Événements:
Le 14 avril 2022, TSMC (2330.tw) a publié le rapport du premier trimestre de 2022: le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre de 2022 s’élevait à 17,57 milliards de dollars américains, en hausse de 36,0% d’une année sur l’autre et de 11,6% d’une année sur l’autre; La marge bénéficiaire brute était de 55,6%, en hausse de 3,2 PCT par rapport à l’année précédente et de 2,9 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 41,3%, en hausse de 2,7 PCT d’une année sur l’autre et de 3,4 PCT d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Le chiffre d’affaires et la marge brute de TSMC 2022q1 ont dépassé la limite supérieure de la ligne directrice, tandis que le calcul de haute performance et le rapport entre l’automobile et l’électronique ont augmenté de 26%. TSMC 2022q1 a un chiffre d’affaires d’exploitation de 17,57 milliards de dollars américains, avec une marge brute de 55,6% entre 16,6 et 17,2 milliards de dollars américains, et une marge brute de 53 à 55%. Les revenus et la marge brute ont dépassé la limite supérieure de la ligne directrice, principalement en raison de la demande plus élevée que prévu pour les téléphones intelligents et l’électronique automobile. Les CAPEX du 2022q1 se sont élevés à 9,38 milliards de dollars, en hausse de 10,87% par rapport à 8,46 milliards de dollars du 2021q4.
Du point de vue de la part des revenus de la classification des procédés technologiques, la part des revenus de 7nm et 5NM est respectivement de 30% et 20%, atteignant 50%, la part des revenus de 28nm et 16nm est respectivement de 11% et 14%, et la part des revenus de 28nm et moins est de 75%. Dans l’ensemble, le processus avancé est la principale source de revenus de l’entreprise, l’effet de tête est évident.
En ce qui concerne la part des catégories d’applications en aval, les revenus des téléphones intelligents et de l’informatique haute performance représentent respectivement 40% et 41%, soit 81% au total. Les revenus de l’internet des objets, de l’automobile, du DCE et d’autres entreprises représentent respectivement 8%, 5%, 3% et 3%. Les téléphones intelligents et l’informatique haute performance sont les principales sources de revenus de l’entreprise. En outre, le classement de la croissance des revenus par rapport à l’année précédente est le calcul haute performance (+ 26%), l’électronique automobile (+ 26%), les autres (+ 9%), le DCE (+ 8%), l’Internet des objets (+ 5%) et les téléphones intelligents (+ 1%), l’informatique haute performance et l’électronique automobile ont connu une croissance rapide.
En ce qui concerne la répartition par pays et par région, l’Amérique du Nord représente 64% des revenus des entreprises, la région Asie – Pacifique, la Chine, l’EMEA (Europe, Moyen – Orient et Afrique) et le Japon représentent respectivement 15%, 11%, 5% et 5%, la Chine occupant une position importante.
En 2022q2, le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté de 0,17 à 3,59% d’une année sur l’autre, et les ventes de l’industrie devraient maintenir une croissance d’environ 20% dans les années 2022. 22q2 les lignes directrices sur les revenus de la compagnie devraient se situer entre 17,6 et 18,2 milliards de dollars américains, en hausse de 0,17 à 3,59% d’une année sur l’autre, avec une valeur médiane de 17,9 milliards de dollars américains, en hausse de 2% d’une année sur l’autre et en hausse de 35% d’une année sur l’autre; La marge brute se situait entre 56 et 58%, avec une médiane de 57%, soit une augmentation de 1,4 PCT par rapport à l’année précédente. L’ensemble de l’entreprise continuera de bénéficier de la croissance de la demande en informatique haute performance et en électronique automobile. La compagnie s’attend à ce que les ventes de l’industrie continuent d’augmenter d’environ 20% au cours des années 2022 et à ce que ses dépenses en capital se situent entre 40 et 44 milliards de dollars. La demande de calcul de haute performance devrait être le premier moteur de la forte croissance de la compagnie en 2022. L’objectif à long terme de la compagnie est d’atteindre une marge brute de 53% et plus et un Rao de plus de 25%.
N3 devrait atteindre la production de masse en 2022h2, n3e devrait atteindre la production de masse en 2023h2 et N2 devrait être mis en production en 2025. Le noeud technologique N3 de l’entreprise adopte la structure de transistor finfet. Il est prévu de réaliser la production de masse au second semestre de 2022 et de contribuer aux revenus en 2023. La croissance du noeud technologique n3e sera stimulée par la demande de téléphones intelligents et de calcul de haute performance. Le noeud technologique n3e devrait être produit de masse un an après le noeud technologique N3. La série N3 deviendra un autre grand noeud technologique à long terme similaire à N7 et N5 de l’entreprise; Le noeud technologique N2 prévoit une production d’essai à risque en 2024 et une production de masse en 2025, ce qui maintiendra la position de leader technologique de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement:
1. Wafer Factory: in 2022, the Capital Development Support of China Head Wafer Factory continued Upward, 2021 – 2022: TSMC (US $30 / 42 billion, Annual ratio + 40%, the same as below), SMIC (45 / 50, + 11.11%), xmc / ytmc (33 / 34, + 3.03%), huahang Group (20 / 25, + 25%), UMC (18 / 30, + 66.67%), Five total (416 / 559, + 34.38%), recommended Concern: Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) (A / h), Huahong Semiconductor (h).
2. Équipement à semi – conducteurs: environ 70 à 80% des dépenses en capital pour l’expansion de la production de l’usine de Wafers seront consacrées à l’achat d’équipement à semi – conducteurs. Nous continuons d’être optimistes quant à la logique de remplacement domestique de l’équipement à semi – conducteurs, qui est un circuit de haute qualité à long terme à l’avenir. Il est recommandé de prêter attention aux sociétés cotées, y compris Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) , shengmei Shanghai Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) , Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) , Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) , Kingsemi Co.Ltd(688037) , Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) Wuhan Jingce Electronic Group Co.Ltd(300567) , Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) , Shanghai Sheng Jian Environment Technology Co.Ltd(603324) , Shanghai Gentech Co.Ltd(688596) , aspacific (h); Les sociétés non cotées comprennent Yi Tang Semiconductor, Huahai Qingke, Shenyang tuojing, Shanghai micro – Electronics, Rui Li Scientific Instrument et Dongfang Jingyuan.
3. Matériaux semi – conducteurs: les matériaux semi – conducteurs sont étroitement liés à l’équipement semi – conducteur et à l’usine de Wafers et devraient entrer dans la période de décharge après 2021. Il est recommandé de prêter attention aux sociétés cotées, y compris Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) , National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) – U, Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) , Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) , Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) , Crystal Clear Electronic Material Co.Ltd(300655) , Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) , Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) , Shanghai Sinyang Semiconductor Materials Co.Ltd(300236) , Jiangyin Jianghua Microelectronics Materials Co.Ltd(603078) , Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) , Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) , Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106)
4. Conception des semi – conducteurs: (1) chaîne industrielle ddr5: la perméabilité ddr5 est continue, et les entreprises de la chaîne industrielle ont connu une croissance élevée d’une année sur l’autre et une croissance soutenue d’une année sur l’autre. Il est recommandé de prêter attention à Montage Technology Co.Ltd(688008) , Giantec Semiconductor Corporation(688123) Simulation: l’espace de remplacement domestique est énorme, et certaines entreprises ont fortement pénétré dans les grands clients mondiaux. Il est recommandé de prêter attention à Sg Micro Corp(300661) , Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) ; IC spécial: l’industrie continue de connaître une forte prospérité et il est recommandé de prêter attention à Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ; CIS: le Service mobile s’est amélioré, l’espace CIS de l’automobile est énorme, tddi et ddic ont une forte période de croissance en 2022, et la valeur marchande actuelle est sous – estimée. Il est recommandé de prêter attention à Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) Logique: il est recommandé de prêter attention à Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) , Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) , Sino Wealth Electronic Ltd(300327) , etc.
Conseils sur les risques: risque que la recherche et le développement technologiques ne soient pas à la hauteur des attentes, que l’application et l’expansion en aval ne soient pas à la hauteur des attentes et que la capacité des Wafers soit excédentaire.
