Événements:
Le 18 avril 2022, le Bureau national de statistique a publié les données sur les investissements en immobilisations de janvier à mars de 22 ans. De janvier à mars 2022, les investissements en immobilisations ont augmenté de 9,3%, soit – 2,9 PCTs par rapport à l’année précédente; Parmi eux, l’investissement dans le développement immobilier a augmenté de 0,7% par rapport à – 3,0 PCTs; Les investissements dans les infrastructures au sens large ont augmenté de 10,5% par rapport à + 1,9 PCTs.
Commentaires:
De janvier à mars 2022, l’investissement global dans les infrastructures a augmenté de + 10,5% d’une année sur l’autre, de + 11,8% d’une année sur l’autre et de + 3,2 PCTs d’une année sur l’autre en mars; Au sens étroit, les investissements dans les infrastructures ont augmenté de + 8,5% d’une année sur l’autre, de + 8,8% d’une année sur l’autre en mars et de + 0,7 PCT d’une année sur l’autre.
Le taux de croissance mensuel de la construction d’immobilisations au sens large et au sens étroit a augmenté, et il a été jugé que la ligne principale de « croissance stable » de 22 ans s’étendrait à l’ensemble de l’année, et les possibilités d’investissement des entreprises centrales de construction ont été recommandées.
En mars 22, le taux de croissance mensuel de la construction d’immobilisations au sens large et au sens étroit s’est nettement redressé par rapport au mois précédent, ou en raison de la force motrice de la politique de « croissance stable », les fonds de soutien financier ont été progressivement transférés au niveau de la charge de travail physique Après la mise en place. Le niveau des fonds s’est fortement redressé, le taux de croissance cumulé du financement social au 22q1 étant de 18%, le taux de croissance cumulé des prêts confiés et des obligations d’État étant respectivement de 1020% et 140%. Au niveau de l’industrie, les taux de croissance mensuels des investissements dans l’eau chaude électrique, le transport, l’entreposage, les services postaux et les installations publiques de conservation de l’eau sont respectivement de 24,4%, 8,9% et 9,4%, tandis que les investissements dans l’éducation, la santé et le travail social sont respectivement de + 15,2% et + 22,2% par rapport à l’année précédente, ce qui indique que les finances des administrations locales sont en plein essor.
Nous avons estimé que la croissance de la construction d’immobilisations au cours du premier semestre de 22 ans pourrait être maintenue à un taux plus élevé en raison de la reprise des capitaux, et que les FPI de construction d’immobilisations publiques de suivi pourraient devenir la principale source de fonds supplémentaires pour les investissements dans la construction d’immobilisations. L’impact de l’épidémie en Chine est apparu progressivement et la nécessité d’une « croissance stable » ultérieure s’est encore accrue. Nous estimons que le marché de la « croissance stable » continuera de se concentrer sur les entreprises centrales de construction. Récemment, les principales entreprises centrales de construction ont successivement divulgué les rapports annuels et les conditions d’exploitation du premier trimestre, et les opérations ont montré une forte ténacité. Les nouvelles commandes signées ont montré des améliorations dans une certaine mesure sous l’impulsion de la reprise des investissements dans la construction d’immobilisations. La marge de sécurité d’évaluation est relativement forte, ce qui est le choix prioritaire pour l’orientation des investissements de la « croissance stable ».
De janvier à mars 2022, la superficie totale des nouvelles constructions a augmenté de – 17,5% d’une année sur l’autre, de – 22,2% d’une année sur l’autre et de – 10,1 PCTs d’une année sur l’autre en mars; La superficie totale achevée est de – 11,5% d’une année sur l’autre, de – 15,5% d’une année sur l’autre en mars et de – 5,7 PCTs d’une année sur l’autre.
La baisse mensuelle du taux de croissance des nouvelles commandes de démarrage s’est élargie et le ralentissement des ventes continuera de freiner le taux de croissance des nouvelles commandes de démarrage. Acquisition de terrains: en mars, les terrains résidentiels des 100 grandes et moyennes villes ont été échangés avec des surfaces de construction d’un seul mois, soit – 86% d’une année sur l’autre et – 0,4 PCT d’une année sur l’autre. Ventes: la superficie des ventes en mars était de – 17,7% d’une année sur l’autre et de – 8,1 PCTs d’une année sur l’autre; L’épidémie récente en Chine a peut – être aggravé le ralentissement des ventes immobilières.
La tendance à l’amélioration à moyen terme n’a pas changé en raison de la baisse du taux de croissance mensuel ou de la perturbation de la situation épidémique et du financement à court terme des entreprises immobilières. En mars, le Fonds de développement immobilier a augmenté de – 23,0% par rapport à l’année précédente et de – 5,3 PCTs par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux de croissance mensuel des prêts chinois, des prêts autofinancés et des prêts hypothécaires personnels était respectivement de – 8,7 PCTs, + 3,9 PCTs et – 5,2 PCTs. L’achèvement a été perturbé par la situation épidémique de la Chine et par le niveau d’or des entreprises immobilières. Compte tenu de la politique nationale de « garantie et de livraison de logements », combinée à la réalité que le cycle d’achèvement n’est pas encore terminé, le taux de croissance à l’extrémité d’achèvement du 22q2 a été jugé ou se réchauffera.
Suggestions d’investissement: Nous estimons que le taux de croissance de la construction d’immobilisations au cours du premier semestre de 22 ans sera maintenu à un taux élevé, et nous nous attendons à ce que le taux de croissance des nouveaux travaux de construction soit encore faible à moyen et à long terme. Nous estimons que le ralentissement du taux de croissance de l’achèvement sera une perturbation progressive et que le taux de croissance de l’achèvement au 22q2 se réchauffera. Autour de nos trois directions préférées, il est recommandé: 1) Direction de l’entreprise centrale de construction, il est recommandé China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Group Limited(601390) , etc. Dans le domaine de l’énergie nouvelle, il est recommandé de Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) et China Energy construction. Dans le domaine de l’assemblage et de la location d’équipement, il est recommandé de Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) , Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) , et de prêter attention à la construction de Hongxin Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) Autres recommandations: Sinoma International Engineering Co.Ltd(600970) , attention recommandée: China Building Material Test & Certification Group Co.Ltd(603060) .
Conseils sur les risques: le taux de croissance du financement des obligations d’État est inférieur aux prévisions, ce qui entraîne un taux de croissance plus faible de la construction d’immobilisations que prévu, une chaîne d’or serrée pour les promoteurs immobiliers, une reprise de l’achèvement plus lente que prévu, l’impact de l’approvisionnement centralisé en terres sur l’Arrangement de financement des entreprises immobilières, ce qui entraîne un taux de croissance plus faible que prévu pour les nouveaux travaux de construction et un taux de
