Le 15 avril, la Banque populaire de Chine a décidé de réduire de 0,25 point de pourcentage le ratio de réserves obligatoires des institutions financières le 25 avril 2022. Après cette réduction, le ratio moyen pondéré des réserves obligatoires des institutions financières est de 8,1%.
L’économie actuelle subit des pressions à la baisse: (1) La politique immobilière continue de freiner la demande; La réapparition de l’épidémie affecte la consommation et la production; Baisse du taux de croissance de la demande à l’étranger. À l’heure actuelle, la pression à la baisse sur l’économie chinoise s’accroît, de sorte que la Chine a besoin d’une politique monétaire plus active pour atteindre l’objectif de croissance du PIB de 5,5% pour l’ensemble de l’année. La structure du crédit doit encore être optimisée. Le financement social du premier trimestre présente les caractéristiques à court terme, bien que le montant total du financement ait augmenté, mais la structure est encore optimisée, la demande de crédit à moyen et à long terme reste faible.
Afin d’accroître le soutien aux petites et microentreprises et à l’agriculture, aux zones rurales et aux agriculteurs, les banques commerciales urbaines qui n’exercent pas d’activités interprovinciales et les banques commerciales agricoles dont le ratio de réserves obligatoires est supérieur à 5% devraient bénéficier d’une réduction supplémentaire de 0,25 point de pourcentage sur la base d’une réduction de 0,25 point de pourcentage du ratio de réserves obligatoires. En mars, le solde des dépôts était d’environ 243 billions de RMB, celui des institutions financières non bancaires était de 23 billions de RMB et le ratio de réserves obligatoires a été réduit de 0,25%, ce qui équivaut à environ 530 milliards de RMB. Le taux de surendettement des institutions financières était de 2% à la fin de 2021 et devrait diminuer légèrement à la fin du premier trimestre de 2022.
On s’attend à ce qu’il soit réduit à nouveau au deuxième trimestre. La tendance à la régularisation des dépôts n’est pas encore terminée et la demande d’investissement et de consommation ne peut guère être stimulée. Les taux d’intérêt à court terme demeurent élevés et, en fait, les taux de rachat actuels sur sept jours demeurent élevés par rapport à l’IPC – loyer. C’est la principale raison pour laquelle nous avons estimé dans le rapport hebdomadaire 20220124 que « les taux d’intérêt pourraient être réduits d’au moins 50 BP cette année ».
Indice de risque: la politique macroéconomique de la Chine est inférieure aux attentes; L’alignement est inférieur aux attentes; La politique monétaire dépasse les attentes; Une nouvelle éclosion de covid – 19; Risque d’erreurs importantes entre les valeurs prévues et les valeurs réelles des indicateurs macroéconomiques.
