Reprise des bénéfices + baisse de l’évaluation, augmentation de la valeur de la répartition des secteurs
La Chine encourage souvent la consommation en vrac d’appareils ménagers, comme les appareils ménagers, et les subventions locales pour les appareils ménagers codés. Au 15 avril, l’indice des appareils ménagers (Shenwan) a augmenté de 0,83% ce mois – ci, devançant l’indice Wanda all a de 4,3 PCTs. La semaine dernière, lors de la réunion exécutive du Conseil d’État, des mesures ont été prises pour promouvoir la consommation et encourager la consommation en vrac d’automobiles et d’appareils ménagers. Entre – temps, Beijing et d’autres politiques locales de subventions aux appareils ménagers ont été mises en œuvre rapidement. Du 18 avril 2022 à la fin de septembre, Beijing distribuera aux consommateurs à Beijing des bons de consommation écologiques et économes en énergie d’un montant total de plus de 300 millions de RMB, couvrant 20 catégories d’appareils ménagers et de produits 3C, y compris JD, Suning, Dazhong, GOME, baianju et d’autres entreprises qui ont participé à l’événement. En ce qui concerne les fondamentaux des appareils ménagers, nous avons sélectionné 17 Stocks d’appareils ménagers comme sujets de recherche, dont le Rao global (TTM) a chuté après avoir atteint le Sommet au milieu des 18 dernières années, et le Rao trimestriel (TTM) de 20 ans était de 17% le plus bas, qui a rebondi après avoir atteint le bas. Le Rao trimestriel (TTM) de 21 ans a rebondi à 21%, toujours inférieur à la moyenne historique de 23% (2014 – 2021). En ce qui concerne 2022q2, les bénéfices du secteur des appareils ménagers ont augmenté + l’évaluation est faible, et le meilleur moment d’allocation approche progressivement. Reprise des bénéfices: la politique de croissance stable a été soutenue et la demande d’appareils ménagers s’est progressivement stabilisée; En ce qui concerne les coûts, la tendance à la hausse des prix des matières premières s’est ralentie, la base de recouvrement a augmenté et la pression sur les coûts en amont a diminué de façon marginale au cours des 22 dernières années. Sous – évaluation: l’évaluation de l’ensemble des stocks d’appareils ménagers de base a été ramenée à la moyenne historique. Il est recommandé de mettre l’accent sur trois lignes principales: (1) Les chefs de file traditionnels qui bénéficient d’une reprise fondamentale et Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Midea Group Co.Ltd(000333) , Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) , Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) , Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ; Attention Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) Pour les appareils ménagers émergents à forte prospérité, les objets pertinents sont Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) .
Fondamentaux: la politique de croissance stable a été soutenue et le commerce de détail de l’électricité blanche s’est réchauffé
Données immobilières: de janvier à mars, la zone de vente de nouvelles maisons était de – 13,8% d’une année sur l’autre, et les ventes immobilières ont continué à fluctuer à un faible niveau. De janvier à mars 2022, les ventes de logements commerciaux ont diminué de 13,8% par rapport à la même période en 2021. À l’heure actuelle, il y a beaucoup de déclarations positives sur les politiques, mais il faut encore du temps pour rétablir la confiance de l’industrie. Les entreprises immobilières et les acheteurs de maisons sont généralement dans un état d’attente, ce qui entraîne la poursuite des ventes immobilières et des investissements dans un état déprimé au cours du deuxième semestre de 21 ans. En ce qui concerne l’avenir, les ventes et les investissements immobiliers pourraient continuer à baisser, tandis qu’un assouplissement plus large est attendu dans le cadre de la politique de « croissance stable » de cette année. De janvier à mars 2022, la superficie des nouvelles constructions a diminué de 17,5% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une baisse significative des nouvelles constructions; La superficie de construction des maisons au cours de la même période est de + 1,0% d’une année sur l’autre; La superficie des maisons achevées a été de – 11,5% d’une année sur l’autre.
Production et commercialisation d’appareils ménagers: (1) climatisation: en février, 9,69 millions de climatiseurs domestiques ont été expédiés (YOY + 10,6%), dont 3,84 millions de climatiseurs domestiques (YOY + 4,1%), ce qui a entraîné une augmentation des ventes intérieures de climatiseurs d’une année sur l’autre en raison de la perturbation des vacances du Festival de printemps et de la poursuite de la politique de croissance stable; En février, les exportations de climatiseurs ont atteint 5,85 millions d’unités (YOY + 15,3%), ce qui a considérablement augmenté d’une année sur l’autre et le volume absolu est resté élevé. Commerce de détail: en février, le volume et le volume des ventes au détail de climatiseurs à tous les canaux ont augmenté de + 78% / + 105% d’une année sur l’autre et de + 25% / + 21% d’une année sur l’autre par rapport à la même période en 2019. Dans le contexte d’une politique de croissance stable et soutenue, les ventes au détail de climatiseurs se sont rapidement réchauffées. En ce qui concerne les prix, les prix en ligne et hors ligne ont continué d’augmenter en février, respectivement + 15% / + 12% d’une année sur l’autre; Électricité de chef: en février, le volume / volume total des ventes au détail de hottes à huile dans tous les canaux était de + 17% / + 42% d’une année sur l’autre et de + 4% / + 20% d’une année sur l’autre; Réfrigérateur & machine à laver: le volume / volume du réfrigérateur en février était de – 13% / – 17% d’une année sur l’autre, contre + 9% / + 5% d’une année sur l’autre au cours de la même période de 19 ans; le volume / volume des ventes au détail de la machine à laver en février était de + 4% / + 8% d’une année sur l’autre, contre + 8% / + 13% d’une année sur l’autre au cours de la même période Appareils propres: en février, le volume / volume des ventes de tous les canaux d’appareils propres était de – 17% / – 7% d’une année sur l’autre, le volume / volume des ventes au détail en ligne était de – 17% / – 7% d’une année sur l’autre, le volume / volume des ventes au détail hors ligne était de – 19% / – 9% d’une année sur l’autre et le volume / volume des ventes de tous les canaux était de + 17% / + 41% d’une année sur l’autre en 2019.
Conseils sur les risques: les ventes immobilières sont inférieures aux attentes; Augmentation substantielle du coût des matières premières; La monnaie locale s’est fortement appréciée.
