Principaux points d’investissement
Cette semaine (2022.4.11 – 2022.4.15, ci – dessous): le secteur des matériaux de construction (SW) a augmenté et diminué de – 5,11% cette semaine, tandis que les indices a complets de Shanghai et de Shenzhen ont augmenté et diminué de – 0,99%, – 2,46% au cours de la même période, et les rendements excédentaires ont été respectivement de – 4,12%, – 2,65%.
Données de base et données à haute fréquence sur les matériaux de construction en vrac: (1) ciment: le prix du marché national du ciment de haute qualité est de 508 yuan / tonne cette semaine, soit + 2 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière et + 57 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021. Régions où les prix ont augmenté par rapport à la semaine dernière: Pan Beijing Tianjin Hebei (+ 8 yuan / t), Guangzhou et Guangzhou (+ 15 yuan / t), Chine du Nord (+ 1 yuan / t), Centre – Sud (+ 3 yuan / t), Sud – Ouest (+ 10 yuan / t); Zone de baisse des prix: région du bassin du fleuve Yangtze (- 4 yuan / t), région du Nord – Ouest (- 2 yuan / t), région de la Chine de l’Est (- 2 yuan / t) L’emplacement moyen de l’entrepôt de ciment des entreprises nationales échantillonnées cette semaine était de 64,1%, soit + 0,0 PCT par rapport à la semaine dernière et + 17,0 PCT par rapport à la même période en 2021.
Le taux moyen d’expédition de ciment (taux d’expédition quotidien / capacité de production en cours) des entreprises de l’échantillon national était de 55,3%, soit + 2,3 PCT par rapport à la semaine dernière et – 25,1 PCT par rapport à la même période en 2021. Verre: le prix moyen national du verre blanc flotté selon les statistiques de zhuochuang est de 2046 yuan / tonne, soit – 52 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière et – 282 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021. Selon les statistiques de zhuochuang information, l’inventaire initial des entreprises échantillonnées dans 13 provinces du pays s’élevait à 59,58 millions de boîtes lourdes, soit + 2,45 millions de boîtes lourdes par rapport à la semaine dernière et + 33,66 millions de boîtes lourdes par rapport à la même période en 2021. Fibre de verre: le chiffre d’affaires médian du fil direct sans alcali 2400tex est de 6150 yuan / tonne, inchangé par rapport à la semaine dernière et inchangé par rapport à la même période en 2021.
Point de vue de Zhou: la politique continue d’être assouplie, la Banque centrale abaisse les normes et les autorités locales continuent de délier l’immobilier, par exemple Nanjing assouplit la réglementation des fonds immobiliers, mais la montée rapide de l’inflation a limité l’assouplissement de la politique monétaire à court terme, et l’épidémie a également entravé La transmission de l’assouplissement monétaire à l’économie réelle. Nous pensons que ce cycle de hausse est aussi tortueux que les fondamentaux, mais plus émotionnel. La reprise progressive du taux de croissance des résultats au cours des quatre prochains trimestres est une grande probabilité. En tant que type de base de la chaîne d’investissement, les matériaux de construction doivent être davantage pris en compte, qu’il s’agisse d’un cycle partiel ou d’une croissance partielle. Il est recommandé de prêter attention à Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , China United Plastics, etc.
En ce qui concerne les matériaux de construction en vrac: les attentes en matière de croissance stable continuent d’augmenter. Sous la pression de l’encaissement centralisé en mai et juin, la vitesse de construction de l’immobilier à court terme ne peut pas être accélérée de façon significative. Il est également nécessaire d’intensifier les efforts de construction d’immobilisations pour se prémunir contre le ralentissement économique. La restriction du rythme de construction causée par l’épidémie devrait concentrer davantage la demande sur la libération au troisième et au quatrième trimestres. Cette semaine, l’ajustement de la politique du Fujian a mis à l’épreuve l’autodiscipline de l’industrie, mais a eu un impact limité sur l’ensemble du marché national. On s’attend à ce qu’à mesure que l’épidémie s’atténue et que les projets d’infrastructure atterrissent pour répondre à la demande réelle, les marchés le long du fleuve Yangtze et du delta de la rivière Pearl, où le taux d’utilisation de la capacité de base est relativement élevé et où la structure industrielle est bonne, soient Les premiers à voir une élasticité des prix du ciment plus élevée que prévu. L’autorégulation de l’industrie et les contraintes potentielles en matière de protection de l’environnement et de consommation d’énergie réduisent la capacité d’approvisionnement de l’industrie, le taux d’utilisation de la capacité de l’industrie devrait rester élevé à moyen terme et le Centre des bénéfices devrait maintenir un niveau moyen et élevé de choc. Le rendement des dividendes de 5 à 8% en 2021 laisse place à la réparation de l’évaluation actuelle du ratio P / e de 7 fois. Il est recommandé de prêter attention à Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585)
En ce qui concerne les matériaux de construction pour la décoration: l’évaluation précédente des matériaux de construction pour la décoration en raison du ralentissement de la demande, de la hausse des matières premières, de la pression sur les flux de trésorerie et d’autres impacts est déjà dans la position centrale historique. Depuis mars, les entreprises de matériaux imperméables ont publié des lettres d’augmentation des prix en réponse à la forte hausse récente des prix des matières premières, qui devraient être reflétées au deuxième trimestre. Bien que la plupart des entreprises aient été touchées par une épidémie à court terme, certaines des principales entreprises de première ligne ont connu une croissance plus rapide des commandes. En raison de l’assouplissement marginal des attentes en matière de biens immobiliers, de la baisse des coûts des matières premières, de la mise en oeuvre de la transmission des prix, de l’accumulation de créances irrécouvrables et de la libération progressive des attentes en matière de risque de flux de trésorerie, l’ensemble du secteur devrait connaître des résultats et des corrections d’évaluation. En se référant à l’expérience historique du secteur des matériaux de construction de consommation et à la situation concurrentielle actuelle, au cours de la phase d’atténuation du capital + de rétablissement progressif de la confiance dans l’industrie immobilière du Bas, certaines entreprises peuvent prendre l’initiative d’améliorer encore leur part et d’entrer dans un nouveau cycle d’expansion en utilisant la disposition de leader du canal, l’avantage d’efficacité opérationnelle ou le financement plus l’effet de levier, etc., et le point d’inflexion de la vitesse de livraison ou de commande peut être utilisé comme signal de Attention Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , China Unicom, A.D., Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011)
Conseils sur les risques: situation épidémique inattendue, risque de crédit immobilier incontrôlable, stabilité politique inattendue
