Conseils en matière d’investissement: forte rentabilité des entreprises charbonnières, forte performance du secteur se poursuit. À l’approche de la basse saison, l’impact des politiques de superposition et des épidémies, le rythme de la demande a été perturbé et le prix du charbon a été ajusté en fonction des saisons, mais cela n’a pas modifié la situation actuelle de la tension entre l’offre et la demande de charbon et le niveau élevé de L’industrie. Les entreprises charbonnières ont successivement publié des rapports annuels et des rapports trimestriels, avec une croissance généralement rapide des performances et des performances plus élevées que prévu; Une forte proportion des dividendes versés par les principales entreprises a stimulé le sentiment du marché et a continué de s’améliorer. Il est recommandé de se concentrer sur les sujets suivants: Power Coal Company Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Coking Coal Company Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) .
Logique de base: axée sur le cycle de production, l’industrie houillère continue de jouir d’un climat de haute qualité. La réforme du côté de l’offre lancée en 2016 a permis de réduire la surcapacité au – delà de l’objectif fixé, ce qui a entraîné une baisse de la capacité d’approvisionnement au – delà des attentes. La Commission nationale du développement et de la réforme exige d’accélérer le développement et l’expansion de la nouvelle énergie cinétique, de cultiver et de développer une capacité de production avancée de haute qualité, mais elle est loin d’être en mesure d’hydrolyser la soif. Selon le jugement du cycle de construction du minerai de 3 à 5 ans, la capacité de production de charbon qui peut être réellement libérée à l’avenir est limitée dans son ensemble. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, parallèlement à la croissance de l’économie nationale, la demande d’énergie de l’ensemble de la société devrait encore maintenir la tendance à la croissance, le charbon joue un rôle de sauvegarde plus important dans le système énergétique, la consommation absolue de charbon augmentera régulièrement et l’industrie houillère en est encore à un stade de développement élevé.
Points inattendus: 1) difficulté d’augmenter la production et d’assurer l’approvisionnement plus que prévu: en 2022, l’espace de réalignement et de creusement de la capacité est limité, et il est difficile d’augmenter la capacité de 300 millions de tonnes. Le 18 mars 2022, la NDRC a publié l’avis sur la création d’une équipe spéciale chargée de promouvoir les travaux pertinents d’augmentation de la production et de l’approvisionnement en charbon, ce qui indique que l’urgence et la difficulté de l’augmentation de la production et de l’approvisionnement en charbon sont plus graves que prévu. La ténacité de la croissance de la demande a dépassé les attentes: les données en aval sur le charbon de janvier à février 2022 semblent médiocres, mais compte tenu de la forte croissance au cours de la même période l’an dernier, la performance réelle de cette année est assez bonne et la ténacité de la croissance de la demande est encore très forte. Avec le développement continu des mesures nationales de « croissance stable », le taux d’exploitation des entreprises en aval a augmenté régulièrement, ce qui devrait entraîner une croissance plus rapide que prévu de la demande de charbon en aval. La grande usine a augmenté le prix du charbon acheté et l’espace de limitation des prix a été ouvert au – delà des attentes: China Shenhua Energy Company Limited(601088) le prix du charbon acheté de 5500 kcal n’était pas inférieur à 900 RMB du 15 janvier au 11 février 2022, ce qui indique que l’impact de l’ordre de limitation des prix « pas plus de 700 RMB / t à la tête de la fosse et pas plus de 900 RMB / t au port» a diminué, et l’espace de hausse des prix au comptant a été ouvert, de sorte que le prix du charbon devrait augmenter facilement et ne pas baisser dans La crise russo – ukrainienne a catalysé la crise mondiale de l’énergie et la flambée des prix du charbon à l’étranger a dépassé les attentes: l’indice des prix au comptant des trois principaux charbons électriques internationaux a fortement augmenté, ce qui a entraîné des perspectives incertaines de libéralisation des importations de charbon en Australie et des obstacles à l’exportation causés par la nécessité pour les mines de charbon indonésiennes de remplir le DMO. Le rôle complémentaire des importations de charbon sur le marché chinois a été limité et la situation des importations de charbon a été tendue. La hausse des prix du charbon à l’étranger et le détournement des importations vers le commerce intérieur pourraient exacerber les tensions sur l’approvisionnement en charbon côtier.
Prix du charbon: le prix du charbon électrique dans les ports a légèrement rebondi, tandis que le coke de charbon à coke a continué d’être fort.
En ce qui concerne le charbon électrique, les embouchures des puits et les ports ont continué de baisser cette semaine. Du côté de l’offre, sous l’influence de la politique et du contrôle de la circulation dans la zone épidémique, la capacité de transport est limitée, les expéditions de charbon sont courantes et certaines mines de charbon ont des silos supérieurs; En raison de l’examen de la ligne Daqing en mai, le prix du port a augmenté. Du côté de la demande, l’impact de la situation épidémique traditionnelle en basse saison s’est superposé, la demande est faible et la consommation quotidienne de la centrale électrique est restée faible. Par la suite, l’accent a été mis sur l’incidence des changements de politique et de l’éclosion.
En ce qui concerne le charbon à coke et le coke, l’offre et la demande ont continué de se resserrer et les prix ont continué de se renforcer. Du côté de l’offre, l’épidémie récente dans le Shanxi est grave, l’expédition est bloquée et la production limitée de coke augmente; En ce qui concerne l’importation de charbon mongol, le port de maodu à ganqi a été dédouané 4 jours cette semaine, 216 véhicules ont été dédouanés quotidiennement, 7 véhicules ont été ajoutés par rapport à la semaine précédente, et le fret à court terme et le prix du charbon ont continué d’augmenter. Du côté de la demande, l’achat en aval est très actif, mais l’arrivée des marchandises est difficile sous l’influence de la situation épidémique, le charbon à coke dans l’usine est abaissé passivement, le transport du coke n’est pas lisse et le stockage du coke augmente continuellement. La reprise ordonnée de la production dans les aciéries en aval, une partie de l’inventaire du coke a été mise en état d’urgence, même le phénomène du four à braisage, la demande de reconstitution des stocks est forte. Le cinquième tour de l’augmentation des entreprises de coke a été mis en place, compte tenu de la nécessité de libérer de l’espace après cela, le marché plus tard a une attitude haussière.
Suivi des données à haute fréquence
Baisse des prix du charbon électrique dans les ports; Le port de cokéfaction et la tête de puits sont plats. Au 13 avril, l’indice composite des prix moyens: le charbon électrique de Bohai Rim (q5500k) a fermé à 736,0 yuan / t, en baisse de 1,0 yuan / T (- 0,1%) par rapport à la semaine précédente; Au 15 avril, le prix de transaction global: cctd Qinhuangdao Power Coal (q5500) a fermé à 786,0 yuan / tonne, inchangé par rapport à la semaine précédente; Au 15 avril, le prix de clôture de la production du Shanxi Power end Coal (q5500) dans le port de Qinhuangdao était de 1135,0 yuan / tonne, en baisse de 135,0 yuan / tonne par rapport à la semaine précédente (- 10,6%); Au 15 avril, Guangzhou Port Company Limited(601228) Indonesia Coal (q5500) a augmenté son prix de 1226,0 yuan / tonne, en baisse de 63,0 yuan / tonne (- 4,9%) par rapport à la semaine précédente; Guangzhou Port Company Limited(601228) En ce qui concerne la cokéfaction du charbon, jusqu’au 15 avril, le principal dépôt de charbon à coke de la province du Shanxi, dans le port de Jingtang, a augmenté son prix (y compris la taxe) de 3 350,0 yuan / tonne, le rapport hebdomadaire étant inchangé. Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Shanxi production main Coke coal Closing Price (including Tax) 3789.0 yuan / ton, The Weekly ratio is flat; Jusqu’au 14 avril, le prix moyen du charbon à coke principal du Shanxi était de 2 713,0 yuan / tonne, et le rapport hebdomadaire était stable; Jusqu’au 15 avril, le prix de la planche de charbon à coke 1 / 3 à Luliang, Shanxi, était de 2 550,0 yuan / tonne, et le rapport hebdomadaire était stable.
Les stocks de charbon électrique dans les ports ont diminué, les stocks terminaux ont augmenté, les stocks de charbon à coke dans les ports ont augmenté et les stocks terminaux ont diminué. Au 14 avril, les dépôts de charbon motorisé dans les huit provinces côtières totalisaient 28 755 millions de tonnes, soit une augmentation de 661000 tonnes par rapport à la semaine précédente (+ 2,4%). Au 15 avril, les stocks de charbon du port de Qinhuangdao s’élevaient à 4,8 millions de tonnes, en baisse de 230000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 4,6%). Dans le secteur du charbon à coke, les dépôts de charbon à coke des six principaux ports ont enregistré, au 15 avril, 2 040 millions de tonnes, en hausse de 20 000 tonnes par rapport à la semaine précédente (+ 1,0%); Au 11 avril, les stocks totaux de charbon à coke des cokeries chinoises s’élevaient à 3164 millions de tonnes, en baisse de 89 000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 2,7%).
Le trafic ferroviaire entrant du port de Qinhuangdao a diminué et le débit du port a augmenté. Le transport maritime du charbon a chuté. Au 15 avril, le trafic ferroviaire du port de Qinhuangdao était de 3 675,0 voitures, avec une baisse de 2 515,0 voitures par rapport à la semaine précédente (- 40,6%); Le port de Qinhuangdao a enregistré un débit portuaire de 549000 tonnes, en hausse de 59.000 tonnes par rapport à la semaine précédente (+ 12,0%). Au 15 avril, l’indice des taux de fret maritime du charbon de Qinhuangdao – Shanghai (40 – 50 000 TPL) était de 24,0 yuan / tonne, en baisse de 7,5 yuan / tonne par rapport à la semaine précédente (- 23,8%); Qinhuangdao – Guangzhou (50 000 à 60 000 TPL) indice des taux de fret maritime du charbon ocfi38. 0 yuan / t, en baisse de 14,1 yuan / T (- 27,1%) par rapport à la semaine précédente.
Performance en aval: hausse des prix du coke, baisse des prix de l’acier, hausse des taux d’exploitation des hauts fourneaux, baisse des prix du méthanol et baisse des prix du ciment. Au 15 avril, Rizhao Port Co.Ltd(600017) Shanghai thread Steel Price (hrb4000mm) 5080.0 yuan / tonne, a chuté de 10.0 yuan / tonne (- 0,2%) par rapport à la semaine précédente; Le taux d’exploitation national des hauts fourneaux (247) est de 80,1%, avec une augmentation de 0,8% par rapport à la semaine précédente (+ 1,1%); L’indice des prix du méthanol était de 2 820,0, en baisse de 25,0% par rapport à la semaine précédente (- 0,9%); Au 15 avril, l’indice national des prix du ciment était de 171,5, en baisse de 0,21% par rapport à la semaine précédente (- 0,1%).
Conseils sur les risques: risque lié à la politique de limitation des prix; Volume des importations de charbon; La macro – économie a fortement ralenti.
