Reprise 2020: la compensation des chocs à court terme est limitée et l'effet de levier opérationnel accroît l'élasticité des performances. L'impact de cette série d'éclosions répétées sur l'industrie de la bière est similaire à celui de 2020q1. L'éclosion a eu un grand impact sur la commercialisation de la bière, de sorte qu'il est difficile de reconstituer complètement la bière après l'éclosion. Du point de vue de la société cotée: la compensation de retour en arrière entraîne une forte augmentation, la marge brute et le taux des frais de vente contribuent à une grande élasticité de la performance. Volume: il est difficile de compenser les pertes par le recouvrement, et la performance est meilleure que celle de l'industrie, et la marque nationale est meilleure que la marque régionale; Prix: la ténacité de la consommation des produits de haute qualité est suffisante, le prix de la tonne Q1 est en hausse, la quantité de récupération de la consommation Q2 est en avance sur le prix, et l'augmentation de la quantité conduit à la croissance des revenus; Rendement: l'augmentation de la marge bénéficiaire brute et la réduction du taux des frais de vente stimulent la rentabilité, l'effet de la variation du taux des frais de gestion est faible, l'effet de levier opérationnel amplifie l'élasticité du rendement, et l'élasticité élevée de Q2 commence à apparaître.
Perspectives 2022: le recouvrement de la demande devrait se répéter et l'élasticité du rendement devrait être axée sur les coûts et les dépenses de vente. Volume: le rendement global de l'entreprise de bière en janvier - février a dépassé les attentes, mais a été aplati par la perturbation de la situation épidémique en mars. Les ventes dynamiques de bière sont entrées en haute saison par temps chaud en mai. L'influence de l'étanchéité et du contrôle sur les ventes de bière doit encore être observée à l'avenir; Prix: les mesures d'augmentation des prix ont été mises en œuvre comme prévu, l'impact de l'épidémie devrait être faible, la ténacité de la consommation de produits de haute qualité ou une contribution supplémentaire à la hausse des prix des tonnes. Du point de vue de la marge brute, l'industrie actuelle est en période d'augmentation des coûts plutôt qu'en période de baisse des coûts au cours du deuxième trimestre de 2020q, et on s'attend à ce que l'augmentation de la marge brute ne dépasse pas cette période; Rendement: si le côté des coûts diminue ou ralentit davantage que prévu, on s'attend à ce qu'il contribue à un rendement plus élevé que prévu. Les dépenses de vente sont la variable de base. La proportion des dépenses de publicité dans les dépenses de vente de bière lourde et de Yanjing est plus élevée. Si l'épidémie affecte la publicité et la publicité à grande échelle, les deux peuvent apporter une plus grande résilience au rendement.
Reprise et déduction des cours des actions: l'évaluation de l'amélioration marginale passe en premier et l'élasticité de la hausse de la bière est saisie. Reprise: le changement marginal du contrôle des scellés a stimulé le sentiment du marché, l'évaluation a été effectuée en premier et l'élasticité du prix des actions endommagées a été élevée. En tant que consommation non obligatoire de produits de masse, la bière a subi de graves dommages aux ventes mobiles et une forte baisse de l'indice au cours de la période de confinement, mais elle a bénéficié d'un ralentissement marginal du confinement, d'une amélioration de l'évaluation émotionnelle et d'une élasticité des cours des actions plus élevée Dans toutes les sous - industries. Déduction: saisir le moment de l'amélioration marginale et de l'élasticité du robinet. Du point de vue de l'heure de début, il est suggéré de mettre l'accent sur le changement marginal des mesures de confinement et d'évaluer d'abord sous l'impulsion de l'émotion. Du point de vue de l'ampleur de l'augmentation, les fondamentaux sont le bouclier, l'évaluation est la lance, saisir la haute certitude et la tolérance à la surévaluation de l'augmentation en haute saison.
Conseils en matière d'investissement: saisir deux lignes principales. Ligne principale d'amélioration marginale: pour la première fois, le chef de file de la bière Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Ligne principale d'élasticité de la performance: il est recommandé de prêter attention à Chongqing Brewery Co.Ltd(600132)
Conseils sur les risques: l'impact répété local de l'épidémie a dépassé les attentes, l'augmentation des prix des matières premières a dépassé les attentes, le modèle de coûts et les mesures connexes ont des limites.
