Reprise 2020: prêter attention à l’impact de la situation épidémique et à la reconstitution, saisir l’évaluation catalytique du changement marginal. L’impact de cette série d’épidémies répétées sur l’industrie de l’alcool est similaire à celui du premier trimestre de 2020q1. Du point de vue de la production et des ventes globales de l’industrie, les ventes dynamiques d’alcool ont considérablement diminué au cours de la période d’épidémie, et la reconstitution ultérieure en haute saison est devenue La clé. Selon différentes bandes de prix, haut de gamme: 1) Performance: l’impact de la situation épidémique sur la performance est limité, après la situation épidémique, la première reprise, forte résistance au risque; Volume: le volume des ventes de Mao Wu est stable, la proportion de produits haut de gamme est augmentée et la structure des produits est continuellement optimisée; Prix: le prix de la vitesse de recharge est le premier en volume, et le prix d’approbation de Feitian continue d’augmenter depuis que les nouveaux cas ont été éliminés dans la province de Hubei. Sous – haut de gamme, 1) Performance: il y a une différenciation évidente, Fenjiu et alcoolique performance exceptionnelle; Volume: la production a diminué plus que la moyenne de l’industrie, et la proportion de produits haut de gamme entre Fenjiu et Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) Prix: Profitez des dividendes de l’expansion de l’industrie et de la mise à niveau évidente de la consommation secondaire de haut de gamme. Vin de propriété, 1) Performance: le scénario de consommation est absent et a été fortement touché par l’épidémie; Volume: les ventes mobiles sont évidemment limitées et la production et les ventes diminuent considérablement, ce qui a un impact plus important que les ventes haut de gamme et les ventes bas de gamme; Prix: les prix se sont nettement différenciés, les produits haut de gamme ont chuté et les produits bas de gamme moyens sont restés stables. En outre, la plupart des entreprises d’alcool réduisent activement les coûts de vente et améliorent la rentabilité de l’entreprise.
Perspectives 2022: l’escalade de la consommation a été retardée, le remboursement ou le retard par rapport à 2020. Du point de vue de la production et de la commercialisation, la plupart des entreprises de boissons alcoolisées ont atteint le seuil en janvier – février, et l’épidémie de mars a eu un impact limité sur Q1. Mais depuis avril, la prévention et le contrôle de l’épidémie ont de nouveau tendance à s’intensifier, si l’amélioration marginale ne peut toujours pas se produire avant le printemps de juin, l’escalade de la consommation à court terme ou ralentira; Du point de vue du prix de gros, le prix de Feitian a chuté de 25 à 30%. En raison du dégivrage anticipé, le prix de gros actuel a légèrement augmenté, les autres prix unitaires sont relativement stables, la ténacité est apparue. À long terme, l’espace de volume et de prix du vin Haut de gamme est grand, le plafond de croissance est élevé; Du point de vue des résultats, de nombreuses entreprises de boissons alcoolisées ont réalisé un « succès » au cours du Festival de printemps, et l’impact de l’épidémie sur le premier trimestre a été limité. Nous nous attendons à ce qu’il n’y ait pas de changement fondamental dans les résultats de l’année si nous parvenons à une conclusion rapide au début du mois de mai.
Reprise et extrapolation des cours des actions: la haute saison devrait être un catalyseur, en mettant l’accent sur la zone de prix haut de gamme. Réinitialisation: la date de Réinitialisation est le point d’inflexion, après quoi un nouveau cycle commence. Le cours des actions de Mao Wu s’est stabilisé pour la première fois et a ouvert un nouveau marché des alcools. Le cours des actions de plusieurs entreprises a augmenté de plus de 100% au cours de l’année; Déduction: du point de vue de la chronologie, il est suggéré de se concentrer sur l’augmentation du nombre de personnes touchées par l’épidémie, et l’alcool haut de gamme devrait prendre l’initiative de se réchauffer; Du point de vue de l’augmentation du cours des actions, le niveau d’évaluation actuel est proche du niveau d’évaluation le plus bas au cours des deux dernières années, avec une certaine marge de sécurité, mais il est moins probable de reproduire la forte croissance du cours des actions en 2020.
Conseils en matière d’investissement: accorder une attention particulière à la situation du volume et des prix de pointe à court terme, en mettant l’accent sur le maintien de la stabilité. Nous avons d’abord promu Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : en 2022, l’entreprise a mené des réformes sur les prix et les canaux. Avec l’effet de la réforme anti Corrosion complète, le nouveau Maotai mérite d’être attendu; Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : en 2022, l’objectif principal de l’entreprise est d’optimiser progressivement la structure de lancement des produits pour l’ajustement du marché; 3 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : le plan d’incitation au capital de l’entreprise a été mis en place. À l’avenir, sous la conduite de la cave nationale et de la double roue spéciale, le « quatorzième plan quinquennal » entrera dans un nouveau cycle de développement.
Indice de risque: le rythme de reprise économique doit être observé, l’impact répété local de l’épidémie dépasse les attentes, et le calcul de corrélation est limité.
