Conseils en matière d’investissement
Stratégie de l’industrie: le Centre de données et la chaîne industrielle de l’informatique en nuage ont une prospérité à long terme, et l’industrie maintiendra le cagr global de 20% +: l’infrastructure du réseau informatique représente environ 41% de l’investissement, et l’échelle du marché est estimée à 878,5 milliards de RMB en 2025; On s’attend à ce que les sous – secteurs du lac de données et de l’intelligence artificielle doublent au cours des trois prochaines années; En fin de compte, il s’agit de la mise en place d’un réseau national de puissance de calcul pour les « quatre hautes et trois collaborations » (haute efficacité énergétique, haute technologie, haute sécurité, haute puissance de calcul, collaboration en nuage, collaboration en bord de nuage et collaboration en réseau), qui peut générer 3 billions de yuans d’investissement à long terme (NDRC). L’espace incrémental se concentre principalement sur la construction du Centre de données; L’infrastructure des TIC offre davantage de possibilités structurelles d’évoluer vers des produits haut de gamme. À court et à moyen terme, il est recommandé de se concentrer sur les fournisseurs d’accessoires dont les investissements dans les systèmes d’alimentation et de distribution d’électricité, les systèmes de climatisation et de chauffage par source froide représentent une part relativement élevée; Recommander des fabricants de premier plan pour l’infrastructure du réseau informatique; Les perspectives de croissance des services logiciels sont prometteuses et les dépenses d’OPEX sont plus durables. Les opérateurs IDC et les fournisseurs de logiciels de services d’application méritent une mise en page à long terme.
Combinaison recommandée: China Mobile Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) , Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) , Kehua Data Co.Ltd(002335) , Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) .
Perspectives de l’industrie
Nous croyons qu’il existe des possibilités de correction de l’évaluation dans le secteur actuel de l’IDC et que le cadre de recherche actuel du marché est ajusté et complété. Les services en nuage autres que les MTD connaissent une croissance rapide, ce qui réduit la référence du taux de croissance des dépenses en capital des géants du nuage et les données de livraison reflètent le mieux le climat de l’industrie. Les entreprises traditionnelles doivent augmenter progressivement leur taux de pénétration dans le nuage, et le taux de croissance de l’industrie à l’état d’équilibre devrait être de 20 à 30% au cours des cinq prochaines années. À court terme, l’offre et la demande des centres de données de l’Est et de l’Ouest ne sont pas appariées, le côté de l’offre de 2021h2 s’est stabilisé, la part des fabricants d’IDC de tête a augmenté, et l’offre de super grands centres de données avec une forte intensité et une puissance de calcul élevée en Chine est insuffisante à long terme. Il est généralement admis sur le marché que les obstacles à l’industrie de l’IDC se reflètent principalement dans l’échelle, le choix de l’emplacement et le pue, et que l’accès aux terres et aux ressources en armoires dans la section centrale est le plus important; Nous croyons que la barrière industrielle traverse tout le cycle de vie de la planification, de la sélection des sites, de la vitesse de construction, de la capacité d’exploitation et d’entretien, de la capacité de financement, etc. La politique de consommation d’énergie est devenue plus stricte, la différenciation industrielle s’est intensifiée et la part des principaux fabricants a augmenté. IDC appartient à l’industrie des actifs lourds et est généralement évalué par ev / EBITDA; Le Centre d’évaluation historique est d’environ 25x et le Centre d’évaluation actuel est 20x. Il y a de la place pour la réparation, et l’impact de la Convention comptable d’amortissement doit être pris en considération. Voir ou passer à une évaluation PE ou pb à long terme.
La politique de calcul est – Ouest est le point de départ de la construction du réseau de calcul, et l’espace du marché est estimé à environ 2 billions de yuans au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. Selon la planification et la divulgation de la construction de chaque centre de données régional, on s’attend à ce qu’environ 2,42 millions de crémaillères standard de 6 kW soient ajoutés au noeud central national de calcul de 2021 à 2025, ce qui devrait entraîner un investissement total direct de 484 milliards de RMB, calculé sur la base du coût de construction d’une seule armoire de 200000 RMB. En tant qu’ingénierie systématique, l’informatique de l’Est et de l’Ouest implique la longueur de la chaîne industrielle, qui ne se limite pas au service IDC, mais comprend également l’investissement global de logiciels et de matériel dans la couche infrastructure du réseau informatique, la couche gestion de l’orchestration et la couche Service d’exploitation. En fin de compte, il est nécessaire de réaliser un réseau informatique national avec « aucun réseau n’est inaccessible, aucune puissance informatique n’est omniprésente et aucune intelligence n’est inférieure ». Parmi eux, les investissements totaux les plus élevés comprennent principalement le système d’alimentation et de distribution (11%), le serveur (17%), la sécurité du réseau (8%), les logiciels intégrés et les services d’application (20%) dans la phase de construction de l’IDC; En outre, le module optique numérique (20%), le lac de données (31%) et l’intelligence artificielle (30%) ont également connu une croissance rapide.
Les centres de données peuvent sembler traditionnels, mais l’innovation technologique se poursuit et il est recommandé de se concentrer sur les possibilités d’investissement offertes par l’innovation technologique. Le Centre de données à grande échelle, intensif et vert est la base de l’intégration du réseau informatique à l’échelle nationale. Afin de résoudre le problème de l’inadéquation des ressources et de la demande de puissance de calcul, telles que les terres, l’eau et l’électricité, divers sujets d’entreprise ont investi dans l’innovation technologique de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité au niveau des puces avant l’intervention de l’État, et ont migré les entreprises à faible délai vers la région de l’Ouest. Tous les ministères gouvernementaux planifient en conséquence, non seulement pour encourager le développement sain et ordonné de l’industrie, mais aussi pour accroître les investissements du point de vue de la conception de haut niveau, afin de fournir des services d’infrastructure de niveau l0 qui ne peuvent être mis en place par l’entité de l’entreprise, tels que Le déploiement du réseau hydraulique et électrique et la planification correspondante correspondant au centre de données. Les principales innovations technologiques se concentrent sur les économies d’énergie des puces, le refroidissement liquide, l’informatique hétérogène, l’intelligence IP, etc.
Conseils sur les risques
Les politiques relatives aux centres de données n’ont pas été mises en œuvre comme prévu; L’échelle de l’IDC n’a pas évolué comme prévu; La coordination de la chaîne industrielle n’est pas aussi bonne que prévu; L’innovation technologique n’a pas répondu aux attentes; La localisation n’a pas progressé comme prévu.
