Principaux points d’investissement:
Examen du marché: du 28 mars au 1er avril, le secteur des médias a augmenté de 4,98%, tandis que l’indice Shanghai – Shenzhen 300, l’indice de Shanghai et l’indice GEM ont augmenté et diminué respectivement de 2,43%, 2,19% et 1,10%. Le secteur des médias s’est classé sixième dans la catégorie des industries de niveau 1 de CS, en hausse et en baisse par rapport à la semaine précédente, se classant au premier rang, en hausse d’un rang par rapport à la période précédente.
Conseils et notations en matière d’investissement:
Jusqu’à présent, le taux d’exploitation des cinémas nationaux est tombé à 44,13%. Au cours du dernier mois, le taux d’exploitation des cinémas nationaux a continué à être inférieur à 50%. La billetterie nationale est inférieure à 100 millions de RMB par semaine. La pression d’exploitation des lignes de cinéma et des entreprises de contenu est énorme et l’offre de films est insuffisante. Si l’épidémie nationale ne s’aggrave pas, l’impact actuel devrait se poursuivre jusqu’à la mi – mai et à la fin mai. Au cours du processus de lutte contre l’épidémie de Shanghai, il a été réaffirmé à maintes reprises qu’il n’hésiterait pas à mettre en œuvre la politique de « nettoyage dynamique ». On s’attend également à ce que les scènes de consommation de divertissement hors ligne comme les cinémas soient réglementées par des politiques plus strictes à court terme. Sous une forte pression opérationnelle, le rythme d’élimination des cinémas inefficaces en Chine pourrait être accéléré. Les principales lignes de cinéma avec des avantages opérationnels et financiers et les sociétés d’investissement cinématographique ont une plus grande capacité de résistance aux risques, et il est possible d’améliorer encore la part
Le 11 avril, le numéro de version du jeu a été publié à nouveau. Le temps d’arrêt était de 263 jours, inchangé par rapport à 2018, et seulement 45 numéros de version ont été distribués, ce qui a considérablement diminué par rapport à la quantité moyenne de 2018 – 2021. À l’heure actuelle, le Département de la réglementation du côté de l’offre contrôle strictement la qualité et espère guider le développement régulier de l’industrie sous la forme d’une réduction et d’une amélioration de la qualité, afin de réduire la concurrence désordonnée, et l’orientation du développement de la qualité des produits n’a pas changé. Les principales sociétés de jeux ont une forte capacité de recherche et de développement de produits et une forte sensibilisation à la conformité, et peuvent mieux s’adapter au cadre réglementaire actuel, de sorte que l’impact réglementaire peut être relativement faible. Les compagnies de jeux chinoises ne changeront pas fondamentalement leur rythme d’accès à la mer. En ce qui concerne la tendance du secteur du jeu après l’arrêt de la distribution des numéros d’édition en 2018 et la reprise de la distribution des numéros d’édition en 2019, le cœur de la promotion du marché à moyen et à long terme est que les sociétés de jeux qui ont besoin d’obtenir des numéros d’édition convertissent leurs produits en flux réel et en bénéfices. La confirmation de l’amélioration fondamentale nécessite un certain temps.
IDC a publié des données montrant qu’en 2021, le VR mondial affichera 11,23 millions d’unités, en hausse de 92,1% par rapport à l’année précédente, et qu’il devrait atteindre 15,73 millions d’unités en 2022, en hausse de 43,6% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, le réseau 5G positif entre dans une phase critique de développement rapide. Les avantages d’un faible délai, d’un taux élevé et d’une grande capacité aident l’équipement VR / AR à améliorer la résolution de l’image, à réduire le retard de blocage et le vertige, et à rendre l’expérience plus naturelle et plus confortable, ce qui permet à VR / AR de s’adapter à plus de scénarios d’application. En même temps, l’informatique en nuage peut également aider le terminal VR / AR à se développer vers une direction légère, à réduire les coûts matériels et à accélérer davantage la perméabilité du terminal VR / ar. À court terme, dans les scénarios d’application VR et ar actuels, la certitude est plus élevée, la vitesse d’atterrissage est plus rapide, le degré de commercialisation est plus élevé et l’échelle est encore plus grande dans le domaine du jeu. À l’heure actuelle, les jeux à grande échelle et les jeux à petite et moyenne échelle coexistent dans le domaine des jeux VR, et le modèle de concurrence n’est pas clair. Même les petits et moyens développeurs de jeux peuvent briser la situation en différenciant et en innovant les produits. Sur la base de la logique de développement de base selon laquelle le contenu de l’industrie du jeu est roi, il est suggéré de se concentrer sur les sociétés de jeux qui ont une certaine disposition dans le domaine de la VR par l’investissement ou l’auto – recherche.
Du point de vue de l’évaluation, le secteur des médias a été évalué à 19,02 fois (TTM, approche globale, à l’exclusion de la valeur négative) à la clôture des opérations le 15 avril 2022, soit environ 5% du quantile historique de l’évaluation depuis le 1er janvier 2017, 68,5% de la valeur moyenne P / e et 72,7% de la valeur médiane au cours de la même période, ce qui le place dans une position historiquement basse et maintient la cote d’investissement du secteur des médias « plus forte que le grand marché».
Il est recommandé de se concentrer sur les principales entreprises dans le domaine de la subdivision des sous – secteurs des médias: Perfect World Co.Ltd(002624) , Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) , G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) , Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) , Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) , Guomai Culture & Media Co.Ltd(301052) .
Conseils sur les risques: risques politiques internationaux; La récurrence des épidémies et le risque de variation virale; Une politique réglementaire plus stricte que prévu; Une concurrence accrue sur le marché; Risque de dépréciation de l’achalandage; La qualité du contenu des produits est inférieure aux attentes; Les caractéristiques du système de projet entraînent des fluctuations des performances de l’entreprise
