Principaux points d’investissement
Saisir l’occasion de stocker des marchandises pour la consommation à domicile et prêter attention à l’amélioration de l’anneau. À notre avis, depuis le début du deuxième trimestre jusqu’à présent, la consommation à domicile est devenue l’axe principal en raison de l’épidémie. À l’heure actuelle, de nombreux résidents de Shanghai ont été consultés sur le « guide de consommation pour l’entreposage à domicile ». À notre avis, à l’heure actuelle, La consommation à domicile est la principale préoccupation, les produits de consommation essentiels, tels que les légumes préfabriqués, les choux, le surgelé, l’industrie laitière, l’alcool de haute qualité et les aliments de loisirs, devraient maintenir une bonne croissance. Avec le soutien de la politique descendante, La chaîne de l’industrie de la restauration et les industries connexes devraient s’améliorer d’une année sur l’autre.
Suivi de la semaine de l’alcool: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : selon les données sur les prix de l’alcool d’aujourd’hui, Feitian boîte entière / flacon en vrac est rmb2830 / 2640 respectivement, et la semaine de l’alcool est essentiellement inchangée. Maotai 1935 a chuté de 10 yuans à 1410 yuans. La plupart des prix de gros des produits au – dessus de Feitian ont chuté, les trésors ont chuté de 30 yuans à 4 750 yuans, le zodiaque de l’année du tigre a chuté de 80 yuans à 3 720 yuans, principalement en raison de l’augmentation significative de l’offre de sectorformes de commerce électronique et de canaux de Distribution appartenant à l’entreprise. Cette semaine, les prix des lots de Flying Sky et Maotai 1935 ont continué de se stabiliser, tandis que les prix des produits rares comme Flying Sky ont chuté. Selon les informations de l’industrie de l’alcool, cette semaine, le Président ding a déclaré au douzième Comité du parti du Groupe Maotai en 2022 que l’accent était mis sur « assurer la moitié du temps, la moitié des tâches et la poursuite de la réforme ». Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : l’enquête et la rétroaction sur les canaux ont continué d’arrêter les marchandises en avril. Les prix de gros dans la plupart des régions de la zone générale de cinq lots ont été maintenus à 970 – 975 yuans, tandis que les prix de gros dans les régions à bas prix ont augmenté de 5 – 10 yuans. L’inventaire n’est pas élevé dans le cycle actuel d’augmentation des prix, qui est d’environ un mois dans l’ensemble du pays. À l’heure actuelle, la demande et le prix de gros du Guangdong se sont redressés après la reprise de l’épidémie. On s’attend à ce que les possibilités de réparation de l’évaluation soient offertes par la hausse du prix de gros de mai à juin après l’épidémie dans l’est de la Chine. Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : le prix de lot de 1573 pour la cave nationale haute est maintenu à 920 yuans par semaine, et la cave nationale basse est également stable à 640 yuans. On s’attend à ce que les paiements commencent à un nouveau coût en avril, mais les remboursements à grande échelle n’ont pas encore commencé et les frais de rétroaction des canaux se sont resserrés.
Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) : le taux de croissance annuel est brillant et l’objectif de 22 ans est positif. La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires de 6,41 milliards de RMB en 2021 en hausse de 25,12% et un bénéfice non net de 2,03 milliards de RMB en baisse de 30,50%; Parmi eux, le revenu Q4 / bénéfice non net déduit de 10,7 / 330 millions a augmenté de 15,84% / 29,45%; Il a également été annoncé précédemment que le chiffre d’affaires réalisé au 22q1 a augmenté d’environ 3 milliards de RMB de 25% et le bénéfice net d’environ 1 milliard de RMB de 24%. L’indice des bénéfices de l’année entière est brillant et devrait aller plus loin au cours des 22 prochaines années. Bénéficiant de la mise à niveau de la structure des produits résultant de l’augmentation de la proportion de séries nationales et de la mise à niveau de la série V, la marge bénéficiaire brute annuelle en 2021 sera de 74,61%, le taux des frais de vente de 15,1%, le taux des frais généraux de 4,03% et le taux des frais généraux de 0,44%. Au cours des 21 dernières années, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation ont augmenté de 170,3% pour atteindre 3 024 milliards de RMB, tandis que les passifs contractuels ont augmenté de 970 millions de RMB d’une année sur l’autre à la fin de 2020, en hausse de 88,59% d’une année sur l’autre et de 140,11% d’une année sur l’autre par rapport au troisième trimestre de 2021, principalement en raison de la forte volonté des concessionnaires de payer. La société a fixé un objectif de chiffre d’affaires de 7,5 milliards de RMB pour atteindre 8 milliards de RMB en 2022, soit une augmentation de 17 à 25%; Le bénéfice net cible de 2,25 milliards de RMB a augmenté de 11 à 16% pour atteindre 2,35 milliards de RMB. Amélioration continue de la structure, Série V ou grand espace de jeu. Du point de vue des produits, le taux de croissance des produits ta + à l’extrémité des revenus est supérieur à celui de l’ensemble de l’entreprise. Le taux de croissance annuel des produits ta + est de 35,71% et le taux de croissance de Q4 est de 22%, ce qui est beaucoup plus élevé que celui de l’ensemble de l’entreprise au cours de la même période. En 2021, la marge de la Chine représentait 80% +, les quatre dernières ouvertures ont conduit à la croissance, et depuis le festival de printemps de cette année, d’autres articles tels que l’ouverture ont considérablement augmenté; Nous nous attendons à ce qu’il y ait plus d’espace pour la série V à l’avenir. L’entreprise a peigné le prix des produits de la série V à l’usine V3 ou va augmenter le prix des produits de la série V à l’avenir. L’achat de groupe V9 est la culture de l’atmosphère principale, tandis que l’Alliance continue d’améliorer et de mettre à niveau. Actuellement, le bénéfice du canal est relativement suffisant. Les objectifs de la nouvelle année sont clairs et les objectifs quinquennaux sont atteints ou accélérés. La société a fixé un objectif de chiffre d’affaires de 7,5 milliards de RMB en 2022, s’efforçant d’atteindre 8 milliards de RMB, soit une augmentation de 17 à 25%; Le bénéfice net cible 2,25 milliards de RMB, soit 2,35 milliards de RMB, en hausse de 11 à 16%. Depuis mars, la province du Jiangsu a été touchée par l’épidémie et le rythme de consommation a légèrement ralenti, mais la rétroaction de la chaîne n’a pas eu d’incidence sur le recouvrement des paiements à l’heure actuelle. La gestion et le contrôle de l’épidémie se sont améliorés au cours des derniers jours et ne devraient pas avoir d’incidence significative sur le rendement annuel; Au cours des 21 dernières années, le marché mûr de la province a connu une croissance stable, avec une croissance annuelle des revenus de 18,03% / 19,80% dans la région de Huai’an / nanjing et une croissance annuelle des revenus de 36,05% dans les régions situées à l’extérieur de la province, ce qui représente encore moins de 7%. Le nouveau Président Gu s’est enraciné dans la première ligne du marché, a clairement défini les avantages et les inconvénients de l’entreprise, et a clairement décidé de s’étendre à l’extérieur de la province. À moyen et à long terme, l’entreprise prévoit réaliser un chiffre d’affaires de 10 milliards de RMB d’ici 2025 et s’efforcer d’obtenir 15 milliards de RMB. L’entreprise espère que l’objectif quinquennal du quatorzième plan quinquennal de l’entreprise sera atteint dans trois ans.
Yihai International: les difficultés du côté des ventes se sont inversées et la part de leader a augmenté rapidement. Les condiments composés sont rares dans les aliments et les boissons à forte croissance, et Yihai International est le stock de gros bovins dans les aliments et les boissons de 2017 à 2020. Mais depuis 2020h2, la performance de Compound condiments leader a continué à être inférieure aux attentes, le cours des actions a été profondément ajusté. Nous croyons que le paysage élevé de l’industrie a attiré un grand nombre de nouveaux arrivants à court terme, ce qui a entraîné une concurrence accrue à court terme. En ce qui concerne l’expérience acquise avec d’autres produits de consommation, tels que les cocktails pré – mélangés, nous pensons que l’industrie hors saison 2022q2 sera accélérée et que le leader gagnera. Yihai International possède de solides avantages en matière de marque et de canaux, et ajuste activement la marque, le canal et le mécanisme de recherche et de développement. On s’attend à ce que la part de marché augmente rapidement et à ce que des obstacles à faible coût et à haut rendement se forment progressivement, et on s’attend à ce que l’entreprise décolle à nouveau. Difficultés de l’entreprise: ralentissement de la croissance, double perte de performance et d’évaluation. La croissance des revenus de la compagnie a ralenti pendant deux années consécutives, l’épidémie de 2020 a été entraînée par des parties liées, et la croissance des tiers a été faible en 2021. Entre – temps, la marge brute des parties liées a commencé à diminuer en 2020 et la hausse des coûts en 2021 a érodé la rentabilité. Depuis que les résultats de 2020h2 ont été inférieurs aux prévisions, le cours des actions de la société a été profondément ajusté. Changements dans l’industrie: le brassage des cartes touche à sa fin et la part de leader augmentera rapidement. Premièrement, l’extrémité C de la polyphonie reste prospère, sans crainte de ralentissement de la croissance économique. En 2020 – 2021, le volume des ventes de matières premières pour chaudières chaudes Shang Chao était de 5,5%, soit un ralentissement de 3,4 PCT par rapport à 2018 – 2019, principalement en raison de la baisse du débit des piétons dans le Shang Chao, et le ralentissement des comparaisons horizontales du lait liquide, des noix frites, de l’alcool, de l’huile de cuisson, du riz, de la sauce soja, des aliments soufflés, de la bière et des aliments surgelés était plus faible. En 2021, le canal continuera de déstocker et l’industrie reprendra un développement sain en 2022. Le Japon a connu une baisse du taux de croissance du PIB dans les années 1980 et 1990, mais les assaisonnements composés à plus forte valeur ajoutée ont continué de remplacer les assaisonnements de base. Deuxièmement, en 2021, les pistes de polyphonie étaient exceptionnellement bondées et l’industrie s’est accélérée vers la fin de la saison 2022. En 2020h2, Haitian a lancé des produits d’assaisonnement composés, et d’autres entreprises d’assaisonnement de base en 2021h1 ont suivi, tandis que les entreprises régionales d’assaisonnement ont commencé à s’étendre à l’échelle nationale et la concurrence industrielle à court terme s’est intensifiée.
En raison de la faiblesse de la force du produit et de la reconnaissance de la marque, la marque régionale est retournée sur le marché de base en raison d’un faible rapport entrées – sorties, la concurrence dans l’industrie 2021h2 s’est ralentie, et le taux de dépenses de vente des chefs de file polyphoniques a diminué marginalement. L’industrie devrait accélérer la liquidation après l’arrivée de la basse saison 2022q2. Troisièmement, en se référant à l’histoire du développement des cocktails préréglés, le leader national de la polyphonie a un avantage de premier plan, une forte force de produit, une matrice riche, et a établi une forte barrière de marque et de Canal. Après ce cycle de remaniement, l’avantage concurrentiel par rapport à d’autres entreprises a augmenté, et la part de marché à long terme devrait continuer à augmenter. Obstacles de premier plan: les avantages de la marque et du canal sont stables et un ajustement positif est effectué pour accueillir le deuxième décollage. Tout d’abord, la marque de pêche sous – marine a encore des avantages, le chef baguette guide le développement de la polyphonie chinoise. Yihai s’appuie sur la force de la marque de seafish, occupe l’esprit des consommateurs dans le circuit d’assaisonnement de chaudière subdivisé, obtient la prime de la marque, réalise la croissance rapide du terminal c. L’entreprise élargit la gamme de prix des produits pour accélérer l’acquisition de parts de marché, l’avantage de la marque de pêche sous – marine de la différence de hauteur à la perméabilité élevée. Entre – temps, l’entreprise crée une matrice Multi – marques pour promouvoir les baguettes dans les assaisonnements composés chinois afin de réduire le risque d’une seule marque. Deuxièmement, les canaux continuent de cultiver intensivement et de stimuler le développement. 2021h2 Company a essentiellement terminé la segmentation des canaux. D’une part, elle a divisé les distributeurs d’épices et d’aliments pratiques, d’autre part, elle a distingué NKA, Eka et les canaux de circulation, ce qui a permis d’améliorer continuellement l’efficacité opérationnelle globale. Troisièmement, la capacité de recherche et de développement est exceptionnelle et le mécanisme est continuellement optimisé. 2021h2 l’entreprise a mis en place un « Comité d’innovation» pour coordonner l’équipe de recherche et de développement de haut en bas, en mettant l’accent sur la planification à long terme des produits de catégorie et en améliorant le taux de réussite de la commercialisation des produits. Quatrièmement, la compétitivité de base à moyen et à long terme découle du leadership en matière de coûts. Ce cycle de remaniement de l’industrie donnera à Yihai International une période de fenêtre pour augmenter rapidement sa part de marché, et l’écart d’échelle avec les concurrents de l’étape suivante sera encore élargi, formant progressivement une compétitivité de base à faible coût et à haut rendement.
Chacha Food Company Limited(002557) : 21 ans d’augmentation des prix pour encaisser, 22 ans d’attente pour fleurir. La Société publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 5985 milliards de RMB, YOY + 13,15%; Le bénéfice net de la société mère est de 929 millions de RMB, YOY + 15,35%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 799 millions de RMB, YOY + 15,95%. Pour le seul Q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 2 103 milliards de RMB, YOY + 28,39%; Le bénéfice net de la société mère est de 334 millions de RMB, YOY + 21,46%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 308 millions de RMB, YOY + 31,57%. Le chiffre d’affaires de 21q1 – Q4 est respectivement de 1379 milliard de RMB, 1001 milliard de RMB, 1502 milliard de RMB et 2103 milliard de RMB, avec une variation annuelle de + 20,22%, – 12,70%, + 10,71%, + 28,33%. L’augmentation du chiffre d’affaires de Q4 est principalement due à l’avance du Festival de printemps, à l’augmentation des prix, à l’amélioration de l’enthousiasme des canaux et à l’expansion des canaux d’achat de groupe de noix. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de guogui au cours des 21 dernières années s’est élevé à 3943 milliards de RMB, en hausse de 5,86% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance de – 4,29% / 14,26% au cours du premier et du deuxième semestre de l’année. Parmi eux, la mise à niveau des matières premières du sac rouge, l’amélioration des marchés vulnérables, l’amélioration de l’agriculture intensive sur les marchés de troisième et quatrième niveaux et les marchés des comtés et des cantons, l’expansion des marchés d’outre – mer, la percée continue de la saveur du sac Le chiffre d’affaires annuel de nuts 21 s’est élevé à 1366 milliard de RMB, en hausse de 43,82% par rapport à l’année précédente, avec un taux de croissance de 50,52% / 40,63% au cours du premier et du deuxième semestre de l’année, dont près d’un milliard de ventes de petits sacs jaunes et Plus de 100 millions de ventes de petits sacs bleus et de céréales d’avoine de noix par jour. En ce qui concerne les canaux, en 2021, la stratégie de culture intensive des canaux a commencé à porter ses fruits. La sector – forme numérique des canaux a contrôlé près de 120000 points de vente terminaux et a continué d’étendre de nouveaux canaux. De nouveaux scénarios et de nouveaux canaux tels que les activités d’achat de Groupe to – B, la coopération des canaux de restauration et les activités de distribution nutritionnelle ont été activement percés. La marge brute globale de l’année entière a augmenté de + 0,06 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la mise à niveau de la structure des produits, de l’effet d’échelle et de l’augmentation des prix. En 21 ans, le taux des dépenses de vente de l’entreprise était de 10,10%, soit + 0,33 PCT par rapport à l’année précédente, et les dépenses annuelles ont été relativement stables. Globalement, le taux d’intérêt net sur 21 ans est de 15,52%, soit + 0,29 PCT par rapport à l’année précédente. À l’avenir, les produits et les canaux continueront de se fissurer et le développement à long terme sera soutenu. Produits: créer la première marque haut de gamme de “Kwai Zhen”, le sac bleu introduit de nouvelles saveurs telles que les graines de melon de poivre de rotin, les graines de melon de mer et les graines de melon de peau d’âge. Nuts to Daily nuts as strategic focus, create a nuts Gift Product Matrix, incubation of High – end nuts, Flavor nuts New Products. En ce qui concerne les canaux: Nous continuerons de promouvoir l’agriculture intensive des canaux, de construire des millions de terminaux, de différencier les produits et les programmes de commercialisation afin de promouvoir l’amélioration des marchés vulnérables et la pénétration des canaux dans les comtés et les cantons, de promouvoir de nouveaux canaux tels que 2B, la restauration et l’achat collectif communautaire, de clarifier le positionnement des canaux de commerce électronique et de nous concentrer sur le marché de l’Asie du Sud – est à l’étranger.
Sirio Pharma Co.Ltd(300791) : la surface de base touche le fond et se concentre sur l’amélioration du rapport des anneaux. La compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 22 ans. Le revenu réalisé en 21 ans / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère était de 2369 milliards de RMB / 232 millions de RMB / 210 millions de RMB, en hausse de 14,62% / – 9,92% / – 5,61% d’une année sur l’autre. 21q4 revenu réalisé / bénéfice net attribuable à la mère / bénéfice net non attribuable à la mère déduit 621m yuan / 315m yuan / 246 m Yuan, en hausse de 1,22% / – 55,90% / – 59,71% par rapport à l’année précédente, 22q1 revenu réalisé / bénéfice net attribuable à la mère / bénéfice net attribuable à La mère déduit 421 m yuan / 232 m yuan / 210 m Yuan, en hausse de – 17,01% / – 74,48% / – 91,80% par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que la mise en oeuvre de la politique d’assurance – maladie et l’impact de l’épidémie sur les canaux hors ligne s’améliorent rapidement. Les revenus du 21q4 et du 22q1 sont principalement attribuables à la mise en oeuvre de la politique d’assurance – maladie pour l’interdiction des aliments de santé dans certaines régions depuis le deuxième semestre de l’année dernière, ce qui a entraîné une faible volonté d’achat dans les pharmacies, de sorte que le taux de croissance des activités en Chine a diminué au deuxième semestre de 21 ans et de janvier à février de 22 ans, les formes posologiques traditionnelles étant plus touchées. À l’heure actuelle, le suivi des canaux montre que la plupart des pays ont mis en œuvre la nouvelle politique d’assurance médicale, les pharmacies et d’autres canaux après le déstockage de la volonté d’achat ont repris. En ce qui concerne les opérations à l’étranger, la baisse en Europe s’est ralentie trimestriellement et des équipes européennes axées sur les grands clients sont en cours de création; Les États – Unis continuent de croître à un rythme élevé et devraient promouvoir la mise à niveau des produits grâce à la nouvelle technologie des capsules souples; On s’attend également à ce que d’autres nouveaux marchés se développent rapidement grâce au modèle des agents. Du point de vue de la base, la situation épidémique en Chine au cours des 21 dernières années a progressivement eu un impact sur les pharmacies xianle et les canaux de vente directe à partir du troisième trimestre, et la base est relativement faible au deuxième semestre. L’objectif de déverrouillage de l’incitation au capital de la société est d’augmenter de 70% les revenus en 22 ans par rapport à 19 ans, c’est – à – dire d’augmenter d’environ 13% les revenus en 21 ans. Selon la situation actuelle du premier trimestre, les trois trimestres suivants doivent atteindre 2264 milliards de revenus, ce qui correspond à un taux de croissance annuel des revenus d’environ 22%. Dans l’ensemble, nous nous attendons à ce que les revenus s’améliorent d’un trimestre à l’autre au cours des trois prochains trimestres de cette année. La nouvelle forme posologique stimule la croissance et la nouvelle capacité de production de caramel est mise à l’essai au deuxième trimestre. Le taux de croissance de chaque forme posologique de 21h2 de l’entreprise est plus équilibré, à l’exception de la chute à deux chiffres de la poudre, toutes les autres formes posologiques sont à un taux de croissance à un chiffre élevé. Après calcul, nous pensons que la baisse du taux de croissance de la nouvelle forme posologique de 21h2 est principalement due à la fluctuation de la base causée par l’influence de l’épidémie de 20 ans et la libération de la capacité, de sorte que le taux de croissance annuel est plus significatif. Au cours des 21 dernières années, les recettes provenant des capsules / comprimés souples sous forme posologique traditionnelle ont augmenté de 2% / 10%, tandis que les recettes provenant des nouvelles formes posologiques de caramel / boissons fonctionnelles ont augmenté de 44% / 37%. Nous prévoyons que le principal moteur de la croissance future sera toujours les nouvelles formes posologiques, tandis que les formes posologiques traditionnelles réaliseront une croissance à un chiffre avec l’expansion de l’industrie et l’augmentation de la part de marché de premier plan.
