Discussion hebdomadaire: Comment comprendre la Division récente de la propriété et de la chaîne immobilière?
Avant le retournement des fondamentaux, il y avait une marge de sécurité plus élevée en raison d’un soutien politique favorable: Nous avons constaté que le marché du secteur immobilier a généralement commencé par un retournement des politiques et a prospéré grâce à l’amélioration des données fondamentales (ventes immobilières) d’une année sur l’autre. Lorsque la croissance des ventes de biens immobiliers a atteint ou est sur le point d’atteindre un sommet, le marché a pris fin. À l’heure actuelle, l’immobilier en est encore à ses débuts, les politiques de soins sont fréquentes et il n’y a pas de risque à la baisse avant que les fondamentaux ne soient inversés.
Dans l’histoire, le rythme de la hausse et de la baisse du secteur de l’immobilier est très synchronisé avec la chaîne de l’immobilier. La fin du marché immobilier est généralement en avance sur le Sommet de la croissance des ventes, tandis que la fin de la chaîne immobilière est généralement en retard par rapport au secteur immobilier. En raison de l’absence de politique de 2019 à 2021 et de la chaleur des fondamentaux, la première période de différenciation a été déclenchée. La reprise continue des ventes et de l’achèvement de l’immobilier a permis à l’industrie des matériaux de construction de la chaîne immobilière de sortir de la grande situation du marché, mais le secteur immobilier n’a pas été élastique en raison des attentes de la politique.
Depuis la fin de la politique en juillet 21, la performance du secteur de la chaîne immobilière est beaucoup plus faible que celle de l’immobilier. Après la fin de la politique, la chaîne immobilière a continué de baisser en raison de certains problèmes liés aux risques des entreprises immobilières, atteignant à nouveau le bas en novembre 21, tandis que l’immobilier a rebondi au cours de la même période. Par la suite, le deuxième cycle de réduction des normes, main dans la main dans le secteur immobilier hors du marché de la restauration des évaluations. En février 22, la provision pour créances irrécouvrables de certaines entreprises a de nouveau dépassé les attentes du marché, de sorte que le secteur des matériaux de construction d’appareils ménagers a continué de baisser. Depuis mars 22, de nombreuses restrictions à l’achat ont été assouplies et la chaîne immobilière a de nouveau perdu du terrain. La chaîne immobilière est plus faible que le secteur immobilier, nous pensons qu’elle est liée aux deux principaux risques uniques du secteur des matériaux de construction de consommation, le marché a encore des doutes quant à l’amélioration marginale des deux principaux facteurs de risque. Le premier est le risque de dépréciation du crédit causé par les entreprises immobilières. Deuxièmement, le risque de prix des matières premières. Nous pensons que les deux principaux doutes seront dissipés et que nous les verrons plus clairement lorsque nous passerons au Q2. Les matériaux de construction d’ameublement de maison sont une grande industrie avec un modèle dispersé. Un groupe d’entreprises à forte croissance de haute qualité sont rassemblées dans l’industrie. La voie de l’augmentation de la part de marché de premier plan n’a pas changé. Nous sommes très optimistes quant à l’espace de rattrapage après l’élimination des facteurs de risque liés à la chaîne immobilière.
Suivi des principaux sous – secteurs:
Verre: la rentabilité touche le bas de la demande et entre progressivement dans la haute saison. Jusqu’au 15 avril, le dernier prix moyen national du verre était de 2 052,67 yuan / tonne, en hausse de 0,53% par rapport à la semaine précédente, et la tendance à la baisse de deux mois s’est inversée pour la première fois. La reprise de la demande a été lente par rapport aux années précédentes, les nouvelles commandes des usines de transformation en aval n’ont pas été sensiblement améliorées et le démarrage et la logistique des usines de transformation dans certaines régions ont été entravés. L’inventaire total des entreprises manufacturières des provinces sous surveillance clé s’élevait à 59,58 millions de boîtes lourdes, soit une augmentation de 2,45 millions de boîtes lourdes (4,29%) par rapport à la semaine précédente. La reprise des anticipations de prix exige une demande réelle en aval plus élevée que prévu ou une contraction de l’offre, ce qui entraîne des fluctuations du marché ou une prédominance à court terme. La demande d’achèvement existe objectivement, mais la chaîne de capital immobilier doit être améliorée pour catalyser. La semaine dernière, le bénéfice net moyen de l’industrie a chuté, le bénéfice est tombé à un niveau plus bas, les prix de certains fabricants régionaux sont proches de la ligne de coût, la pression sur les coûts n’est pas forte pour réduire davantage les prix. Les chocs à court terme ne modifieront pas le long cycle de prospérité de l’industrie du verre, et continueront de se concentrer sur la recommandation de Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636)
Ciment: les possibilités d’amélioration marginale des fondamentaux sont émotionnelles. Au 15 avril 2022, le prix moyen national du ciment était de 469,67 yuan / tonne, en baisse de 0,07% par rapport à l’année précédente. Le prix du ciment n’est pas élastique à la hausse et la demande reste faible. Les stocks de clinker ont continué de croître cette semaine, avec un rapport de capacité moyen de 64,01% à l’échelle nationale, en hausse de 1,36 PCTs par rapport à la semaine dernière. La charge de démarrage de l’usine était de 50,63%, en hausse de 5,01 PCTs par rapport à la semaine dernière. L’écart moyen entre les prix du ciment et du charbon au cours de la période en cours était de 334,34 yuan / tonne, en hausse de 14,36% par rapport à jeudi dernier et de 0,74% par rapport à la même période l’an dernier.
Matériaux de construction à la consommation: il s’agit de la deuxième étape du marché immobilier. La politique de restriction des achats immobiliers a été levée en raison de la baisse des prix du pétrole brut. Les matériaux de construction à la consommation ont rebondi rapidement. On s’attend à ce que le rebond global se poursuive jusqu’à ce que le premier rapport trimestriel soit publié. La performance est encore à la fin de la période, la situation de différenciation de l’industrie se poursuit, nous suggérons de choisir le meilleur rendement plus déterministe de l’étanchéité et des matériaux de tuyauterie. Après la crise de la dépréciation de l’industrie, l’accent mis sur la qualité de l’exploitation rendra l’accélérateur de croissance légèrement desserré. Mais nous pensons que la grande logique de l’expansion des catégories et de l’augmentation de la concentration n’a pas changé. Les entreprises de haute qualité avec des attributs Alpha tels que Rainbow et Weixing sont encore rares, et l’augmentation des coûts n’est qu’une perturbation à court terme. Continuer à recommander les principaux matériaux de construction de consommation Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) .
Examen du marché: le secteur des matériaux de construction a chuté de 5,11% par semaine et l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 0,99% à la fin du 15 avril. En termes de classement des secteurs, le secteur des matériaux de construction s’est classé 25e sur les 31 secteurs de Shenwan la semaine dernière, en hausse de – 12,63% depuis le début de l’année et 13e sur les 31 secteurs de Shenwan.
Les cinq premières actions ont augmenté: Shandong Yabo Technology Co.Ltd(002323) , Guangdong Sanhe Pile Co.Ltd(003037) , Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Ningxia Qinglong Pipes Industry Group Co.Ltd(002457) .
Les cinq premières actions ont chuté: Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) , Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) , Sichuan Golden Summit (Group) Joint-Stock Co.Ltd(600678) , Yunnan Bowin Technology Industry Co.Ltd(600883) , Shenzhen Universe (Group) Co.Ltd(000023) .
Stratégie d’investissement: la chaîne de croissance stable recommande principalement Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) La reprise de l’immobilier a été la première fois que Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Les nouveaux matériaux recommandent Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636)
Conseils sur les risques: baisse de la demande dans la chaîne immobilière, ralentissement des investissements dans les infrastructures et fluctuation des prix des matières premières.
