L’histoire se répète toujours. L’inversion des taux d’intérêt à terme signifie que, dans le cycle d’augmentation des taux d’intérêt, les attentes économiques sont pessimistes, les taux d’intérêt à long terme augmentent plus lentement que ceux à court terme, et la structure des taux d’intérêt à terme tend à s’aplatir ou même à s’inverser. Après avoir passé en revue les six inversions de taux d’intérêt à terme survenues aux États – Unis depuis 1980, chaque inversion de taux d’intérêt s’accompagne généralement d’une baisse de l’économie dans un délai d’un à deux ans. D’après les récessions qui se sont produites après les inversions précédentes, l’inversion de l’écart de taux d’intérêt a commencé à environ 18,7 mois après que le PIB a atteint le bas, ce qui reflète une pénurie d’énergie vive dans la croissance économique des États – Unis, ce qui est un signal avant – coureur de la récession économique américaine, et le retour du dollar américain et l’augmentation des taux d’intérêt en raison de l’ L’impact sur le développement économique des pays en développement est important, ce qui entraîne souvent une récession ou une crise économique mondiale.
L’inversion des écarts de taux d’intérêt à terme s’est accompagnée d’un assouplissement de la politique monétaire. À un stade ultérieur de la hausse des taux d’intérêt, l’économie montre des signes de ralentissement à mesure que les écarts de taux à court et à long terme se rétrécissent jusqu’à ce qu’ils s’inversent. Afin de maintenir la stabilité économique, la politique monétaire cesse généralement d’augmenter les taux d’intérêt dans les trois à six mois suivant l’inversion des écarts de taux à terme, ce qui se traduit par un assouplissement. On peut voir qu’après quatre inversions de l’écart de taux d’intérêt entre 198812199032, 200012, 200512200762, 019.8, la Réserve fédérale a commencé à réduire le taux d’intérêt cible des fonds fédéraux en juin 1989, janvier 2001, septembre 2007 et septembre 2019 respectivement. Le délai de début de l’inversion de l’écart de taux d’intérêt est respectivement de 6, 11, 21 et 1 mois, et le délai moyen de début de la réduction de l’écart de taux d’intérêt est d’environ 9,8 mois.
Les actifs aurifères se sont bien comportés pendant la période d’inversion des écarts de taux d’intérêt à terme. La hausse des taux d’intérêt a entraîné une hausse des taux d’intérêt nominaux, ce qui a exercé une pression sur l’évaluation du marché boursier, tandis que les attentes du marché à l’égard du ralentissement de la croissance économique ont également augmenté, ce qui a entraîné l’apparition d’un point d’inflexion pour les actions américaines. L’inversion de l’écart de taux d’intérêt a commencé en moyenne 7,8 mois avant l’inversion des actions américaines. Les actions américaines sont sous pression, l’or et les actions d’or ont généralement un point d’inflexion.
Les anticipations de récession ou les pressions pour augmenter les taux d’intérêt, l’allocation d’or arrive. Au début du cycle actuel de hausse des taux d’intérêt de la Fed, l’écart de taux d’intérêt à 10 – 2 ans a montré des signes inversés au début d’avril 2022. Selon l’analyse de l’expérience historique, il reflète les attentes de la récession économique et les indicateurs de croissance économique des États – Unis ont montré des signes de faiblesse. La politique monétaire hawkish de la Fed pourrait être confrontée à un dilemme dans un environnement où l’inflation continue de dépasser les attentes, avec six hausses de taux susceptibles de culminer au cours de l’année. À notre avis, les attentes en matière d’augmentation des taux d’intérêt ont été pleinement reflétées par le marché à l’heure actuelle, les résultats des opérations sur obligations ont reflété les attentes en matière de récession économique, l’affaiblissement des fondamentaux de l’économie américaine ou la poursuite du processus d’augmentation des taux d’intérêt. Si l’augmentation des taux d’intérêt est inférieure aux attentes, la pression à la hausse sur le prix de l’or diminuera considérablement, et l’inflation augmentera à ce moment – là, mais la hausse des taux d’intérêt nominaux sera inférieure aux attentes, et les taux d’intérêt réels baisseront davantage, Maintenir la cote « recommandée » pour l’industrie.
Principales recommandations: zhaojiang Gold Mine Industry, Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988)
Indice de risque: baisse significative des prix des métaux; L’avancement du projet de l’entreprise est inférieur aux attentes; Risques pour la sécurité de la production; Risques politiques dans les pays où se trouvent des mines à l’étranger.
