Les marchés des actions a et de Hong Kong ont connu une volatilité accrue cette année, l'indice de Shanghai ayant chuté de 11,77%, l'indice GEM ayant chuté de près de 26% et l'indice Hang - Seng de 8%. Il y a quelques jours, le reporter du China fund journal a interviewé Zhou Liang, fondateur de Shaozhou Investment Group, Li Mo, Directeur général de Shanghai Insurance Bank Investment, Wang Yiping, fondateur d'Evolutionary Assets, Yuan Wei, Directeur des investissements de Huaan hexin, renqiao Assets et d'autres investisseurs privés de haut niveau pour examiner conjointement les conditions du marché au deuxième trimestre et explorer les possibilités d'investissement après le marché.
Ils estiment que le marché actuel est au bas de la fourchette et que la plupart des évaluations de l'industrie sont raisonnables et prudemment optimistes pour le deuxième trimestre; Nous devons prêter attention à la récurrence de l'épidémie, à la pression à la baisse de l'économie, à la hausse des taux d'intérêt de la Fed, au conflit russo - ukrainien, à la stagflation et à d'autres facteurs de risque, à l'augmentation appropriée des stocks de valeur et à la réservation d'une partie des « balles » en attente d'une occasion d'augmenter les positions; Les actions de Hong Kong sont limitées dans l'espace à la baisse et sont optimistes quant aux possibilités d'évaluation et de réparation des entreprises Internet technologiques.
China fund News: pensez - vous que le cycle d’ajustement des actions a approche de sa fin? Comment juger la performance du marché au deuxième trimestre et au - delà?
Li Mo: ce cycle d’ajustement des actions a est principalement dû au conflit russo - ukrainien, à l’augmentation des taux d’intérêt américains et à la situation épidémique et à d’autres facteurs. En fait, par rapport à plusieurs ajustements historiques du marché, le cycle d’ajustement des actions a n’a pas eu de grande ampleur. L'évaluation actuelle des actions a a donné une rétroaction modérée sur les facteurs négatifs actuels, mais le marché sera préoccupé par la situation de reprise après l'épidémie. Le bénéfice du deuxième trimestre peut être le bas de l'année. Le taux de reprise du deuxième semestre doit être observé. En 2023, il devrait se rétablir plus rapidement, ce qui vaut la peine d'attendre.
Wang Yiping: statistiquement, le niveau d’évaluation des actions a se situe actuellement dans une fourchette relativement raisonnable. Mais dynamiquement, en raison de l'épidémie et de la perturbation géopolitique, le prix des actions sera affecté négativement par l'incertitude de la rentabilité des entreprises et l'environnement d'augmentation des taux d'intérêt. Il est également nécessaire de suivre en permanence l'évolution de l'environnement extérieur et des politiques liées à l'épidémie.
Zhou Liang: actuellement, le marché est dans la zone inférieure et le risque de marché est faible. Le risque perçu par tout le monde n'est pas un risque réel, appelé « effet de cause immédiate » en termes de financement comportemental, ou ces événements récents ont un impact particulièrement important sur nous, de sorte que nous y prêterons une attention particulière. Nous accorderons plus de poids à la prise de décisions d'investissement, même en extrapolant linéairement.
La faiblesse globale du marché au premier trimestre a reflété les attentes en matière de risques futurs. Plus le marché est en baisse et en période de turbulence, plus tout le monde sera pessimiste et pensera que le marché est très risqué, mais ce n'est pas le cas. Par exemple, en décembre de l'année dernière, le marché était très optimiste, tout le monde pensait que le risque était très faible, mais rétrospectivement, c'était une période de haut niveau du marché, c'est le risque réel du marché est très grand. Et tout le monde pense que le risque est grand, n'osez pas investir, en fait, le marché est dans une zone basse, le risque réel devient petit.
Yuan Wei: il est difficile de juger de la volatilité du marché à court terme. Si l’on considère l’évaluation, l’évaluation de la plupart des industries peut être plus raisonnable. Pour le deuxième trimestre et au - delà, nous sommes prudemment optimistes.
Renqiao Assets: dans l’ensemble, la probabilité que d’autres risques systémiques se produisent sur le marché est faible.
Premièrement, la croissance globale du marché n'est pas élevée et le risque systémique n'est pas grand, ce qui se reflète davantage dans la surévaluation structurelle et la bulle. De bas en haut, de nombreuses entreprises après ce cycle d'ajustement, l'espace à la baisse est très petit, maintenant plus de risque de volatilité, pas de risque de perte, et le risque de volatilité n'est pas grand.
Deuxièmement, les actions a ont été à l'origine de pertes sur les marchés mondiaux cette année, les principaux indices ayant chuté de plus de 15% au cours de l'année, reflétant déjà des attentes pessimistes à l'égard des événements à risque. Du point de vue relatif, la pression exercée par la Chine pour « gonfler » est beaucoup plus forte que celle exercée par l'Europe et les États - Unis, et l'environnement politique auquel elle est confrontée est relativement meilleur. Par conséquent, dans l'ensemble, nous ne sommes pas si pessimistes à l'égard du marché, si nous élargissons légèrement la perspective, il y a encore de grandes possibilités d'obtenir des rendements relativement bons.
Sous la pression de nombreux événements, l'appétit global pour le risque de marché à court terme est encore relativement faible. Qu'il s'agisse d'une sous - évaluation ou d'autres secteurs, il n'y a peut - être pas encore eu de consensus complet sur le marché, mais certaines industries ont vu l'étincelle, nous devons être plus patients et méticuleux dans la recherche sur les actions et la gestion de portefeuille.
L'évaluation de est tombée à un niveau relativement raisonnable
China fund News: après cette baisse, pensez - vous que l’évaluation a atteint un niveau raisonnable? Qu'en est - il des fondamentaux de l'entreprise et y a - t - il eu des changements?
Yuan Wei: le marché est tombé à sa position actuelle. L’évaluation de la plupart des industries, y compris celles que nous pensions plus chères, est tombée à un niveau raisonnable. Bien sûr, en raison de la récurrence de l'épidémie et de l'inflation élevée, de nombreuses entreprises peuvent avoir des fondamentaux à court terme qui peuvent également être endommagés dans une certaine mesure.
Zhou Liang: les évaluations actuelles sont proches de leur plus bas niveau en 2018. Nous observons le niveau d'évaluation des quatre styles de croissance du marché, de la valeur du marché, de la croissance du marché et de la valeur du marché, parce que la tendance de la valeur du marché au cours des deux dernières années est relativement faible. Maintenant, l'évaluation a dépassé le point le plus bas en 2018. L'indice des actions de valeur du marché et l'indice des actions de croissance du marché sont également similaires au point le plus bas en 2018. Seul l'indice des actions de croissance du marché est toujours à un niveau relativement élevé, mais par rapport au point le plus élevé en février dernier. L'ampleur de l'ajustement est en fait assez grande. À l'heure actuelle, le marché dans son ensemble se trouve dans la zone inférieure, en particulier pour les actions en dehors du style de croissance du marché, qui se trouve dans une zone relativement basse.
Li Mo: par rapport à l’année dernière, l’évaluation actuelle est relativement raisonnable, mais le marché doit ajuster les prévisions de bénéfices de cette année pour refléter plus objectivement la rentabilité du deuxième trimestre et même du deuxième semestre. En raison de la perturbation de l'épidémie, la pression à la baisse sur l'économie chinoise, en particulier au premier trimestre, a été plus forte que prévu. Les fondamentaux restent à court terme dans l'intervalle de risque, suivis d'une tendance à la reprise progressive.
actions à valeur ajoutée
China fund News: How To view the macro - Economic Environment of the Current Market? Quels sont les principaux points de risque et comment y faire face au cours du processus d'investissement suivant?
Li Mo: Nous avons analysé les données économiques après l’épidémie de xi’an en mars. L’impact de l’épidémie sur la consommation et l’investissement est évident. Il reste à voir si la macro - politique peut répondre de manière adéquate à l'impact de nombreuses grandes villes. Nous accordons plus d'attention à la question de savoir si l'orientation de l'ajustement des politiques dans le fonctionnement de l'économie peut ouvrir la chaîne d'approvisionnement et ramener l'activité économique sur la voie normale, ce qui est lié à la situation opérationnelle future et à la rentabilité de l'entreprise.
Zhou Liang: si l’épidémie continue de se propager et qu’une grande proportion et une grande superficie de villes sont fermées, l’impact de la transmission sur les industries connexes et les politiques de croissance stable dépassera les attentes.
Wang Yiping: il y a deux principaux facteurs d’influence à l’étranger. L’un est que les États - Unis entrent dans un cycle d’augmentation des taux d’intérêt, ce qui exerce une pression à la baisse sur les sorties de capitaux et l’évaluation des marchés émergents et des circuits de croissance; Deuxièmement, le conflit russo - ukrainien pourrait également présenter des risques commerciaux et géopolitiques potentiels pour le marché.
Les principaux points de risque de la Chine sont la pression à la baisse de l'économie, la baisse du taux de croissance du PIB au troisième et quatrième trimestres de l'année dernière, la faiblesse des données sur les prêts à moyen et à long terme des résidents et des entreprises au premier trimestre de cette année, la faiblesse de La demande de crédit et la répétition de nombreuses épidémies depuis mars, ce qui exerce une forte pression sur la croissance économique. À l'heure actuelle, nous maintenons une attitude prudente. Dans une position où le risque global est contrôlable, nous ajoutons des positions d'actions de valeur et soustrayons des positions de croissance, tout en conservant une certaine quantité de liquidités, en attendant l'élimination de l'incertitude du marché et l'émergence d'entreprises ayant à la fois des Perspectives de développement et d'excellentes évaluations.
Yuan Wei: dans l’environnement macroéconomique de cette année, le cœur de la Chine est la stagnation, tandis que le cœur de l’étranger est l’inflation. En raison de la récurrence de l'épidémie et de la forte baisse des investissements immobiliers et des ventes d'une année sur l'autre, la performance économique de la Chine est faible. La politique monétaire et budgétaire de la Chine sera plus lâche, et le cœur de la politique sera une croissance stable. Les prix des actifs à l'étranger ont fortement augmenté et l'IPC de base de certains pays développés a atteint un sommet de 40 ans. Nous pensons qu'à l'avenir, le point de risque en Chine est la récurrence de l'épidémie et le risque systémique dans le secteur immobilier, tandis qu'à l'étranger, le risque est que l'inflation continue de faire progresser le calendrier de la Fed plus rapidement que prévu.
China fund News: depuis le début de cette année, l'immobilier, la finance et d'autres secteurs sous - évalués ont montré une forte performance, et les actions de grande capitalisation ont surpassé les actions de petite et moyenne capitalisation, que pensez - vous de cela? Ce style se poursuivra - t - il à l'avenir?
Zhou Liang: les principales variétés de banques, de biens immobiliers et de charbon atteindront un sommet historique ou un sommet de dix ans. L'immobilier est l'un des piliers de l'industrie chinoise. Récemment, certaines capitales provinciales ont levé les restrictions à l'achat, ce qui est très important pour décider de la hausse ou de la baisse de l'industrie immobilière est la politique immobilière, dont la marge s'améliore encore. En ce qui concerne les banques, du point de vue du rapport annuel et des prévisions pour le premier trimestre, la qualité des actifs des banques est encore en cours d'amélioration continue, les provisions diminuent, ce qui fait que les bénéfices des banques peuvent être reflétés. Dans la situation de base élevée de l'année dernière, il est toujours en croissance cette année. On s'attend à ce que la grande banque atteigne près de 10% cette année et que les banques par actions et certaines banques commerciales locales atteignent près de 20% du taux de croissance des bénéfices nets, de sorte que sa marge s'améliore. L'industrie houillère cette année, même jusqu'à l'année prochaine, la tension entre l'offre et la demande ne sera pas atténuée, de sorte que les prix du charbon resteront élevés pendant longtemps, les bénéfices de l'industrie houillère l'année dernière ont été très bons, cette année sera meilleure, et il y aura des dividendes élevés.
Li Mo: Nous pensons qu’il s’agit d’un changement de style normal. L’évaluation de certaines industries augmente, le rapport risque / bénéfice diminue et le marché commence à explorer des secteurs et des variétés plus rentables. Mais les produits robustes de la Banque d'assurance ne se soucient pas de la continuité du style, nous nous efforçons toujours de trouver des entreprises Alpha dans le secteur, dans l'espoir de maintenir des rendements stables dans tous les styles.
Wang Yiping: dans le contexte de la baisse continue du marché et de la baisse de l’appétit pour le risque, le capital - actions passe du secteur de la croissance à forte évaluation au secteur traditionnel de la finance et de l’immobilier à faible valeur. La marge de sécurité de ces secteurs est relativement élevée, de sorte qu’il y a une incitation à la réparation de l’évaluation dans l’attente d’une croissance stable. À court terme, le marché reste déprimé et ce style pourrait continuer. Une fois que le marché aura un certain signal de reprise, l'appétit pour le risque augmentera, les petites et moyennes entreprises et d'autres stocks en croissance pourraient avoir de rares possibilités de placement. Par conséquent, notre portefeuille actuel est entre la valeur et la croissance, la configuration équilibrée, tout en faisant bien la défense, tout en maintenant une certaine offensive.
Yuan Wei: le macro - environnement de cette année est l’évaluation à long terme des actifs sous - évalués en raison de l’inflation croissante, et l’industrie de la Sous - évaluation peut éviter ce risque dans une certaine mesure. Dans le même temps, l'évaluation de certaines industries était en fait inférieure à ce qu'elle était auparavant. Nous faisons moins de jugement de style grand ou petit, le noyau de la recherche est la valeur de l'entreprise elle - même.
Renqiao Assets: en 2022, les chances de gagner de l’argent pour la croissance de la performance seront évidemment plus difficiles en raison de la baisse de l’économie globale et de la certitude des bénéfices des entreprises. Dans le processus de ralentissement des performances, les entreprises surévaluées et à forte attente deviendront probablement de nouvelles « zones sinistrées», tandis que les entreprises sous - évaluées et à faible attente auront tendance à obtenir de meilleurs résultats. Nous continuons d'être relativement optimistes quant aux possibilités d'investissement dans les secteurs sous - évalués représentés par l'immobilier, la construction et les non - banques.
China fund News: le marché a chuté au premier trimestre, comment les entreprises investissent - elles? En particulier, quels ajustements ont été apportés au contrôle des positions et à l'optimisation des politiques? Quels sont les principaux moyens de contrôle des risques?
Wang Yiping: Au début de l’année, nous pensions qu’il y avait deux problèmes qui exerceraient une forte pression sur l’évaluation du marché: premièrement, l’inflation a entraîné une baisse du taux de la Fed et une hausse des taux d’intérêt plus forte que prévu; En outre, le resserrement du marché immobilier pourrait susciter des inquiétudes. Sur cette base, d'une part, nous avons augmenté la proportion d'actions de ressources et d'actions sous - évaluées et réduit la proportion d'actions de croissance surévaluées qui ont été fortement touchées par l'effet négatif de la hausse des taux d'intérêt; D'autre part, les pertes sont gérables grâce à une gestion appropriée du risque de position nette.
Yuan Wei: au cœur de la chute du marché au premier trimestre, l’inflation mondiale a continué d’augmenter et la Fed est entrée dans un cycle d’augmentation des taux d’intérêt et même de réduction des taux d’intérêt. Par conséquent, les actifs surévalués et à long terme ont chuté et tué les évaluations; Dans le même temps, le conflit russo - ukrainien a également réduit dans une certaine mesure l'appétit de risque des marchés financiers mondiaux et intensifié la hausse des produits de base. L'année dernière, nous avons jugé que l'inflation pourrait être plus élevée que prévu, de sorte que nous avons configuré une partie des secteurs qui ont bénéficié de l'inflation, ce qui a donné de bons résultats positifs.
Li Mo: les principaux produits de la Banque d’assurance sont des produits de stratégie neutre, qui s’efforcent de créer un rendement absolu stable grâce à la couverture des actions individuelles de l’industrie. L'opération principale est basée sur une étude approfondie des fondamentaux, dans la même industrie, être le leader Multi - industries, le leader de l'industrie à court terme, couvrir le marché et le risque bêta de l'industrie, et s'efforcer d'obtenir un rendement alpha stable indépendamment de la fluctuation du marché. Ce type de stratégie neutre peut bien éviter le risque systémique du marché, non seulement l'exposition à la position nette de position est limitée, mais aussi les facteurs de risque d'exposition sont limités, et des mesures cohérentes de contrôle des risques ex ante et ex post sont prises tout au long du processus.
Zhou Liang: l’année dernière, lorsque le style de valeur était à son plus bas niveau, nous n’avons pas poursuivi les pistes chaudes, mais nous nous sommes accrochés à la stratégie de sous - évaluation de la valeur. Cette année, nous avons finalement accueilli le retour du style de valeur. La plupart de nos produits ont été légèrement rentables cette année, malgré une forte baisse du marché. C'est parce que nous adhérons à une stratégie de valeur sous - évaluée que nous pouvons réagir facilement lorsque les marchés sont paniqués.
Au cours du premier trimestre, nous n'avons pas abaissé notre position, mais nous avons maintenu notre position pleine et la stratégie de sélection des actions est passée d'une approche prudente à une approche plus positive. Nous avons profité des possibilités d'ajustement des stocks de croissance à court terme pour accroître la répartition des secteurs à forte croissance, qui représentent actuellement environ 20%. Une stratégie d'investissement axée sur la valeur et complétée par la croissance a été mise au point.
Renqiao Assets: le marché a été perturbé par de nombreux événements inattendus au premier trimestre, et la volatilité globale a effectivement dépassé les attentes. D'un point de vue stratégique, au début de l'année, lorsque nous avons fait les prévisions annuelles, nous avons clairement indiqué que la variable la plus sûre pour l'ensemble de l'année sur le marché était la baisse trimestrielle de l'économie et, par conséquent, la baisse continue des bénéfices des entreprises, la variable la plus incertaine étant l'inflation. Historiquement, en raison de la baisse de l'économie dans son ensemble et de la certitude des bénéfices des entreprises, il est devenu de plus en plus difficile de gagner de l'argent pour la croissance des résultats, et les entreprises sous - évaluées et à faible attente ont tendance à obtenir de meilleurs résultats relatifs. Par conséquent, depuis le début de l'année, nous avons été relativement optimistes quant à la structure des possibilités de sous - évaluation des plaques, et en même temps, le risque de « gonflement » a été mis en place à l'avance. Sur la base de la stratégie inverse de renqiao, la stabilité du portefeuille est améliorée par le choix et la disposition de la structure afin de faire face aux fluctuations du marché.
Le nouveau circuit énergétique mérite une attention à long terme
China fund Newspaper: Quel est votre plan directeur et votre contexte pour l’investissement futur? Qu'est - ce qui, à votre avis, mérite une attention particulière pour l'industrie ou le segment?
Zhou Liang: notre stratégie actuelle est axée sur la valeur et complétée par la croissance.
Les secteurs dont la première direction est biaisée par rapport à la valeur continuent d'être fortement détenus, tout en s'ajustant aux participations, qui représentent actuellement environ 80%. Cette année, avec la baisse de l'évaluation globale, en particulier l'ajustement des stocks de croissance, nous pensons qu'il est temps d'augmenter la deuxième direction de la prospérité élevée et de la croissance partielle. À partir de la fin de février, sur la base de la détention continue d'actions à grande valeur boursière telles que les banques et l'immobilier, nous avons ajouté des actions Internet de charbon, d'infrastructure et d'actions de Hong Kong fondamentalement améliorées, ainsi que la configuration de la deuxième direction, couvrant les industries du charbon, de l'Internet, des métaux non ferreux, de l'industrie chimique, de l'électronique, de l'informatique, des dispositifs médicaux et d'autres industries.
Wang Yiping: Nous sommes des fonds de capital - investissement Multi - marchés et multi - stratégies. Dans l’environnement complexe actuel du marché, nous utiliserons pleinement la largeur du marché et la largeur de la stratégie pour y faire face. Plus précisément, en observant l'évaluation des différents marchés, la stabilité des politiques et l'orientation des flux de capitaux, on détermine le poids de l'allocation de chaque marché. En outre, nous accorderons une attention particulière à la macro - période et à la période d'augmentation des taux d'intérêt. Nous mettrons l'accent sur l'allocation d'actions de type valeur. Après que les attentes en matière d'augmentation des taux d'intérêt sont suffisantes et que les actions de croissance sont entièrement rappelées, nous chercherons une industrie de croissance de haute qualité pour effectuer un changement de style.
À court terme, la Sous - évaluation des entreprises cycliques est préoccupante. Les entreprises cycliques sous - évaluées ont de bonnes chances de dépasser la moyenne du marché si elles peuvent faire face à une hausse des prix des produits, grâce à une inflation élevée et persistante. À long terme, les circuits photovoltaïques et les nouveaux véhicules énergétiques méritent une attention soutenue. Ces circuits de croissance offriront de meilleures possibilités d'investissement après que les pressions à la hausse des taux d'intérêt et les pressions inflationnistes se seront atténuées de façon marginale. Dans le même temps, le marché des actions de Hong Kong et le marché des actions de Zhongke ont été relativement adéquats pour le rappel de certaines actions de technologie Internet, après une politique plus claire, nous devons également prêter attention à la réparation de l'évaluation des entreprises concernées et à l'espace d'exposition.
Li Mo: Nous effectuons la mise en page de l'ensemble de l'industrie, en prêtant une attention particulière aux entreprises qui ont des avantages de monopole naturel, de marque et de coût. Nous mettrons activement en page les produits de consommation qui ont une capacité considérable de tarification des produits, les nouvelles marques de véhicules énergétiques qui ont une forte capacité de produit, les domaines des pièces automobiles et de la conduite intelligente qui ont encore beaucoup d'espace pour améliorer la perméabilité, et les entreprises qui ont des avantages de coût remarquables dans divers domaines.
Yuan Wei: Nous sommes prudemment optimistes à l’égard des marchés futurs. Sous la stimulation de politiques de croissance stable, l’économie chinoise pourrait se redresser régulièrement au cours du deuxième semestre. La répartition des investissements reste axée sur la recherche sur la valeur fondamentale de l'entreprise et s'en tient à son propre cercle de compétences. À l'heure actuelle, l'industrie de l'extraction d'énergie, l'industrie des transports collectifs, dont l'évaluation est très faible et dont la demande reste élevée, ainsi que certaines industries et actions qui bénéficient de la stabilisation de l'économie chinoise, méritent une attention particulière.
Renqiao Assets: Nous sommes toujours optimistes quant à l’opportunité de sous - évaluer le secteur tout au long de l’année, en mettant l’accent sur la construction, l’immobilier, les banques non bancaires, les opérateurs, etc.; Dans le même temps, l'inflation demeure un facteur très important qui influe sur le marché, mais il est très difficile de prévoir la situation de l'inflation. La Chine pourrait être confrontée à une certaine pression au cours du deuxième semestre de l'année, qui exige une attention et une réponse plus poussées. Le prix du pétrole et Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
Dans l'autre direction, bien que les entreprises sous - évaluées aient un taux de réussite plus élevé en période de ralentissement économique du point de vue de la logique et de la démonstration, il existe encore des industries ou des entreprises en croissance qui ont leur propre logique forte et qui augmentent fortement contre la tendance. Nous sommes plus susceptibles de chercher des possibilités dans d'autres secteurs où l'attention du marché est faible et où les performances par étapes sont médiocres que dans les secteurs chauds de la surévaluation. Il s'agit plutôt d'occasions ascendantes et la sélection variétale exige un examen patient.
China fund News: les actions de Hong Kong ont récemment fait l'objet d'un ajustement après le rebond, que pensez - vous des possibilités d'investissement et des perspectives de développement des actions de Hong Kong? La fenêtre de configuration est - elle déjà ouverte?
Zhou Liang: au niveau actuel d’évaluation, nous sommes optimistes quant à l’industrie Internet des actions de Hong Kong. Il y a un an ou deux, Internet était une grande industrie surévaluée, mais les prix sont maintenant très bon marché, comme TENCENT est maintenant 13 fois les bénéfices.
Wang Yiping: en tant que marché offshore, les actions de Hong Kong sont fortement influencées par les flux internationaux de capitaux. Il s'agit donc d'un sujet de préoccupation dans le cycle de hausse des taux d'intérêt des actions américaines. Compte tenu de la très faible évaluation actuelle des actions de Hong Kong, nous ne pensons pas non plus qu'il soit trop pessimiste. Il y a peu de place pour les actions de Hong Kong à la baisse, mais un rebond ne se produira pas du jour au lendemain. Au cours de la prochaine étape, nous surveillerons de près l'impact de la hausse des taux d'intérêt de la Fed sur les actions de Hong Kong, en attendant une plus grande clarté sur les sociétés Internet liées aux actions de Hong Kong et sur la politique chinoise en matière d'actions.
Li Mo: la nature du capital du marché des actions de Hong Kong est très complexe. Les fluctuations des actions a et des actions américaines auront une incidence sur les actions de Hong Kong. Au cours des deux dernières années, le marché des ours de Hong Kong a été davantage influencé par les relations sino - américaines. Après l'introduction de la liste de radiation proposée, les autorités de surveillance ont fait des efforts positifs pour obtenir de bons résultats. À plus long terme, les stocks de Hong Kong ont été ajustés au cours des deux dernières années, ce qui a ouvert la fenêtre de configuration. Les investisseurs en actions de Hong Kong sont particulièrement préoccupés par la rentabilité des entreprises plutôt que par des facteurs tels que le vent, de sorte que le marché doit également ajuster correctement le risque de rentabilité à court terme.
Yuan Wei: À moyen et à long terme, le niveau actuel de pb des actions de Hong Kong est d’environ 6% du quantile historique et est extrêmement sous - estimé; À court terme, la pression exercée par la Fed sur les évaluations des actions de Hong Kong a tendance à se faire sentir au stade prévu. L'expérience historique montre que l'indice constant de la Fed a tendance à augmenter entre six mois et un an après la hausse des taux d'intérêt. Par conséquent, nous considérons que les actions de Hong Kong ont une valeur d'investissement significative.
Renqiao Assets: Nous pensons que le marché de Hong Kong est confronté à de très bonnes possibilités d’allocation. Au cours des dernières années, les actions de Hong Kong ont connu plusieurs séries de baisses importantes, la prime A / h étant à son plus haut niveau au cours de la dernière décennie, les actions de Hong Kong ont perdu des actions a pendant trois années consécutives et ont maintenu une faible corrélation continue avec les actions a, ce qui n'a jamais été le cas dans l'histoire. L'évaluation des actions de Hong Kong a encore chuté cette année, l'indice Hang - Seng des entreprises d'État approchant à un moment donné le creux de la crise financière mondiale de 2008. Avec la libération progressive des facteurs pessimistes, les actions de Hong Kong ont déjà un très bon rapport qualité - prix, est notre prochaine étape très optimiste de l'orientation de l'investissement.
