Événement: le Bureau de statistique a publié des données sur l’industrie immobilière au premier trimestre de 2022, avec une augmentation annuelle de 0,7% des investissements dans le développement immobilier; Les ventes et les ventes de logements commerciaux ont diminué respectivement de 13,8% et 22,7% d’une année sur l’autre, tandis que les fonds disponibles ont diminué de 19,6% d’une année sur l’autre.
La prospérité de l’industrie a continué de baisser au premier trimestre, l’investissement immobilier a augmenté de près de zéro, le volume des ventes a chuté, la zone de construction a diminué d’une année sur l’autre, la zone nouvellement commencée et achevée a diminué de plus de 30%.
Le taux de croissance de l’investissement accumulé dans le développement immobilier a diminué d’une année sur l’autre: au premier trimestre, l’investissement accumulé dans l’immobilier a atteint 2,78 billions de RMB, en hausse de 0,7% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance a diminué de 3,0 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente; Dont 1,33 billion de dollars par mois, le taux de croissance a diminué de 6,1 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente.
Les investissements immobiliers ont augmenté de près de zéro au premier trimestre, passant d’une augmentation mensuelle à – 2,4%, et la pression à la baisse de l’industrie demeure. Au cours des trois premiers mois, la superficie totale des terres achetées s’élevait à 13,39 millions de m2, en baisse de 41,8% par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné un ralentissement de la croissance des investissements fonciers. Le prix cumulé des transactions foncières a atteint 67,2 milliards de RMB, en baisse de 16,9% d’une année sur l’autre, soit 9,8% de moins que la valeur précédente, ce qui reflète la promotion de l’approvisionnement centralisé en terres pour la première ronde et le réchauffement de la chaleur des terres, ce qui a entraîné une amélioration marginale du marché foncier.
Le volume et le prix des ventes d’un mois ont continué d’augmenter négativement: au premier trimestre, la superficie des ventes de logements commerciaux nouvellement construits en Chine s’élevait à 310 millions de m2 et les ventes à 2,97 billions de RMB, en baisse de 13,8% et 22,7% respectivement d’une année sur l’autre; Le prix de vente moyen était de 9 552 yuan / m2, en baisse de 10,4% par rapport à l’année précédente. Au cours du mois de mars, la superficie des ventes et les ventes de logements commerciaux ont diminué respectivement de 17,7% et 26,2% d’une année sur l’autre; Le prix de vente moyen était de 9 252 yuan / m2, en baisse de 10,3% par rapport à l’année précédente.
Sous l’impact de l’épidémie, la superficie des ventes a encore diminué en mars, le volume des ventes et les prix ont augmenté négativement d’une année sur l’autre pendant sept mois consécutifs et le climat de l’industrie a continué de baisser. Nous pensons que, dans le contexte de la pression persistante sur les ventes et de l’augmentation continue de la baisse, l’inversion du marché doit encore être soutenue par la politique de la ville et la politique globale.
La croissance de la construction s’est ralentie et la baisse des nouveaux travaux de construction et d’achèvement a augmenté: à la fin du mois de mars, la superficie de construction des maisons s’élevait à 8063 milliards de m2, en hausse de 1,0% par rapport à l’année précédente, et le taux de croissance a diminué de 0,8 point de pourcentage par rapport à la valeur précédente. La superficie totale des nouveaux travaux de construction s’élève à 298 millions de m2, en baisse de 17,5% d’une année sur l’autre et en hausse de 5,3 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente; La superficie totale achevée s’élevait à 169 millions de m2, en baisse de 11,5% d’une année sur l’autre et en hausse de 1,7 point de pourcentage par rapport à la valeur précédente.
À notre avis, en raison de l’impact négatif des épidémies fréquentes dans de nombreuses villes sur la construction du projet, la réduction des zones nouvellement commencées et achevées en mars a augmenté par rapport aux deux mois précédents. Bien que l’enthousiasme des entreprises immobilières à l’égard de l’approvisionnement centralisé en terres ait augmenté au cours du premier cycle de cette année, dans un environnement de vente à la baisse, les entreprises n’ont pas suffisamment d’élan pour commencer à vendre à l’avance, ce qui a empilé l’impact potentiel de la récurrence de l’épidémie, et on s’attend à ce que de nouveaux travaux de construction à court terme soient encore
La baisse des fonds disponibles s’est élargie: au premier trimestre, le montant total des fonds disponibles pour l’immobilier dans tout le pays était de 3,82 billions de RMB, en baisse de 19,6% d’une année sur l’autre, en hausse de 1,9 point de pourcentage par rapport à janvier – février. En mars, le Fonds de développement immobilier a atteint 1,30 billion de yuans, en baisse de 23,0% par rapport à l’année précédente, en hausse de 5,3 points de pourcentage par rapport au mois précédent; Les dépôts et avances sur d’autres fonds et les prêts hypothécaires personnels ont diminué respectivement de 37,5% et 22,1% d’une année sur l’autre, soit 10,5% et 5,2% de plus qu’en février.
Dans la structure des fonds en place, la baisse d’une année sur l’autre de l’utilisation des capitaux étrangers et de l’autofinancement a diminué de 15,7% et 1,4% respectivement par rapport à la valeur précédente, ce qui reflète l’amélioration de l’échelle de la dette extérieure et de l’émission d’obligations d’entreprise nationales des entreprises immobilières, ainsi que l’amélioration de la capacité de financement des entreprises. Et la baisse des prêts chinois et d’autres fonds continue d’augmenter, ce qui reflète l’effet limité de l’accès insuffisant au crédit.
Conseils en matière d’investissement: Nous croyons que les politiques sont en cours d’amélioration continue dans le cadre de l’objectif de croissance stable. Les trois lignes principales recommandées sont les suivantes: 1) Les entreprises en difficulté qui ont fait tout ce qui était en leur pouvoir au début et qui ont bénéficié de l’optimisation de la politique d’approvisionnement centralisé en terres: China Vanke Co.Ltd(000002) ; Principales entreprises immobilières dans le cadre de l’amélioration continue du modèle concurrentiel: Greentown China, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ; Entreprises privées à haut rendement et à fonctionnement stable: Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Xuhui Holding Group.
Événement de rappel des risques: resserrement de l’environnement financier au – delà des attentes, resserrement de la politique immobilière au – delà des attentes, retard ou retard dans la citation des données
