Points saillants
La prudence en matière d’investissement foncier va de pair avec l’accent mis sur la haute énergie; Les ventes de logements commerciaux ont continué de s’affaiblir en raison de la forte base et de l’influence répétée de la situation épidémique. Les prix du logement dans les villes de première ligne ont diminué d’une année sur l’autre / d’une année sur l’autre.
En mars, la superficie des terres achetées était de 5,01 millions de mètres carrés, soit – 41,0% d’une année sur l’autre et – 40,2% d’une année sur l’autre; Le prix de transaction du terrain est de 30,3 milliards de RMB, soit – 0,9% d’une année sur l’autre et – 17,9% d’une année sur l’autre; Le prix unitaire d’achat du terrain est de 6047 yuan / m2, soit + 67,9% d’une année sur l’autre et + 37,3% d’une année sur l’autre. De janvier à mars, la superficie des terres achetées était de 13,39 millions de mètres carrés, soit – 41,8% d’une année sur l’autre; Le prix de transaction du terrain était de 67,2 milliards de RMB, soit – 16,9% de la même période de l’année précédente; Le prix unitaire d’achat des terres est de 5 019 yuan / m2, soit + 42,8% d’une année sur l’autre. En mars, les ventes de logements commerciaux ont atteint 153 millions de mètres carrés, soit – 17,7% d’une année sur l’autre; Les ventes de logements commerciaux se sont élevées à 1,42 billion de yuans, soit – 26,2% par rapport à l’année précédente.
En mars, l’indice des prix des logements commerciaux nouvellement construits dans 70 grandes et moyennes villes a augmenté de + 0,7% d’une année sur l’autre au cours du mois, avec + 4,3%, + 1,6%, – 0,6% pour les lignes 1, 2 et 3; Le rapport mensuel était de – 0,1%, dont + 0,3%, 0,0% et – 0,2% respectivement pour les lignes 1, 2 et 3; En mars, l’indice des prix des logements d’occasion dans 70 grandes et moyennes villes était de – 0,9% d’une année sur l’autre au cours du mois, avec + 2,8%, 0,2% et – 1,9% respectivement pour les lignes 1, 2 et 3; Le rapport mensuel était de – 0,2%, dont + 0,4%, – 0,1%, – 0,3% pour les lignes 1, 2 et 3.
Le taux de croissance mensuel de l’investissement immobilier est négatif; La baisse des nouveaux travaux de construction et d’achèvement s’est élargie; Le Fonds de développement est encore très faible en mars, le montant des investissements dans le développement immobilier est de 1,33 billion de yuans, soit – 2,4% d’une année sur l’autre; La nouvelle zone de construction est de 149 millions de m2, soit – 22,2% d’une année sur l’autre; La superficie des maisons achevées s’élève à 47,29 millions de m2, soit – 15,5% par rapport à l’année précédente. De janvier à mars, les investissements dans le développement immobilier se sont élevés à 2,78 billions de RMB, soit + 0,7% d’une année sur l’autre; La superficie des nouveaux bâtiments en construction est de 298 millions de m2, soit – 17,5% de l’année précédente; La surface de construction de la maison est de 8063 milliards de mètres carrés, soit + 1,0% d’une année sur l’autre; La superficie des maisons achevées est de 169 millions de mètres carrés, soit – 11,5% (9,8% en janvier – février) d’une année sur l’autre, et l’achèvement est sous pression continue.
De janvier à mars, les fonds de développement immobilier se sont élevés à 3,82 billions de RMB, soit – 19,6% d’une année sur l’autre; Parmi eux, les prêts chinois, l’autofinancement, les dépôts à l’avance et les prêts hypothécaires personnels ont totalisé – 23,5%, – 4,8%, – 31,0%, – 18,8% d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, l’épidémie affecte à plusieurs reprises le fonctionnement normal du marché immobilier, la confiance des acheteurs de maisons est insuffisante du côté de la demande en raison de la baisse prévue des revenus, de la propagation du risque de crédit et d’autres facteurs, et le rythme de développement du côté de l’offre est ralenti En raison du pic de remboursement de la dette et de la baisse du marché. Depuis le premier trimestre, de nombreuses politiques favorables ont activement stimulé la confiance du marché. En mars, les entreprises immobilières ont pris l’initiative d’une amélioration marginale des émissions d’obligations au pays et à l’étranger, en attendant le retour de la confiance de l’industrie et la restauration des fondamentaux.
Suggestions d’investissement: 1) depuis le début de 2022, de nombreuses parties ont émis des signaux extrêmes sur la superficie des fonds, la LPR de 5 ans a été réduite de 5 pb, les prêts immobiliers garantis n’ont pas été inclus dans la gestion de la concentration, les nouvelles mesures de surveillance des fonds de pré – vente de logements commerciaux ont été structurellement rectifiées, et toutes les grandes banques ont fourni un soutien financier à la fusion et à l’acquisition. α La remise en état des risques est entrée dans la phase de mise en œuvre et la liquidité de l’industrie immobilière a continué de s’atténuer. En même temps que l’assouplissement de la liquidité, la gestion prudente du financement immobilier et la tendance au « désendettement » en Chine continueront de s’approfondir. α Le risque « est encore possible, mais le marché immobilier chinois» β Coefficient la tendance générale à la santé et à la stabilité ne changera pas. Les entreprises immobilières de haute qualité qui adhèrent à l’idée d’un effet de levier modéré, d’une gestion stable, d’une qualité solide et d’un développement ordonné seront confrontées à l’occasion d’une « concurrence ordonnée » et mèneront progressivement l’industrie immobilière chinoise à une mise à niveau itérative de « Rationalisation des bénéfices, Gestion fine, qualité des produits et construction verte ». Le 24 février, le Ministère du logement et du développement rural urbain a proposé de « répondre à la demande raisonnable d’achat de logements améliorés ». Le 5 mars, le rapport de travail du Gouvernement des deux conseils nationaux a précisé que « soutenir le marché du logement commercial pour mieux répondre à la demande raisonnable de logements des acheteurs de logements ». Nous croyons que l’amélioration ultérieure du soutien au crédit immobilier devrait être améliorée et que la Banque d’émission d’obligations immobilières devrait être en mesure de libérer des fonds. Le 16 mars, la réunion de la Commission de stabilité financière du Conseil d’État a proposé que les entreprises immobilières étudient et proposent en temps voulu des mesures efficaces de prévention et d’atténuation des risques, ainsi que des mesures de soutien pour la transition vers un nouveau modèle de développement. Nous croyons que l’émission subséquente de FPI par l’industrie immobilière devrait briser la glace. Les premiers actifs sous – jacents les plus probables comprennent le logement locatif garanti, l’immobilier commercial, etc. Récemment, l’attention du marché à l’immobilier s’est considérablement accrue, et les performances à long terme des principales entreprises immobilières de haute qualité sont optimistes. Nous recommandons Vanke A / Vanke Enterprise, China Jinmao, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383)
Analyse des risques: le développement et l’emploi de certaines industries chinoises sont inférieurs aux attentes, ce qui a une incidence sur le revenu des résidents et l’expansion du crédit; Les « trois lignes rouges » des entreprises immobilières s’ajoutent à la période de remboursement centralisée de la dette, ce qui augmente le risque de défaut de crédit de certaines entreprises immobilières.
