de fabrication, continue d’être fermée et contrôlée, ce qui a un impact évident sur la chaîne d’approvisionnement. Les mesures de prévention et de contrôle de la situation épidémique dans de nombreux endroits ont une incidence sur les attentes des entreprises en matière de bénéfices, et on s’attend à ce que l’énergie cinétique de l’investissement et de la réparation dans l’industrie manufacturière de suivi soit limitée dans une certaine mesure.
Conseils en matière d’investissement: l’investissement dans la construction d’immobilisations a augmenté de 24% au cours de la même période au cours du premier trimestre, le crédit pour la construction d’immobilisations est sur la bonne voie et l’impact de l’épidémie a commencé à se manifester. Dans la nouvelle situation, la politique de croissance stable devrait être « vigoureuse », ce qui devrait entraîner une expansion continue de l’évaluation du secteur de la construction. Principales préoccupations et recommandations: 1) entreprises centrales de construction sous – évaluées China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Entreprises publiques locales à forte croissance Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) (pe5.2x); Chef de file de la conception de la construction d’immobilisations China Design Group Co.Ltd(603018) (pe7.4x), Jsti Group(300284) (pe14x); Le chef de file de la structure en acier bénéficie de l’augmentation du codage de la construction d’immobilisations et du débit rapide de la demande de bâtiments photovoltaïques, et il est optimiste quant à Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (pe11x), Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) (pe16x).
Conseils sur les risques: les politiques de croissance stable ne répondent pas aux risques prévus, les risques de dépréciation des créances, les risques récurrents d’épidémie et les risques d’augmentation substantielle des prix des matières premières.
