Principales conclusions
La fenêtre d’arbitrage de sortie pour le chlore alcalin s’ouvre. Le 13 avril, le prix du PVC sur le marché au comptant européen a augmenté de 150 euros pour atteindre 2 000 euros, tandis que le prix du PVC FOB vers l’Europe était d’environ 2 000 dollars, la Chine maintenant 1 414 dollars. En raison de la hausse des coûts de l’énergie, l’écart entre les prix à l’étranger de la Chine s’est creusé et l’écart entre les prix FOB à l’exportation vers l’Europe et le marché chinois a atteint 648 $, comparativement à 60 $au cours de la même période en 2019. D’une part, la marge d’arbitrage créée par la différence de prix de l’énergie et, d’autre part, la baisse des coûts de transport. Selon wind, le dernier indice ccfi de la ligne européenne s’élève à 5 067, soit une baisse d’environ 13,4% par rapport au Sommet de l’année de 5 854 En février. Nous estimons que l’indice Q2 du transport maritime devrait continuer à baisser dans le contexte de la faiblesse de l’offre et de la demande en Chine et que la fenêtre d’arbitrage à l’exportation pour les produits chimiques à forte consommation d’énergie représentés par le chlore et la soude alcaline s’ouvre. Attention recommandée: Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) , Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) , Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) , Xinjiang Tianye Co.Ltd(600075) .
À moyen terme, les quatre lignes que nous recommandons demeurent inchangées, avec une stagnation des échanges (agrochimie) + une économie stable + un arbitrage des prix de l’électricité + un transfert de capacité.
Ligne agrochimique. La prévention et la maîtrise de l’épidémie ne réduiront pas, mais stimuleront plutôt la demande alimentaire (juste besoin + stockage) et stimuleront l’inflation à la hausse. Compte tenu de l’annonce récente par l’Ukraine d’une réduction de 50% des superficies cultivées au printemps et du fait que les cultures printanières du Nord – est de la Chine ont été touchées dans une certaine mesure par la prévention et le contrôle de l’épidémie, nous restons préoccupés par l’offre mondiale de céréales et continuons de recommander des engrais chimiques pour un cycle plus élevé. Phosphate fertilizer recommande de prêter attention à Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) , Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) ; Potash Fertilizer recommended attention to Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) , Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) , Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) ; Il est recommandé d’accorder une attention particulière à Sichuan Meifeng Chemical Industry Co.Ltd(000731) , Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) .
Stabiliser l’économie, adhérer à la politique d’élimination de l’épidémie et augmenter la pression sur la croissance économique de la Chine, car la demande de prévention et de contrôle de l’épidémie disparaîtra peut – être en échange d’une stimulation politique plus forte par la suite, et la chaîne immobilière mérite une attention particulière. L’industrie chimique Recommande de prêter attention à des entreprises industrielles telles que la soude ( Inner Mongoliayuan Xing Energy Company Limited(000683) , Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) , Hubei shuanghuan), le chlore et la soude ( Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) , Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092)
Arbitrage des prix de l’électricité: les prix du pétrole et du gaz ont considérablement augmenté, tandis que les prix de l’électricité à l’étranger ont continué d’augmenter à 2 – 3 yuan / kW. En revanche, les prix de l’électricité des entreprises de l’est de la Chine sont de 6 – 8 yuan / kW, tandis que ceux de l’ouest de la Chine ne sont que de 1 – 2 yuan / kW en fonction des coûts d’auto – production du charbon à faible coût, de sorte que les possibilités d’arbitrage des différences de prix de l’électricité des Selon notre criblage, les produits chimiques dont la consommation d’énergie par Unit é de production est élevée à faible sont le carbure de calcium, le phosphore jaune, la soude caustique, le silicium industriel, l’ammoniac synthétique, etc. Il est recommandé de prêter attention aux entreprises de l’Ouest qui possèdent du charbon, des centrales électriques autonomes et des produits chimiques à forte consommation d’énergie, Guanghui Energy Co.Ltd(600256) , Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) , Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) , Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) , Xinjiang Tianye Co.Ltd(600075) , etc.
Transfert de capacité: sur la base de la confiance dans la prévention et le contrôle de l’épidémie en Chine, nous croyons que la chaîne industrielle chinoise se rétablira dès que possible. Sur la base de cette hypothèse à court terme, nous nous attendons à ce que la crise énergétique européenne offre des possibilités de transfert de capacité à la Chine. Si les usines chimiques européennes sont réduites ou interrompues en raison de la production d’énergie et de matières premières, la Chine est sur le point de transférer sa capacité en fonction des avantages de la chaîne industrielle. Si la chaîne industrielle chinoise, exportateur mondial de déflation des prix, ne se rétablit pas rapidement, le risque de stagflation mondiale augmentera encore.
Conseils sur les risques: les accidents de sécurité affectent le début des travaux; Itération rapide des itinéraires techniques; Changement de politique environnementale.
