Marché:
L’indice immobilier des actions a (Shenwan Real Estate) a augmenté de – 2,90% cette semaine (4,9 – 4,15) (1,64% la semaine dernière) et l’indice des actions a (Wande all a) a augmenté de – 2,46% (1,74% la semaine dernière); L’indice immobilier H – share (creener Real Estate Leading Index) a augmenté de – 1,81% (10,65% la semaine dernière) et l’Indice H – share (Hang Seng) a augmenté de – 1,62% (0,76% la semaine dernière). La performance des secteurs a et h de l’immobilier cette semaine a été plus faible que celle du grand marché.
Fondamentaux de l’industrie:
L’épidémie continue de frapper les ventes. D’après les données, la superficie cumulée des ventes de logements commerciaux dans 45 villes (4,1 ~ 4,14) était de – 53,8% d’une année sur l’autre et de – 41,7% d’une année sur l’autre le mois dernier; La superficie des maisons d’occasion vendues dans 16 villes (4,1 ~ 4,17) était de – 34,9% d’une année sur l’autre et de – 30,3% d’une année sur l’autre le mois dernier.
Le cycle de désintégration continue d’augmenter. D’après les données, le cycle de désindustrialisation des logements commerciaux dans 15 villes (jusqu’au 4.16) est de 769 jours, contre 618 jours au cours de la même période le mois dernier.
Le marché foncier continue de baisser. D’après les données, l’année en cours (jusqu’à 4,17) dans 100 grandes et moyennes villes a enregistré des transactions de construction de terrains de – 40,1% d’une année sur l’autre et de – 38,1% d’une année sur l’autre la semaine dernière; Le taux de prime de transaction foncière de 100 grandes et moyennes villes (4,11 ~ 4,17) était de 0,4% cette semaine et de 0,2% la semaine dernière; 100 grandes et moyennes villes cette année (jusqu’à 4,17) Le prix total des transactions foncières a augmenté de – 56,8% d’une année sur l’autre et de – 55,5% d’une année sur l’autre la semaine dernière.
La pression financière est forte. D’après les données, l’échelle d’émission des obligations immobilières nationales (4,1 ~ 4,17) a atteint – 50,6% d’une année sur l’autre et – 41,4% d’une année sur l’autre le mois dernier; L’échelle d’émission des obligations immobilières à l’étranger (4,1 ~ 4,17) était de – 57,2% d’une année sur l’autre et de 9,4% d’une année sur l’autre le mois dernier; L’échelle de financement des fiducies (4,1 ~ 4,17) a totalisé – 75,0% d’une année sur l’autre et – 84,7% d’une année sur l’autre le mois dernier.
Stratégie d’investissement:
Le soutien de la politique monétaire aux marchés continue de se renforcer. Zou Lan, Directeur du Département des marchés financiers de la Banque centrale, a déclaré le 14 avril que la baisse récente des taux d’intérêt hypothécaires se produisait principalement au niveau bancaire. Depuis mars, en raison de l’affaiblissement de la demande du marché, les banques de plus de 100 villes ont réduit les taux d’intérêt des prêts hypothécaires en fonction de l’évolution du marché et de leurs propres conditions de fonctionnement, avec une marge moyenne de 20 à 60 points de base. Le 15 avril, la Banque centrale a décidé de réduire de 0,25 point de pourcentage le ratio de réserves obligatoires des institutions financières et de libérer environ 530 milliards de RMB de fonds à long terme.
En raison de l’assouplissement de la politique de contrôle de la mise en œuvre de la politique urbaine, les villes à faible énergie sont progressivement passées à des villes à haute énergie. Le 11 avril, Suzhou a assoupli les restrictions à l’achat de maisons neuves et d’occasion. Le 12 avril, les restrictions à l’achat ont été assouplies dans les deux districts de Nanjing et dans les districts de Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) .
La pression sur les ventes s’est encore accrue en raison de la récurrence de l’épidémie. L’assouplissement des restrictions à l’achat et à la vente de prêts dans un plus grand nombre de villes et la poursuite de la baisse des taux d’intérêt hypothécaires sont progressivement devenus des choix réalistes. Sous l’impact de la contraction de la demande et de l’affaiblissement des attentes, les deux côtés de l’offre et de la demande sont confrontés à un grand impact. L’objectif de la politique de stabilisation des prix des terres, de stabilisation des prix de l’immobilier et de stabilisation des attentes sera confronté à un grand défi. Il est urgent de renforcer encore le soutien du marché. Le développement sain et stable du marché n’est pas seulement la nécessité de prévenir et d’atténuer les risques, mais aussi la base de la transformation de l’industrie en un nouveau modèle de développement.
Nous pensons que l’attitude du Gouvernement central à l’égard de la réglementation immobilière a changé de façon évidente et que le ton de la politique est progressivement passé de la correction à la fin de l’année dernière au soutien. Dans les circonstances où le ton et l’orientation de la politique actuelle sont clairs, le soutien financier et la réglementation locale devraient être soutenus. Bien que les données à haute fréquence montrent que les ventes sur le marché continuent de baisser, certaines villes ont montré des signes de reprise à mesure que les politiques se relâchent. Bien que l’éclosion récente d’épidémies multiples puisse influer sur la reprise des ventes, la détermination du Gouvernement à stimuler le marché est claire. Avec l’effet progressif de la politique de l’offre et de la demande, la reprise des ventes de l’industrie s’est progressivement accélérée.
À court terme, avec la libération successive des politiques et l’amélioration des attentes en matière de soutien, l’atmosphère politique de l’industrie est relativement amicale au cours de cette période, et le marché aura un grand jeu à jouer pour réduire le risque de défaut des entreprises privées. Cependant, de nombreuses entreprises privées à faible crédit à haut risque sont toujours confrontées à une forte pression de liquidité, qui peut ne pas être soutenue jusqu’à ce que le marché se réchauffe; En outre, de fréquentes nouvelles négatives et une perte presque totale de capacité d’acquisition de terres ont également gravement nui à la réputation du marché et à l’espace de développement futur de l’entreprise. Par conséquent, nous pensons qu’à long terme, les entreprises immobilières qui détiennent une grande confiance sont des stratégies plus robustes. Dans le contexte de l’industrie des orages fréquents, les entreprises de logement à haut crédit peuvent gagner la confiance des acheteurs de maisons du côté des ventes. Du côté de l’offre, les entreprises de logement à haut crédit continuent d’obtenir un soutien financier des institutions financières et, dans l’environnement actuel du marché, elles ont encore la capacité d’obtenir des terres sur le marché libre et d’acquérir des projets par fusion et acquisition. La réputation du marché et la force opérationnelle ont jeté les bases du développement futur.
Rétrospectivement, au début de l’assouplissement des politiques, avec la libération successive des politiques et l’amélioration des attentes en matière de soutien, le jeu des politiques a dominé et les secteurs ont tendance à β Les gains sont importants. Au fur et à mesure que les effets de la politique administrative et de la politique monétaire se font sentir, les entreprises immobilières les plus performantes commencent à sortir en saisissant l’occasion de la reprise de l’industrie. α Gains. Nous pensons que l’avantage du financement favorisera les entreprises immobilières à haut crédit à obtenir des avantages sur le marché foncier et m & A. la capacité continue d’obtenir des terres et de vendre des actions et l’approbation de crédit de haute qualité devraient également saisir l’occasion de prendre l’initiative lorsque la demande reprendra et d’améliorer encore la part de marché. Recommandé China Vanke Co.Ltd(000002) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) . Le soutien du côté du financement, après avoir satisfait la tête de l’entreprise immobilière stable de l’entreprise centrale, s’étend progressivement aux entreprises privées avec une gestion stable, et le marché rétablira progressivement la confiance dans les entreprises privées avec une gestion stable. Il est recommandé de suivre en permanence les principaux propriétaires d’entreprises immobilières privées avec une gestion stable, comme Longhu Group et biguiyuan.
Conseils sur les risques: risque que la politique industrielle ne soit pas appliquée comme prévu, risque que la rentabilité continue de baisser et risque que les ventes ne soient pas à la hauteur des attentes.
