Événement: le 18 avril 2022, le Bureau national de statistique a publié des macrodonnées sur les investissements en immobilisations en mars 2022. L’investissement national en immobilisations (à l’exclusion des ménages agricoles) est d’environ 10,49 billions de yuans, en hausse de 9,3% par rapport à l’année précédente, soit 2,9 PCT de moins qu’en janvier – février. En mars, le montant des investissements en immobilisations (à l’exclusion des ménages agricoles) était d’environ 5,41 billions de yuans, en hausse de 0,61% par rapport à l’année précédente. L’investissement dans le transport ferroviaire a diminué de 2,9% d’une année sur l’autre de janvier à mars, soit 5,1 PCT de moins qu’en janvier – février. L’investissement dans le transport routier a augmenté de 3,6% d’une année sur l’autre et a diminué de 4,6 PCT.
De janvier à mars 2022, les investissements nationaux dans le développement immobilier se sont élevés à 2,78 billions de yuans, en hausse de 0,7% par rapport à l’année précédente, et le taux de croissance a chuté de 3 PCT; Parmi eux, l’investissement résidentiel a atteint environ 2,08 billions de yuans, en hausse de 0,7% par rapport à l’année précédente. De janvier à mars, la superficie totale des ventes de logements commerciaux était d’environ 310 millions de mètres carrés, en baisse de 13,89% d’une année sur l’autre, soit 4,29 PCT de plus qu’en janvier – février. La superficie totale des nouvelles constructions a atteint 298 millions de mètres carrés, en baisse de 17,50% par rapport à l’année précédente, soit 5,3 points de pourcentage de plus qu’en janvier – février. La superficie totale des bâtiments construits s’élève à 8063 milliards de mètres carrés, en hausse de 1,0% par rapport à l’année précédente, en baisse de 0,8 point de pourcentage par rapport à janvier – février. La superficie totale des maisons achevées est d’environ 169 millions de mètres carrés, en baisse de 11,50% d’une année sur l’autre, en hausse de 1,7 point de pourcentage par rapport à janvier – février. De janvier à mars, la superficie totale des terres achetées par les entreprises de développement immobilier s’élevait à 13 millions de mètres carrés, en baisse de 41,80% d’une année sur l’autre et de 0,5 PCT de moins qu’en janvier – février.
De janvier à mars 2022, la production nationale cumulée de ciment s’élevait à 387 millions de tonnes, en baisse de 12,1% d’une année sur l’autre, en baisse de 5,7 points de pourcentage par rapport à janvier – février, et la production nationale de ciment par mois en mars était de 187 millions de tonnes, en baisse de 5,6% d’une année sur l’autre; En janvier – mars, la production de verre plat a atteint 253 millions de boîtes de poids, en hausse de 2,0% d’une année sur l’autre, ce qui est stable par rapport à janvier – février. En mars, la production mensuelle a atteint 87,22 millions de boîtes de poids, en hausse de 2,2% d’une année sur l’autre.
Les politiques continuent de catalyser et les points d’inflexion des fondamentaux de l’immobilier se rapprochent progressivement. Sous l’influence de la situation épidémique dans de nombreux endroits, les données immobilières de mars ont poursuivi la tendance à la baisse de janvier à février, le montant des investissements dans le développement immobilier a continué d’augmenter, mais le taux de croissance a été le plus faible depuis 20 mois. La baisse annuelle des nouveaux travaux de construction / achèvement / ventes de maisons a augmenté par rapport aux deux mois précédents; La zone d’achat de terrains et le prix total des transactions ont légèrement diminué et le prix moyen des transactions foncières a fortement augmenté d’une année sur l’autre. Le PIB national a augmenté de 4,8% au premier trimestre, ce qui représente un certain écart par rapport à l’objectif de croissance de 5,5% pour l’ensemble de l’année. Dans le contexte de la pression à la baisse croissante de l’économie chinoise, l’immobilier, en tant qu’élément important de la stabilisation de l’économie, devrait atteindre un creux sous l’impulsion des politiques. Depuis 2022, 70 villes ont publié des politiques de réglementation du marché du logement, du côté des ventes, assouplissant la qualification du Fonds d’accumulation, réduisant la proportion d’acompte, réduisant le taux d’intérêt des prêts hypothécaires et d’autres politiques à Zhengzhou, Fuzhou, Qinhuangdao, Suzhou, Nanjing et d’autres endroits pour annuler ou assouplir le seuil d’achat de maisons; En ce qui concerne la vente de terres, 14 villes clés, dont Shenzhen, Guangzhou, Xiamen et Wuhan, ont publié le premier lot d’annonces de vente centralisée en mars. Bien que l’offre de terres ait diminué d’une année sur l’autre, elle a augmenté de 115% d’une année sur l’autre. Parmi Les six villes de deuxième niveau qui ont terminé la première série de vente de terres en mars, le taux de prime de Hefei, Xiamen et Chongqing a augmenté, et le marché de la vente de terres dans les villes chaudes devrait reprendre. La plupart des terres passent de la politique urbaine à l’assouplissement pratique; Nous croyons que la politique immobilière continue de catalyser, que le point d’inflexion de l’industrie s’approche progressivement et que la tendance à la baisse et à la hausse est confirmée avant et après toute l’année. β Promouvoir la restauration de la chaîne immobilière.
Le processus d’émission de la dette spéciale s’est accéléré et la construction d’immobilisations a joué un rôle d’ajustement anticyclique. L’infrastructure peut devenir un autre élément important dans le contexte d’une croissance stable. En décembre 2021, le Ministère des finances a émis à l’avance une nouvelle limite spéciale d’obligations de 1,46 billion de RMB pour 2022. À la fin du mois de mars, le Ministère des finances a émis la limite spéciale restante d’obligations pour toutes les régions. Bien que le montant de la nouvelle dette spéciale pour l’année 2022 soit de 3,65 billions de RMB par rapport à l’année précédente, à la fin du mois de mars, environ 1,33 billion de RMB d’obligations spéciales ont été émises et approuvées à l’avance, ce qui est d’environ 6,5 x au cours de la même période En 21 ans. Le processus s’est considérablement accéléré, ce qui correspond au projet. Le taux de démarrage du projet soutenu par le Fonds d’obligations spéciales émises cette année a atteint 75%. Récemment, le Conseil d’État et d’autres organismes de réglementation ont demandé que les autorités locales s’efforcent d’achever l’émission de nouvelles obligations spéciales émises à l’avance en décembre de l’année dernière d’ici la fin du mois de mai et d’achever l’émission des obligations restantes à la fin du mois de mars d’ici la fin du mois de septembre. Si le plan est mis en œuvre avec succès, l’émission de 97% des nouvelles obligations spéciales émises à la mi – décembre de l’année 2022 sera considérablement accélérée par Parmi eux, les projets de rénovation urbaine tels que le réseau souterrain de canalisations / la rénovation des anciennes communautés et les projets de logements locatifs subventionnés sont l’un des trois projets clés. Nous pensons que sous la pression de la baisse de l’économie, la construction d’immobilisations joue un rôle d’ajustement anticyclique et devient également un élément important de l’économie de base. La plaque sous – évaluée liée aux grands bâtiments devrait continuer à sortir du marché de la restauration.
Ciment: la demande de ciment devrait être concentrée après l’atténuation de la situation épidémique. Récemment, en raison de la récurrence de nombreuses épidémies, la construction de projets en aval ralentit et la demande ne se rétablit pas comme prévu. Selon le réseau numérique de ciment, le taux de livraison de toutes les régions diminue d’environ 20 – 25% d’une année sur l’autre. Afin de maintenir l’équilibre entre l’offre et la demande, le temps de production de pointe décalé est prolongé dans de nombreux endroits, ce qui entraîne une tendance à la baisse continue de la production de ciment en mars Nous pensons que la situation épidémique à court terme perturbe la demande et qu’elle augmente progressivement, que la demande sera retardée mais qu’elle ne sera pas absente, que la Banque centrale réduira de nouveau de 0,25 point de pourcentage pour soutenir la reprise de l’économie réelle, que les obligations spéciales des administrations locales seront émises à 1,33 billion de yuans au premier trimestre, en hausse de 1,09 billion de yuans par rapport à l’année précédente, que les obligations spéciales locales seront émises à l’avance, ce qui contribuera à une croissance stable, que l’État encouragera activement l’investissement dans 102 grands projets d’infrastructure et que les fonds et Entre – temps, en raison de la politique de la Ville, la demande de biens immobiliers devrait également rebondir; La chaîne de l’immobilier et de la construction d’immobilisations demeure un élément important de la stabilisation de l’économie. Avec l’amélioration marginale de l’épidémie, la demande de suivi devrait se rétablir davantage, les prix du ciment continueront d’augmenter et les plaques de ciment sous – évaluées et à haut rendement continueront d’en bénéficier le plus. Il est recommandé de prêter attention au robinet Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801)
Verre: le contrôle de Shahe a été progressivement libéralisé, et la pression pour réduire les prix à court terme et éliminer les stocks est toujours présente. La capacité de production de verre est restée élevée, de sorte que la production a continué d’augmenter légèrement, mais en raison de l’impact de l’épidémie, la demande n’a pas repris comme prévu et les prix cumulatifs des stocks des entreprises ont continué d’être faibles. Selon zhuochuang, les stocks des entreprises ont continué d’augmenter au début de la période en raison de la gestion fermée de la lutte contre les épidémies dans la région de Shahe. Récemment, la gestion et le contrôle ont été progressivement libéralisés et les prix des entreprises ont été réduits. Les expéditions autour de Shahe, en Chine centrale et dans le sud de la Chine se sont améliorées, les entreprises se sont légèrement retirées de l’entrepôt, la région de la Chine de l’est continue d’être touchée par le transport logistique, la demande a augmenté. Récemment, la politique immobilière du gouvernement local a continué de se détendre, en raison de l’effet de la politique immobilière de la ville ou progressivement apparu, les commandes reportées depuis le deuxième semestre de l’année dernière ou la libération centralisée a eu lieu, optimiste après l’amélioration de la situation épidémique, une nouvelle série d’augmentations de volume et de prix du verre. D’un point de vue macro – économique, la ténacité de la demande d’achèvement de l’immobilier est restée la même, la zone de vente de l’immobilier de 18 à 21 ans a dépassé 1,7 milliard de mètres carrés, avec l’arrivée du cycle de livraison de l’immobilier et le contexte de la garantie de livraison de l’immobilier, le nouveau démarrage a accéléré la transmission de la demande de soutien à l’achèvement; Entre – temps, l’extension de la chaîne industrielle des principales entreprises est apparue progressivement, la proportion d’entreprises en croissance a progressivement augmenté et la fluctuation du cycle a été progressivement lissée (il est recommandé de prêter attention à Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , Csg Holding Co.Ltd(000012) , Xinyi Glass).
Conseils en matière d’investissement: Nous croyons que la chaîne immobilière et la chaîne de construction d’immobilisations sont des maillons importants d’une croissance stable, que la politique continue d’assouplir marginalement la chaîne « de base » et que les avantages continuent d’augmenter, que l’inversion de la situation difficile de l’immobilier et des grandes industries de La construction est plus sensible à la politique et que des gains relatifs évidents seront réalisés dans un avenir proche, et que le marché de la restauration est encore durable de la période de prévision de la politique à l’amélioration fondamentale. À l’heure actuelle, la réglementation de l’immobilier est progressivement assouplie, passant de l’assouplissement des attentes en matière de politiques à l’amélioration de la transmission de la demande réelle, les points d’inflexion des fondamentaux de l’immobilier se rapprochent progressivement, la tendance à la baisse et à la hausse avant et après l’immobilier apparaît progressivement, et la chaîne immobilière bénéficiera progressivement de l’immobilier. β Vers le haut; En outre, la ténacité des investissements dans les infrastructures demeure bonne et continue de s’améliorer. À l’heure actuelle, lorsque l’immobilier touche progressivement le fond, il est recommandé de choisir le chef de file des matériaux de construction de consommation Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) α Avantage, l’industrie se stabilise pour prendre l’initiative de rebondir; Deuxièmement, l’accent est mis sur le chef de file du service à guichet unique de lutte contre les incendies Jade Bird Fire Co.Ltd(002960)
Indice de risque: investissement en immobilisations inférieur aux attentes; L’intensification des conflits commerciaux a entravé les ventes des entreprises exportatrices; La surveillance de la protection de l’environnement a été assouplie et l’offre a diminué moins que prévu. La forte hausse des prix des matières premières exerce une pression sur les coûts.
