La perturbation de l’épidémie a entraîné une croissance sociale nulle en mars. Le montant total de 2022m3 est de 3,42 billions de RMB, soit – 3,5% d’une année sur l’autre; Les ventes au détail de biens de consommation, à l’exception de l’automobile, se sont élevées à 3,06 billions de yuans, soit – 3,0% d’une année sur l’autre. 2022q1 total de la société zéro + 3,3% d’une année sur l’autre (2022m1 – M2 + 6,7% d’une année sur l’autre); Les ventes au détail de biens de consommation autres que les automobiles se sont élevées à 9,79 billions de RMB, soit + 3,6% d’une année sur l’autre; Après déduction des facteurs de prix, la croissance réelle a été de 1,3% d’une année sur l’autre. Selon les canaux, le volume des ventes au détail en ligne de marchandises physiques de 2022m3 est de 0,89 billion de RMB, soit + 2,7% d’une année sur l’autre; En 2022q1, les ventes au détail en ligne de biens physiques se sont élevées à 2,53 billions de RMB, soit + 8,8% d’une année sur l’autre (+ 13,6% pour 2022m1 – m2). Les ventes au détail en ligne de 2022m3 de marchandises physiques ont représenté 26,0% du total de la société, soit + 1,6pp par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les catégories, les trois principales catégories de 2022m3 sont les boissons (12,6% d’une année sur l’autre, 11,4% d’une année sur l’autre, 2022m1 – 2), les céréales, les huiles, les aliments (12,5% d’une année sur l’autre, 7,9% d’une année sur L’autre, 2022m1 – 2), les médicaments chinois et occidentaux (11,9% d’une année sur l’autre, 7,5% d’une année sur l’autre, 2022m1 – 2).
Le Bureau de la culture a maintenu une forte performance, les catégories d’utilisation quotidienne et les catégories d’or, d’argent et de bijoux ont connu une croissance négative. L’industrie du meuble a accéléré sa différenciation: 2022m3 – 8,8% d’une année sur l’autre (2022m1 – 2 – 6,0% d’une année sur l’autre). En 2022q1, les meubles ont totalisé – 7,1% d’une année sur l’autre, sous l’influence de la lutte contre l’épidémie dans de nombreux endroits, la performance de l’industrie a continué de s’affaiblir. La logistique et le Service de porte à porte touchés par l’épidémie de mars à avril n’étaient pas lisses, ce qui a entraîné un report éventuel de la demande. La demande retardée devrait commencer à être libérée en mai – juin. L’épidémie a eu un impact plus important sur les petites et moyennes entreprises, les petites et moyennes marques ont été éliminées plus rapidement et la concentration de l’industrie devrait encore s’améliorer. En ce qui concerne l’immobilier, 2022m3 a été achevé et la superficie des ventes a diminué d’une année sur l’autre. La superficie des maisons achevées en 2022m3 est de – 15,5% d’une année sur l’autre et la superficie des maisons commerciales est de – 17,7% d’une année sur l’autre. Depuis le début de 2022, la tendance à l’assouplissement marginal de la politique immobilière est évidente. Plus de 60 villes ont mis en place des politiques immobilières stables, allant de l’assouplissement des exigences en matière de prêts, de la réduction des taux d’intérêt des prêts immobiliers à l’assouplissement de la politique de restriction des achats et des ventes, etc. la politique d’assouplissement de la politique immobilière continue d’augmenter, et les données de ventes immobilières de suivi devraient être restaurées à la frontière. La catégorie des fournitures de bureau culturelles a continué de croître rapidement: 2022m3 + 9,8% d’une année sur l’autre (2022m1 – 2 + 11,1% d’une année sur l’autre). La baisse du taux de croissance est principalement due à l’impact de l’épidémie sur le calendrier d’ouverture et la politique de double réduction. La croissance de la catégorie d’utilisation quotidienne a diminué: la catégorie d’utilisation quotidienne a diminué de – 0,8% (2022m1 – 2 + 10,7%) d’une année sur l’autre de 2022m3 et de 11,5pp d’une année sur l’autre. L’or, l’argent et les bijoux ont été fortement touchés par l’épidémie: 2022m3 – 17,9% d’une année sur l’autre (2022m1 – 2 + 19,5% d’une année sur l’autre).
Continuer à suggérer des possibilités de réparation de l’évaluation du secteur de la maison. En raison de l’impact de l’immobilier et de la situation épidémique, l’évaluation actuelle des principales entreprises est inférieure à l’écart – type 1x au cours des cinq dernières années. Nous réaffirmons que: 1) sous l’influence de l’épidémie, la demande de meubles ne sera retardée qu’au lieu de disparaître; L’épidémie a eu un impact plus important sur les petites et moyennes entreprises et la concentration de l’industrie s’est accélérée au cours de la phase de réparation après l’épidémie; La réparation du prix des actions est antérieure à la réparation des performances, et la résilience de la réparation de la société leader est grande. Avec l’assouplissement de la politique immobilière et le contrôle progressif de l’épidémie, l’évaluation du secteur résidentiel devrait être restaurée en permanence. Il est recommandé que [ Oppein Home Group Inc(603833) Précurseur de la réforme de la vente au détail, la ligne de la grande maison devient de plus en plus claire [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ] (pe19x 2022); Amélioration de la gestion et accélération attendue du commerce de détail dans le cadre de la stratégie globale [ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ] (pe13x 2022); L’ouverture du magasin accélère le développement harmonieux de la marque indépendante [ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ] (pe15x 2022) et du canapé fonctionnel leader [minhua Holdings] (pe10x 2022) dont l’évaluation est faible. Il est recommandé de prêter attention à [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ] et [ Goldenhome Living Co.Ltd(603180)
Conseils sur les risques: les prix des matières premières fluctuent considérablement, la réglementation immobilière dépasse les attentes et le climat de l’industrie diminue. Note: l’évaluation est terminée le 18 avril 2022.
