[mots clés de cette semaine]: les articles durables de l’IPC de base aux États – Unis sont devenus négatifs en mars, la Banque centrale de Chine a abaissé la norme de 25bp, et Shanghai a ordonné aux entreprises de reprendre la production
Examen de la situation du marché: 1. L’IPC et l’IPP des États – Unis ont atteint un niveau record d’une année sur l’autre en mars, la Banque centrale chinoise a réduit de 0,25 point de pourcentage le ratio de réserves obligatoires des institutions financières, et l’impact de l’épidémie a continué: 1) métaux de base, la Sous – catégorie des biens durables de l’IPC des États – Unis a été négative d’une année sur l’autre, l’épidémie a continué d’avoir un impact sur la demande de la Chine, LME aluminium et cuivre ont Les métaux précieux, l’inflation élevée et la situation géographique ont soutenu le prix élevé de l’or. Le rendement réel de la dette américaine à 10 ans est passé de – 0,15% → – 0,06%. ComEx Gold a fermé 1974,9 $/ OZ, en hausse de 1,51% par rapport à l’année précédente. Shfe Gold a fermé 405,82 $/ G, en hausse de 2,47% par rapport à l’année précédente. 2. Les actions a ont chuté dans l’ensemble cette semaine, Shenwan Nonferrous Metals a fermé 5 077,20 points, en baisse de 2,94% par rapport à l’indice composite de Shanghai, en baisse de 1,69 point de pourcentage. Parmi eux, les métaux industriels, l’or, les métaux rares et les nouveaux matériaux métalliques non métalliques ont augmenté et diminué respectivement de 0,34%, – 1,58%, – 3,30%, – 5,47%.
Résumé macroscopique des « trois facteurs »: le taux de dépôt de la Chine a été réduit de 25 BP; En mars, l’IPC et l’IPP des États – Unis ont atteint un niveau d’innovation plus élevé d’une année sur l’autre, mais les articles durables de l’IPC de base sont devenus négatifs d’une année sur l’autre; La BCE a maintenu les trois taux directeurs inchangés, tandis que le climat économique de la zone euro s’est ralenti et que l’épidémie s’est refroidie. Plus précisément: 1) en Chine, l’IPC a augmenté d’une année sur l’autre en mars, tandis que l’IPP a diminué d’une année sur l’autre. L’IPC de la Chine en mars était de 1,50% d’une année sur l’autre (valeur précédente: 0,90%, prévision: 1,26%); En mars, l’IPP était de 8,30% par rapport à l’année précédente (8,80% contre 7,97% prévu); En mars, M0 était de 9,90% (valeur précédente: 5,80%), M1 de 4,70% (valeur précédente: 4,70%) et m2 de 9,70% (valeur précédente: 9,20%, valeur attendue: 9,16%); En mars, l’échelle du financement social était de 4,65 billions de yuans (valeur précédente: 1,19 billion de yuans), soit 10,60% (valeur précédente: 10,20%) d’une année sur l’autre. Aux États – Unis, l’IPC et l’IPP ont atteint un niveau record d’une année sur l’autre en mars, l’IPC des États – Unis étant de 8,50% d’une année sur l’autre (valeur précédente: 7,90%, prévision: 8,40%), l’IPC trimestriel ajusté d’une année sur l’autre de 1,20% (valeur précédente: 0,80%, prévision: 1,20%), l’IPC de base d’une année sur l’autre de 6,50% (valeur précédente: 6,40%, prévision: 6,60%) et l’IPC de base trimestriel ajusté d’une année sur l’autre de 0,30% (valeur précédente: 0,50%, prévision: 0,50%), dans lequel En mars, l’IPP de base a été ajusté d’une année sur l’autre de 10,00% (valeur précédente: 9,70%), l’IPP de base a été ajusté d’une année sur l’autre de 1,10% (valeur précédente: 0,80%), la demande finale d’IPP a été ajustée d’une année sur l’autre de 11,20% (valeur précédente: 10,40%, valeur prévue: 10,60%) et l’IPP de base a été ajusté d’une année sur l’autre de 1,40% (valeur précédente: 0,90%, valeur prévue Les ventes de détail et de services alimentaires aux États – Unis ont augmenté de 6,88% d’une année sur l’autre en mars (contre 18,18% auparavant), tandis que les ventes totales de détail ont augmenté de 0,44% d’une année sur l’autre en mars (contre 0,52% auparavant). 3) L’indice zew du climat économique de la zone euro s’est quelque peu atténué, l’épidémie s’est refroidie et la BCE a maintenu les trois taux directeurs inchangés, l’indice zew du climat économique de la zone euro en avril étant de – 43,00 (valeur précédente – 38,70); Au Royaume – Uni, en Allemagne et en France, 305146,8 nouveaux cas de covid – 19 ont été confirmés chaque jour cette semaine, soit 83 872,4 cas de moins que la semaine dernière, ce qui a entraîné une baisse de la température. L’IPM mondial de l’industrie manufacturière a enregistré 53,0 en mars, soit une baisse de 0,6% par rapport à l’année précédente, et l’économie mondiale est entrée dans la phase descendante de la tendance à la prospérité.
Métaux précieux: l’inflation élevée et la situation géographique demeurent les principaux facteurs qui sous – tendent les prix des métaux précieux. Au cours de la semaine, des sources russes et ukrainiennes ont déclaré que l’Ukraine et la Russie avaient récemment investi des troupes supplémentaires dans l’est de l’Ukraine, ce qui pourrait entraîner le plus grand conflit militaire entre les deux parties. Le conflit géographique se poursuit et le sentiment d’aversion pour le risque sur le marché a augmenté. Au cours de la semaine, l’IPC des États – Unis a augmenté de 8,5% d’une année sur l’autre en mars, le plus élevé depuis près de 40 ans, tandis que l’IPP a augmenté de 11,2% d’une année sur l’autre, le plus élevé depuis 2010, l’inflation élevée à l’étranger soutenant Les prix élevés des métaux précieux. Au 15 avril, ComEx Gold a fermé 1 974,9 $l’once, en hausse de 1,51% par rapport à l’année précédente; Comex Silver a fermé à 25,7 $/ OZ, en hausse de 3,53% par rapport à l’année précédente; Shfe Gold a fermé à 405,82 yuan / G, en hausse de 2,47% par rapport à l’année précédente; Shfe Silver a fermé à 5 235 yuans / kg, en hausse de 4,08% par rapport à l’année précédente.
Métaux de base: l’indice des prix à la consommation des biens durables aux États – Unis est devenu négatif, l’épidémie a continué d’affecter la demande de la Chine au cours de la semaine, l’indice des prix à la consommation des biens durables aux États – Unis est devenu négatif, la relation entre l’offre et la Demande de biens durables à l’étranger est devenue faible; L’impact de l’épidémie reste la principale logique des transactions sur le marché, le Ministère des transports a publié un document, la situation de la congestion logistique s’est légèrement améliorée; En outre, la réunion exécutive du Conseil d’État a adopté une série de politiques visant à stabiliser la croissance et la Banque centrale a décidé de réduire de 0,25 point de pourcentage le 25 avril 2022. Plus précisément: Lme cuivre, aluminium, plomb, zinc, étain et nickel ont augmenté et diminué respectivement de – 0,1%, – 2,2%, 1,6%, 3,1%, – 0,3% et – 2,5% cette semaine, et les prix ont diminué dans l’ensemble.
1. En ce qui concerne le cuivre électrolytique, la situation épidémique en Chine demeure la principale logique du commerce sur le marché. Depuis la publication du document par le Ministère des communications, la situation de la congestion logistique et la tension des matières premières ont légèrement diminué, mais l’impact de la situation épidémique sur l’achat et le transport se poursuit à court terme; En ce qui concerne la consommation, le prix élevé du cuivre fait que les tronçons inférieurs sont confrontés à la pression du capital. Actuellement, la production est principalement déterminée par les ventes et les stocks de matières premières restent faibles. Mercredi, le stock social de cuivre électrolytique était de 132500 tonnes et le stock hebdomadaire était de 0,05 million de tonnes.
2. Pour l’aluminium électrolytique, le côté chinois de l’approvisionnement fonctionne de façon stable dans son ensemble; Du côté de la demande, depuis la publication du document par le Ministère des communications, le trafic s’est amélioré dans toutes les régions, le Shandong, le Wuxi et d’autres travaux souterrains ont repris, mais à court terme, le transport n’est toujours pas fluide et le taux d’exploitation en aval est encore faible. Mise à jour des bénéfices de la chaîne industrielle: selon le prix du marché des matières premières en temps réel, le prix de l’alumine est de 2 976 yuan / tonne, le bénéfice brut par tonne est de 71 yuan / tonne, en baisse de 19,58% par rapport à l’année précédente; Le prix de l’anode est de 7048 yuan / tonne, le bénéfice brut de 728 yuan / tonne, en baisse de 41,00% par rapport à l’année précédente; Le prix au comptant de l’aluminium électrolytique dans la rivière Yangtze était de 21 730 yuan / tonne, avec un bénéfice de 2 823 yuan / tonne d’aluminium, en baisse de 2,83% par rapport à l’année précédente. Les stocks de lingots d’aluminium de Badi, en Chine, se sont élevés à 1 063000 tonnes cette semaine, et les stocks de lingots d’aluminium de Badi ont atteint 3 000 tonnes par semaine.
3. Pour le lingot de zinc, outre – mer, la forte logique de l’énergie outre – mer a une forte traction sur le prix; En Chine, l’offre et la demande sont faibles. Du côté de l’offre, les raffineries chinoises refusent d’exploiter les minerais importés en raison de la baisse des prix, ce qui aggrave la pénurie du côté du minerai, le côté de la consommation, l’impact de l’épidémie se poursuit, le transport des matières premières et des produits finis est fortement limité et la consommation en aval est faible. Cette semaine, le stock total de lingots de zinc dans les sept terres s’élevait à 284100 tonnes, et le stock accumulé par semaine était de 61 000 tonnes.
Conseils en matière d’investissement: maintenir la cote « surpoids » de l’industrie
1. Pour les métaux précieux, sous l’influence de l’impact des prix du pétrole et de la chaîne d’approvisionnement, les données sur l’inflation à l’étranger ont continué d’augmenter et ont atteint un nouveau sommet de près de 40 ans. Les préoccupations du marché en matière d’inflation ont continué d’augmenter et les prix des métaux précieux devraient être soutenus.
2. Basic Metals, China’s Economic Work fixed Adjustment in 2022 “Stabilized words”, and it is expected that subsequent Stabilized Growth Policies will be issued continuously to support the Confidence of Basic Metals demand, but from a Global Perspective:
Les changements structurels avant, pendant et après l’épidémie de demande économique à l’étranger;
La Fed a augmenté les taux d’intérêt, mais le resserrement de la liquidité à l’étranger devrait s’accélérer et réduire la demande de métaux de base. Les actifs non directionnels cherchent des possibilités structurelles de changement de l’offre.
Objet principal:
Métaux communs: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) , Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) , etc.
Métaux précieux: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) , etc.
Conseils sur les risques: fluctuation macroéconomique, risques liés aux politiques d’importation et de protection de l’environnement, risques liés à la fluctuation des prix de l’or, ventes de nouveaux véhicules énergétiques inférieures aux risques prévus, hypothèses préalables à la mesure de l’offre et de la demande inférieures aux risques prévus, etc.
