Point de vue de cette semaine: Cette semaine, de nombreuses politiques ont été adaptées successivement, impliquant à la fois l’offre et la demande, et se répandant davantage dans les villes de haut niveau de premier et de deuxième niveau. À l’heure actuelle, la pression à la baisse de l’industrie, les risques financiers des entreprises immobilières demeurent. Dans le contexte d’un cercle vertueux et de « trois stabilisations », nous croyons que la politique d’instabilité du marché du logement ne se limite pas à la politique d’instabilité du marché du logement et que la réparation de l’évaluation axée sur la politique devrait se poursuivre. À moyen et à long terme, avec le retrait ou la contraction de certaines entreprises immobilières au cours de la période de crise actuelle, la structure globale de l’industrie devrait être optimisée et la part de marché et la rentabilité des entreprises immobilières de marque bénéficiant d’avantages en matière de financement et de contrôle devraient être améliorées. Le secteur du développement se concentre principalement sur une catégorie d’entreprises à haut crédit et à forte activité qui bénéficient d’un assouplissement de la politique à court terme et d’une amélioration de la marge brute à l’extrémité de la prise de terre, et qui sont censées occuper des parts de marché à moyen et à long terme, telles que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) L’un d’eux est l’objet élastique du jeu de politique avec un certain soutien de base, comme Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , etc. L’évaluation du secteur de la gestion immobilière a atteint un niveau historiquement bas, et la pression à la baisse exercée par les lignes directrices à mi – parcours du trimestre du rapport annuel a été progressivement relâchée. Avec le relâchement continu des politiques et l’amélioration du côté du capital des entreprises de développement, on s’attend à ce que L’évaluation des entreprises immobilières de haute qualité soit continuellement restaurée, en prêtant une attention particulière aux services tels que biguiyuan, Poly Property, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Surveillance de l’environnement politique: 1) plus de voix successivement, amélioration continue des politiques; Nouvelles règles de surveillance des fonds de pré – vente de Nanjing: les fonds de surveillance peuvent être remplacés par des garanties bancaires d’un montant égal.
Surveillance de l’exploitation du marché: 1) Le chiffre d’affaires a augmenté par rapport à l’année précédente et restera sous pression à court terme. Cette semaine (4,9 – 4,15), 27 000 nouvelles maisons ont été vendues, en hausse de 12,4% par rapport à l’année précédente; Les ventes de maisons d’occasion se sont élevées à 14 000, en hausse de 55,6% par rapport à l’année précédente. En avril, le chiffre d’affaires quotidien moyen des nouvelles maisons a diminué de 56% d’une année sur l’autre, soit 12,2 PCT de plus qu’en mars. À court terme, en raison de la récurrence de l’épidémie et de la prudence de l’offre et de la demande, les opérations subséquentes resteront sous pression. La proportion de la demande améliorée a augmenté par rapport à l’année précédente. En mars 2022, la proportion de logements résidentiels commerciaux dans 32 villes a augmenté de 3,1 PCT à 80,2% par rapport à l’année précédente. Les stocks ont diminué d’une année sur l’autre et se sont stabilisés à moyen terme à court terme. L’inventaire médico – légal de 16 villes est de 101 millions de yuan, en baisse de 0,3% par rapport à l’année précédente. Sous la pression du capital et du marché du logement, les entreprises immobilières ont tendance à éliminer les stocks existants, ce qui a une incidence répétée sur l’avancement du projet en raison de la situation épidémique superposée, de l’échelle des stocks à court terme ou de la tendance à la baisse à moyen terme. Les transactions foncières et le taux de prime ont diminué et la proportion de la deuxième ligne a augmenté. La semaine dernière, la surface de construction de l’approvisionnement en terres de Baicheng était de 11 315000 m2, la surface de construction de la transaction était de 8 244000 m2, avec une baisse de 71,1% et 72,3% par rapport à l’anneau; La prime de transaction était de 0,2%, en baisse de 2,9 PCT. Les surfaces de construction des lignes 1, 2 et 3 représentent respectivement 0%, 46,4% et 53,6%, et le rapport de cycle diminue respectivement de 4,5 PCT, augmente de 10,2 PCT et diminue de 5,7 PCT.
Surveillance du marché des capitaux: 1) Obligations immobilières: Cette semaine, les obligations immobilières nationales ont été émises à 5,25 milliards de RMB, en hausse de 3,9 milliards de RMB par rapport à l’année précédente; Les émissions d’obligations à l’étranger se sont élevées à 500 millions de dollars, en baisse de 180 millions de dollars par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt d’émission des principales entreprises immobilières varie de 2,3% à 10%, et le taux d’intérêt d’émission comparable a augmenté ou diminué de façon différente par rapport à la période précédente. Fiducie: Cette semaine, la fiducie collective a émis 1,26 milliard de RMB, en baisse de 510 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Actions immobilières: le secteur immobilier a chuté de 2,9% cette semaine, perdant 300% à Shanghai et Shenzhen (- 0,99%); À l’heure actuelle, le secteur immobilier PE (TTM) est 11,03 fois plus élevé, avec une évaluation de 72,7% au cours des cinq dernières années. Les trois principaux flux nets de capitaux de Shanghai Shenzhen Stock vers le nord cette semaine sont China Vanke Co.Ltd(000002) , Greenland Holdings Corporation Limited(600606) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ; Les trois premiers flux nets de capitaux vers le Sud servent le jardin BiGui, le développement de la Chine à l’étranger et les terres de cr.
Conseils sur les risques: 1) l’adéquation de l’offre réduit les risques; Risque de pression sur les performances des entreprises immobilières; Les politiques ne tiennent pas compte des risques prévus.
