Questions:
Le 18 avril, la Banque populaire de Chine et l’administration d’État des changes ont publié l’avis sur la prévention et le contrôle des épidémies et le développement économique et social des services financiers (ci – après dénommé « Article financier 23»), dans lequel ils ont proposé 23 mesures politiques visant à renforcer les services financiers et à Renforcer le soutien à l’économie réelle sous trois aspects: aider les sujets en difficulté à renflouer, faciliter le cycle économique national et promouvoir le développement des exportations du commerce extérieur.
Guoxin Real Estate Views: 1) The Policy is issued in time to Stabilize the Market Emotion and Hopes to Mitigate the downward trend of Basic Real Estate Fundamentals. La politique d’assouplissement de la demande est encouragée de haut en bas, ce qui contribue davantage à renforcer la confiance des résidents dans l’achat de logements. Renforcer le soutien financier du côté de l’offre afin d’assurer un développement stable des projets des entreprises immobilières. Suggestions d’investissement: 23 articles financiers ont été publiés en temps opportun et des mesures positives ont été prises avec précision. Nous croyons fermement qu’il s’agit d’une bonne occasion d’attribuer des actions immobilières et que les rendements excédentaires continueront d’être déduits. Du point de vue du jeu, la terre n’est pas chaude, le marché n’est pas froid; Du point de vue de la valeur, le modèle de disposition s’est amélioré et la « montée en flèche » a entraîné une deuxième hausse.
Il est recommandé de prêter attention à Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) Conseils sur les risques: les politiques sont plus strictes que prévu; L’épidémie et d’autres facteurs ont fait baisser les fondamentaux de l’industrie plus que prévu; Les événements liés au risque de crédit des sociétés immobilières ont eu un impact plus important que prévu.
Commentaires:
La publication en temps opportun de politiques visant à stabiliser le sentiment du marché devrait atténuer la tendance à la baisse des fondamentaux de l’immobilier. La publication de 23 articles financiers intervient à un moment où le Bureau de statistique a publié les données économiques de mars et que les indicateurs des ventes immobilières, des investissements et du financement, du démarrage et de l’achèvement se sont encore détériorés.
Du point de vue de la valeur mensuelle unique, les ventes de logements commerciaux en mars 2022 ont diminué de – 26,2% d’une année sur l’autre, en baisse de 6,9 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente; La superficie des ventes a diminué de – 17,7% d’une année sur l’autre, soit 8,1 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente; L’investissement dans le développement immobilier a atteint – 2,4% d’une année sur l’autre, en baisse de 6,1 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente; Le capital versé par les entreprises immobilières a diminué de – 23,0% d’une année sur l’autre, en baisse de 5,3 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente; La superficie nouvellement mise en chantier a diminué de – 22,2% d’une année sur l’autre, soit 10,1 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente; La superficie achevée a diminué de 5,7 points de pourcentage par rapport à la valeur précédente de – 15,5% d’une année sur l’autre. À notre avis, l’épidémie qui a commencé à se propager en mars a également eu un impact sur l’industrie immobilière, d’une part, elle a affecté l’avancement des travaux de construction et l’ouverture des bureaux de vente, d’autre part, elle a accru le sentiment d’attente des entreprises immobilières et des acheteurs.
Le cycle actuel de baisse de l’immobilier, l’ampleur de la baisse des données, le pessimisme prévu, les difficultés de l’industrie et des entreprises sont sans précédent. En ce qui concerne Q2, on s’attend à ce que les ventes, les démarrages et les fonds en place demeurent faibles; Si la situation épidémique s’atténue et que la construction peut se poursuivre normalement, l’investissement peut se stabiliser à un faible niveau, et le taux de croissance de l’achèvement devrait également être réparé au fond; Mais du point de vue de l’impact sur l’économie, les finances et l’emploi, la pression est encore plus forte. Dans ce contexte, les politiques visant à soutenir le renflouement des bénéficiaires et à faciliter le cycle économique national peuvent stabiliser le sentiment du marché et, espérons – le, atténuer la tendance à la baisse des fondamentaux de l’immobilier.
Depuis mars, de nombreuses villes, dont Zhengzhou et Lanzhou, ont pris des mesures telles que l’assouplissement des restrictions à l’achat et à l’emprunt et la réduction du taux d’intérêt des prêts immobiliers pour promouvoir la satisfaction d’une demande raisonnable de logement, mais sous réserve de l’autorité locale, l’intensité et la portée des politiques sont encore limitées par rapport à 2014, de sorte qu’il est difficile de former une Force résultante pour inverser l’attitude d’attente des acheteurs de logement. Les 23 articles financiers publiés par la Banque centrale et l’administration des changes proposent d’améliorer les services financiers dans le domaine du logement de haut en bas, ce qui peut renforcer la confiance de la demande, y compris la mise en œuvre d’une politique de crédit au logement différenciée en raison de la mise en œuvre de politiques urbaines, la détermination raisonnable du taux d’acompte minimal et des exigences relatives au taux d’intérêt minimal pour les prêts individuels commerciaux au logement dans la juridiction, afin de mieux répondre aux besoins raisonnables des acheteurs de logements et de promouvoir le développement stable et sain du marché immobilier local.
En outre, en ce qui concerne les personnes touchées par l’épidémie, l’article 23 du Règlement financier propose des mesures de soutien aux prêts immobiliers afin de répondre efficacement aux préoccupations des acheteurs de maisons.
En ce qui concerne le personnel hospitalisé pour le traitement ou l’isolement en raison de l’infection par la pneumonie covid – 19, le personnel d’observation de l’isolement nécessaire à la prévention et au contrôle de la situation épidémique et les personnes temporairement privées de sources de revenu touchées par la situation épidémique, sur la base de la distinction entre la capacité de remboursement et l’intention de remboursement, la capacité de remboursement à court terme touchée par la situation épidémique et la capacité de remboursement à moyen et à long terme, des mesures souples doivent être prises pour retarder raisonnablement le délai de remboursement et prolonger la durée du prêt Le remboursement différé du principal et d’autres méthodes d’ajustement du plan de remboursement sont pris en charge.
L’augmentation du soutien financier du côté de l’offre et la garantie d’un développement stable des projets d’entreprises immobilières les recettes de vente sont les principales sources de financement des entreprises immobilières, mais elles sont actuellement fortement touchées par la baisse des ventes. De janvier à mars 2022, la part des recettes de vente (dépôts et avances + prêts hypothécaires personnels) dans les sources de financement des entreprises immobilières était de 48,8%, ce qui a entraîné une baisse de – 14,7% du financement des entreprises immobilières; Les prêts chinois représentaient 14,5% des sources de financement des entreprises immobilières, ce qui a entraîné une baisse de – 3,6% des fonds disponibles.
Dans un contexte de faible probabilité d’inversion à court terme des tendances des ventes, les 23 lignes financières soutiennent fortement les prêts aux entreprises immobilières et le financement obligataire. Les institutions financières devraient faire la distinction entre les risques liés aux projets et les risques liés aux groupes d’entreprises, renforcer le soutien aux projets de haute qualité, ne pas retirer aveuglément les prêts, ne pas interrompre les prêts, ne pas exercer de pression sur les prêts, et ne pas adopter une approche unique pour tous, afin de maintenir un déploiement stable et ordonné des prêts au développement immobilier. Dans le même temps, les banques commerciales et les sociétés de gestion des actifs financiers sont tenues de fournir des services financiers pour la fusion et l’acquisition de projets clés de gestion des risques des entreprises immobilières, de mener des activités de prêt pour la fusion et l’acquisition de manière stable et ordonnée, d’accroître le soutien au financement des obligations pour la fusion et l’acquisition, de fournir activement des services de conseil financier pour la fusion et l’acquisition, de désamorcer les risques de projet et d’éviter les
En outre, compte tenu des difficultés de financement des entreprises privées, l’article 23 du Règlement financier propose également de soutenir activement le développement sain des entreprises privées. La politique met l’accent sur l’égalité de traitement entre l’économie d’État et l’économie privée en ce qui concerne les politiques financières telles que les politiques de prêt et de financement obligataire, afin de répondre pleinement aux besoins financiers raisonnables de l’économie privée et d’améliorer encore la proportion de prêts aux entreprises privées dans les nouveaux prêts aux entreprises. Étant donné que l’industrie immobilière, en particulier les 100 premières entreprises immobilières, représente encore une proportion relativement élevée d’entreprises privées, l’industrie en profitera marginalement.
Conseils en matière d’investissement:
Les 23 articles financiers ont été publiés en temps voulu et des mesures positives ont été prises avec précision. Nous croyons fermement qu’il s’agit d’une bonne occasion d’attribuer des actions immobilières et que les rendements excédentaires continueront d’être déduits.
Du point de vue du jeu, la terre n’est pas chaude, le marché n’est pas froid; Du point de vue de la valeur, le modèle de disposition s’est amélioré et la « montée en flèche » a entraîné une deuxième hausse. Il est recommandé de prêter attention à Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383)
Conseils sur les risques:
1. Politiques plus strictes que prévu; 2. La situation épidémique et d’autres facteurs ont fait baisser les fondamentaux de l’industrie plus que prévu; 3. Les événements liés au risque de crédit des entreprises immobilières ont eu un impact plus important que prévu.
