1. La confiance du marché a été progressivement rétablie et la plaque a augmenté pendant deux semaines consécutives. Les aliments et les boissons ont augmenté de 4,40% cette semaine, dépassant de 5,65% l’indice composite de Shanghai (- 1,25%). Les facteurs qui ont contribué à la chute du secteur au début de la semaine ont continué de s’améliorer, le niveau des fonds (le secteur des aliments et des boissons a continué de maintenir un flux net de 900 millions de yuans vers le nord cette semaine, dont environ 1,8 milliard de yuans pour l’alcool) et l’impact négatif de l’épidémie ont diminué, la confiance du marché s’est rétablie et le secteur a rebondi fortement mardi et jeudi après la chute du lundi. En ce qui concerne la ventilation, les sous – secteurs ont augmenté à des degrés divers cette semaine, les aliments prétraités, la bière et les produits de boulangerie ayant enregistré des gains de 18,93%, 9,06% et 8,42%, respectivement. En ce qui concerne les actions individuelles, les actions bénéficiaires de l’épidémie de cette semaine, Shandong Huifa Foodstuff Co.Ltd(603536)
2. Au cours de la reprise de la confiance du marché, l’alcool a fortement rebondi et continue d’être optimiste quant aux possibilités de rebond global.
La semaine dernière, nous avons souligné que l’ampleur de la correction de l’alcool depuis le début de l’année est importante, principalement affectée par des facteurs négatifs tels que l’humeur et les sorties de capitaux étrangers, qui n’ont rien à voir avec les fondamentaux. Le secteur a chuté considérablement au début de la période, le cours des actions a reflété le pessimisme, les perspectives de redressement à court terme de l’intégrité du secteur. La forte reprise du secteur cette semaine confirme notre point de vue. À l’heure actuelle, nous continuons d’être optimistes quant à l’ensemble de la reprise du marché, principalement fondée sur: 1) Les fondamentaux de l’industrie sont solides, l’impact de l’épidémie est très limité.
En ce qui concerne l’année 2020, l’épidémie a eu un impact limité sur la consommation nationale pendant la haute saison du Festival du printemps et sur le taux de croissance annuel (les revenus de l’industrie de l’alcool ont augmenté de 8,2% en 2019 et de 4,6% en 2020, et le taux de croissance n’a diminué que de 3,6% en 2020). Cette année, l’épidémie n’a touché que certaines régions, et de mars à mai, la saison des ventes est basse, ce qui représente une faible proportion des ventes annuelles. Ensuite, nous entrons dans une période de divulgation intensive des résultats, avec un taux d’achèvement plus élevé des principaux paiements, et les résultats du premier trimestre atteindront probablement un « seuil rouge ». Les prévisions de résultats du premier trimestre publiées la semaine dernière par Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Après un rappel précoce, la bulle d’évaluation précédente du secteur de l’alcool a été entièrement digérée, et le niveau d’évaluation actuel du secteur de l’alcool se situe à 49% au cours des trois dernières années. La confiance du marché s’est considérablement rétablie. D’une part, les capitaux en direction du Nord sont entrés dans le secteur de l’alcool pendant deux semaines consécutives et les sorties massives de capitaux étrangers sont presque terminées; D’autre part, le nombre quotidien de nouveaux cas à Shanghai n’a pas augmenté cette semaine, ce qui a renforcé la confiance du marché dans la fin de l’épidémie dès que possible; On s’attend à ce que le Gouvernement adopte des politiques visant à soutenir la reprise de la production et à encourager la consommation. La bulle d’évaluation actuelle et le pessimisme ont été progressivement digérés. À l’avenir, avec le rétablissement de la confiance du marché, le taux de catalyse des bonnes nouvelles catalysera la tendance du secteur et suggérera une disposition positive.
3. Les légumes préfabriqués ont été stimulés par l’épidémie et les stocks endommagés par l’épidémie ont rebondi au début de la période.
Sous la double pression de l’épidémie et de l’augmentation des coûts, les cours des actions des produits de masse ont continué de baisser et le pessimisme du marché a eu une réaction plus adéquate sur les cours des actions. L’évaluation de nombreuses entreprises est tombée à un niveau inférieur au cours des cinq dernières années. L’humeur a pris un tournant cette semaine et le Sous – secteur a fortement rebondi mardi.
La demande de plats préfabriqués de l’extrémité C s’est infiltrée rapidement dans la situation épidémique et la logique de croissance à long terme est claire. Sous l’épidémie, les résidents doivent cuisiner à la maison tous les jours, ce qui permet à de nombreux consommateurs d’expérimenter la commodité apportée par les plats préfabriqués, ce qui accélère la pénétration de l’extrémité C de l’industrie des plats préfabriqués. En mars, il y avait une pénurie de plats semi – finis sur des sectorformes telles que Box Horse, Ding Dong Buying Food et Jingdong fresh. Nous sommes optimistes quant à la tendance au développement à long terme de l’industrie des légumes préfabriqués. La perméabilité des extrémités B et c peut être améliorée. L’industrie en est au stade initial de développement rapide. Il est recommandé de se concentrer sur Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) , Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) , Zhanjiang Guolian Aquatic Products Co.Ltd(300094) , etc.
L’impact négatif de la situation épidémique dans le secteur de la bière s’est affaibli, la confiance du marché s’est rétablie et, compte tenu des coûts élevés actuels de l’industrie, le marché s’attend à ce que les principales hausses de prix se rapprochent et rebondissent davantage. Dans l’ensemble, le rythme de haut de gamme de l’industrie de la bière continue de s’accélérer, et les principaux acteurs tels que CR, Tsing Beer et Heavy Beer ont obtenu de bons résultats en 2021. À l’avenir, sous l’optimisation continue de haut de gamme + coût / efficacité, la logique de l’amélioration à long terme de la rentabilité du secteur continuera de se concrétiser.
L’inventaire des nouilles de riz surgelées et des aliments pratiques ayant de fortes propriétés de stockage a été nettoyé plus rapidement en mars. Une fois que la logistique nationale du transport est revenue à la normale, il est prévu qu’il y aura une demande de reconstitution des stocks. Si la base Q2 de l’année dernière est faible, L’élasticité de la performance peut apparaître au Q2, comme Sanquan Food Co.Ltd(002216) , Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) ,
L’épidémie affecte des scénarios de consommation tels que les voyages, les boissons et les sports. La demande prévue de produits non essentiels tels que les aliments de loisir, les produits à base de saumure et l’alcool prémélangé est réduite en raison de l’obstruction du commerce électronique et de la logistique, et le rendement à court terme de Certaines actions est endommagé. Le niveau d’évaluation actuel est faible. Une fois que la situation épidémique ralentit, on s’attend à ce qu’elle atteigne une plus grande élasticité du rendement. Il est suggéré de prêter attention, par exemple Juewei Food Co.Ltd(603517)
4. Notation de l’industrie et stratégie d’investissement: dans l’ensemble, la tendance à la stabilité et à l’amélioration de l’industrie de l’alcool reste inchangée, et la logique sous – haut de gamme continue d’être mise en œuvre; Le moment le plus pessimiste pour les produits de masse est passé, et la valeur d’investissement des principales entreprises a été soulignée après la baisse de l’évaluation. Sur cette base, nous maintenons la cote de l’industrie des aliments et des boissons comme « recommandé ».
Liqueur: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519)
Volkswagen: Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568)
Recommandation à court terme Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197)
5. Conseils sur les risques: 1) La situation épidémique affecte le rétablissement des canaux de restauration moins que prévu; La fluctuation macro – économique entrave la vitesse d’escalade de la consommation; 3) Les changements de politique industrielle entraînent une concurrence accrue; Augmentation substantielle des prix des matières premières; Mettre l’accent sur le rendement de l’entreprise ou ne pas répondre aux attentes; Incidents liés à la sécurité alimentaire, etc.
