Questions:
Le 19 avril 2022, Meng Wei, Directeur adjoint du Bureau de recherche politique de la Commission nationale du développement et de la réforme et porte – parole de la Commission, a déclaré lors de la Conférence de presse d’avril de la Commission nationale du développement et de la réforme que, pour maintenir la continuité et la stabilité des politiques et consolider les résultats de la réduction de la production d’acier brut, la Commission nationale du développement et de la réforme, le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information, le Ministère de l’environnement écologique et le Bureau national de statistique continueraient à réduire la production d’acier brut en 2022. Guider les entreprises sidérurgiques à abandonner le mode de développement extensif qui gagne par la quantité et à promouvoir le développement de haute qualité de l’industrie sidérurgique.
Guoxin Metals points de vue: 1) La NDRC s’est clairement prononcée sur la production d’acier brut, a adhéré au « principe général et a mis l’accent sur deux points clés » et a veillé à ce que la production nationale d’acier brut diminue d’année en année en 2022. La chute de pression sur la production d’acier brut aide l’industrie à maintenir un fonctionnement stable et à réduire les prix du minerai de fer. Dans le cadre de l’offre de pointe, les bénéfices de la chaîne industrielle noire devraient à nouveau s’incliner vers l’extrémité de l’aciérie. La politique de croissance stable a été soutenue et la consommation d’acier devrait s’améliorer. En ce qui concerne l’immobilier, afin de prévenir le risque d’atterrissage dur, les politiques locales de réglementation du marché du logement tendent à être assouplies, et les politiques continuent d’augmenter, ce qui contribue à améliorer le sentiment du marché. On s’attend également à ce que le taux de croissance des investissements dans les infrastructures se stabilise à mesure que la politique de croissance stable stimule la consommation d’acier et joue un rôle d’ajustement anticyclique. Reprise en 2014, la tôle d’acier a réalisé des bénéfices excédentaires en prévision d’une base faible et forte. Conseils en matière d’investissement: au deuxième trimestre, le secteur de l’acier devrait être stimulé par une politique à double sens de l’offre et de la demande, une croissance stable de la consommation d’acier de base, un assouplissement continu de la politique immobilière, une baisse de l’offre d’une année sur l’autre et une Amélioration des exportations industrielles. D’après l’expérience historique, le secteur de l’acier, en tant qu’objectif procyclique, a obtenu un taux de rendement excédentaire plus élevé à un stade de crédit plus large. À l’heure actuelle, l’amélioration marginale de la demande devrait soutenir fortement les prix de l’acier et le contrôle de la production d’acier brut est propice au maintien des bénéfices de l’industrie. Au cours des dernières années, les principales aciéries ont obtenu des résultats remarquables en matière de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité, la ténacité des bénéfices a été vérifiée à plusieurs reprises et un pourcentage élevé de dividendes en espèces a été maintenu. Par conséquent, à l’heure actuelle, nous croyons qu’il y a un grand espace de réparation d’évaluation pour les leaders de l’industrie, et nous recommandons de prêter attention à Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) , Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) , Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) , Sansteel Minguang Co.Ltd.Fujian(002110) .
Commentaires:
La baisse de la production d’acier brut se poursuit, ce qui favorise la répartition des bénéfices à l’extrémité de l’acier.
Le 19 avril, Meng Wei, Directeur adjoint du Bureau de recherche politique de la Commission nationale du développement et de la réforme et porte – parole de la Commission, a déclaré lors de la Conférence de presse d’avril de la Commission nationale du développement et de la réforme que, afin de maintenir la continuité et la stabilité des politiques et de consolider les résultats de la réduction de la production d’acier brut, la Commission nationale du développement et de la réforme, le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information, le Ministère de l’environnement écologique et le Bureau national de statistique continueraient de réduire la production d’acier brut en 2022. Guider les entreprises sidérurgiques à abandonner le mode de développement extensif qui gagne par la quantité et à promouvoir le développement de haute qualité de l’industrie sidérurgique.
Dans le processus de réduction de la production d’acier brut, nous adhérerons à « un principe général, mettant l’accent sur deux points clés ». L’un des principes généraux est de maintenir fermement le principe de la stabilité et de la stabilité, tout en maintenant la continuité et la stabilité des politiques de réforme structurelle du côté de l’offre de l’industrie sidérurgique, d’adhérer aux principes du marché et de l’état de droit, de jouer le rôle du mécanisme du marché, de stimuler l’enthousiasme des entreprises et d’appliquer strictement les lois et règlements pertinents en matière de protection de l’environnement, de consommation d’énergie, de sécurité et d’utilisation des terres. Mettre l’accent sur deux points clés est d’insister sur la distinction des situations, de maintenir la pression et d’éviter la « taille unique ». Mettre l’accent sur la réduction de la production d’acier brut dans les zones clés de lutte contre la pollution atmosphérique, y compris Beijing Tianjin Hebei et les régions environnantes, le delta du fleuve Yangtze et la plaine Fen Wei, et mettre l’accent sur la réduction de la production d’acier brut dans les objets clés avec un faible niveau de performance environnementale, une forte consommation d’énergie et un niveau d’équipement de procédé relativement en retard. L’objectif est d’assurer une baisse annuelle de la production nationale
Au premier trimestre, l’industrie a été influencée par des facteurs tels que la limitation de la production pendant la saison de chauffage et les Jeux olympiques d’hiver, et la production est restée faible. À partir de la fin du mois de mars, le marché s’attendait à une reprise de la production des aciéries, ce qui a stimulé les prix des matières premières. Toutefois, à l’heure actuelle, le rythme réel de reprise de la production est lent, en raison de l’impact de l’épidémie, du contrôle temporaire de la circulation dans de nombreux endroits, du transport des matières premières et des matériaux finis, de l’arrêt de la production dans certaines aciéries ou de l’apparition d’un four à braiser, limitant ainsi la croissance de l’offre. En ce qui concerne la dimension de l’année, la chute de pression sur la production d’acier brut a aidé l’industrie à maintenir un fonctionnement stable et a également contribué à réduire les prix du minerai de fer. Les bénéfices de la chaîne industrielle noire devraient à nouveau s’incliner vers l’extrémité de l’aciérie dans le cadre d’une offre supérieure.
La politique de croissance stable a été soutenue et les attentes en matière de consommation d’acier se sont améliorées.
La consommation d’acier à court terme est faible, mais les attentes en matière d’amélioration sont fortes. En raison de la faiblesse de la demande de biens immobiliers et de la perturbation de la situation épidémique, le taux de déstockage des stocks d’or, d’argent et d’or est beaucoup plus faible que celui des années précédentes. Au 14 avril, les stocks sociaux et les stocks en usine des cinq principaux aciers étaient respectivement de 16,49 millions de tonnes et 6,85 millions de tonnes, le niveau absolu des stocks étant inférieur de 1,61 million de tonnes à celui de la même période l’an dernier, mais le taux de réduction des stocks par semaine était inférieur de 1,29 million de tonnes à celui de la même période l’an dernier.
En ce qui concerne l’immobilier, de janvier à mars 2022, le montant des investissements réalisés dans le développement immobilier national a augmenté de 0,7% d’une année sur l’autre, la zone de construction de nouveaux logements a diminué de 17,5% d’une année sur l’autre et la zone de vente de logements commerciaux a diminué de 13,8% d’une année sur l’autre. Au début, le financement des entreprises immobilières était sous pression, ce qui a entraîné une baisse continue des données sur les nouveaux travaux de construction, ce qui a entraîné une faible consommation de matériaux de construction à l’extrémité de l’immobilier. À l’heure actuelle, l’industrie immobilière est confrontée à des difficultés opérationnelles et à une forte baisse des données. Afin d’éviter les risques d’atterrissage brutal, les politiques de réglementation du marché immobilier ont tendance à être assouplies. L’assouplissement multidimensionnel joue un rôle positif dans l’activation des transactions sur le marché. Bien qu’il soit difficile d’inverser la demande d’acier à court terme, les politiques continuent d’augmenter, ce qui contribue à améliorer le sentiment du marché.
En ce qui concerne la construction d’infrastructures, de janvier à mars 2022, les investissements dans la construction d’infrastructures ont augmenté de 10,5% d’une année sur l’autre et le taux de croissance a continué d’augmenter. En 2022, la croissance stable est devenue le Centre de la politique macro économique, et de nombreux ministères ont fait des déclarations intensives. À l’heure actuelle, la capacité de promotion de l’offre est suffisante du point de vue du financement. On s’attend à ce qu’avec l’accélération de la mise en oeuvre des grands projets, le taux de croissance des investissements dans les infrastructures se stabilise avec la politique de croissance stable, ce qui stimulera la consommation d’acier et jouera un rôle d’ajustement anticyclique.
Reprise du secteur sidérurgique en 2014
L’immobilier, en tant que plaque en aval la plus importante qui influe sur la demande d’acier, a un impact important sur l’industrie sidérurgique en raison des changements de politique.
En 2011, la crise de la dette européenne s’est aggravée, l’économie chinoise a montré une tendance à la baisse et le PIB a augmenté à un rythme trimestriel inférieur à 10,5%. En 2014, le taux de croissance économique de la Chine a diminué et est entré dans une période de changement de vitesse. Au cours de la période considérée, la politique budgétaire est restée à un niveau relativement positif. En décembre 2011, la Banque centrale a procédé à la première réduction des taux d’intérêt depuis 2009 et, en juin 2012, a achevé la première réduction des taux d’intérêt en trois ans, ce qui a dans une certaine mesure libéré le signal de changement de politique monétaire. À la fin de 2014, trois réductions des taux d’intérêt et trois réductions des taux d’intérêt ont été effectuées.
Du point de vue de l’industrie immobilière, depuis le deuxième semestre 2011, le taux de croissance des investissements dans le développement immobilier, le taux de croissance des nouvelles zones de construction de logements et le taux de croissance des zones de vente de logements commerciaux ont tous commencé à diminuer. En août 2011, la politique locale de limitation des achats a été affinée. En février 2012, le taux de croissance de la zone de vente de logements commerciaux est devenu négatif, et en avril de la même année, le taux de croissance de la zone de construction de nouveaux logements est devenu négatif. Sous la stimulation pertinente, le marché immobilier s’est réchauffé. En 2013, le taux de croissance de la zone de vente de logements commerciaux a fortement augmenté, le taux de croissance de la nouvelle zone de construction de logements s’est redressé et la politique immobilière s’est encore resserrée. En 2014, le taux de croissance des ventes et des nouveaux travaux de construction a de nouveau été négatif. Au deuxième trimestre de la même année, la politique immobilière locale a été assouplie en premier lieu. En mai, cinq articles du Gouvernement central ont proposé de répondre en priorité à la demande de prêts des ménages pour l’achat initial de logements commerciaux ordinaires pour les résidents. Par la suite, les politiques de restriction à l’achat dans les villes ont été assouplies successivement, puis l’avis sur la poursuite du bon fonctionnement des services financiers du logement a été publié en septembre.
La politique immobilière est passée de la réglementation à la stimulation, 930 a proposé d’accroître le soutien financier à la construction de logements abordables; Soutenir activement les besoins raisonnables des ménages en matière de prêts au logement; Renforcer la capacité des institutions financières à accorder des prêts individuels au logement; Continuer d’appuyer les besoins de financement raisonnables des entreprises de développement immobilier. En février 2015, le taux de croissance des ventes de logements commerciaux est tombé à – 16,3%; En mars 2015, le taux de croissance des nouvelles zones de construction est tombé à – 18,4%; En décembre 2015, le taux de croissance des investissements dans le développement immobilier est tombé à 1,0%.
Du point de vue des prix de l’acier, l’expansion de la capacité à un stade précoce a entraîné un problème important d’offre excédentaire dans l’industrie sidérurgique.
En 2011, le prix de l’acier fileté à Shanghai a atteint 4970 yuan / tonne, tombant à 2830 yuan / tonne en novembre 2014. Par la suite, les prix de l’acier ont continué de baisser, tombant à 1690 yuan / tonne à la fin de 2015, jusqu’à ce que les réformes structurelles du côté de l’offre aient commencé et que la structure de l’industrie ait changé.
Mais l’évaluation du secteur de l’acier s’est réchauffée plus d’un an avant les fondamentaux de l’industrie et a généré des rendements excédentaires. Nous pensons qu’il y a trois raisons: premièrement, l’amélioration de la liquidité du marché, deuxièmement, l’assouplissement de la politique immobilière, troisièmement, la baisse des prix du minerai de fer a entraîné une augmentation des bénéfices attendus de l’industrie sidérurgique, qui a reçu un grand espoir du marché.
Conseils en matière d’investissement: l’offre et la demande de politiques ont été stimulées dans les deux sens, ce qui a contribué à l’évaluation et à la réparation des tôles d’acier au deuxième trimestre. On s’attend à ce que l’offre et la demande de tôles d’acier soient stimulées dans les deux sens, à ce que la consommation d’acier de base augmente régulièrement, à ce que la politique immobilière continue de se détendre, à ce que l D’après l’expérience historique, le secteur de l’acier, en tant qu’objectif procyclique, a obtenu un taux de rendement excédentaire plus élevé à un stade de crédit plus large.
À l’heure actuelle, l’amélioration marginale de la demande devrait soutenir fortement les prix de l’acier et le contrôle de la production d’acier brut est propice au maintien des bénéfices de l’industrie. Au cours des dernières années, les principales aciéries ont obtenu des résultats remarquables en matière de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité, la ténacité des bénéfices a été vérifiée à plusieurs reprises et un pourcentage élevé de dividendes en espèces a été maintenu. Par conséquent, à l’heure actuelle, nous croyons qu’il y a un grand espace de réparation d’évaluation pour les leaders de l’industrie, et nous recommandons de prêter attention à Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) , Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) , Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) , Sansteel Minguang Co.Ltd.Fujian(002110) .
Conseils sur les risques:
La demande a chuté plus que prévu. La politique de nivellement de la production d’acier brut n’a pas été appliquée aussi vigoureusement que prévu. Les prix des matières premières et auxiliaires ont fortement augmenté.
